一，市场回顾

　　8 月下旬至今，天然橡胶(18870,270.00,1.45%)市场整体呈现震荡下行的走势。9 月中旬公布的中美轮胎特保案结果出乎之前多数仍的预期，导致天然橡胶市场出现暴跌，其后市场震荡走低，沪胶最低曾跌至16500 元之下，日胶也一度走低至190 日元附近。天然橡胶现货市场价格跟随期货走势，但跌幅较期货市场小，故而期现价差逐渐缩小。

　　图一 沪胶基本走势图

　　9 月的最后一天至十一长假后，日胶受东南亚产胶国不利天气导致的供应紧张及预期中国及泰国政府或将干预的市场的消息提振下出现连续上涨，一路突破200 及210 日元，10 月8 日报收211.6 日元，较9 月30 日收盘价上涨了约7.63%。产胶国方面，由于印尼的干燥天气及泰国的大雨的影响，使得当地天然橡胶的供应较为紧张，加上市场担忧越南洪水及印尼地震可能对种植园造成的破坏，带动了亚洲现货橡胶价格上涨。另外，市场预期中国政府或将采购库存，泰国政府亦可能援助种植户，保证较高的USS 等级橡胶价格。在这些因素的带动下，十一后沪胶强势跳空高开，以大涨收盘，一举突破了前期下行趋势线和均线的压制，回到了18500 元上方。

　　二，供需形势分析

　　1，东南亚产区情况

　　最近的数据显示，天然橡胶主产国的产量与出口量均低于去年同期水平，原因主要是前期泰国、印尼、马来西亚的减产计划和最近的恶劣天气。9 月6 日，天然橡胶生产国协会(ANRPC)表示，在截至2009 年8 月的年度中，全球天然橡胶供给较2008 年1-12 月供应量减少3.7%，尽管中国与斯里兰卡产量增加。泰国2009 年上半年橡胶产量较2008 年同期减少6.1%，约10.8万吨；印度尼西亚2009 年上半年橡胶产量较2008 年同期减少6.3%，约10.6 万吨；马来西亚2009 年上半年橡胶产量较2008 年同期减少23.9%，约18.4 万吨；此外，印度减少4.9 万吨，而中国、越南和斯里兰卡分别增加9.9 万吨、0.6 万吨和0.03 万吨。

　　图二 各国天然橡胶年度产量示意图

　　 单位：千吨 %，2009*是指从去年9 月至今年8 月的总产量，而泰国、印尼和马来西亚的数据代表去年8 月至今年7 月

　　图三 泰、印、马、越天然橡胶月度出口量

　　 单位：千吨 9月份以后是预测数据

　　图四 泰、印、马、越天然橡胶月末库存

　　 单位：千吨 9月份以后是预测数据

　　从天然橡胶产区的进出口情况来看，四大主要出口国中泰国、印尼、马来西亚今年的出口量较去年较少较多，越南月度出口量总体较去年多，泰国7 月份出口量同比有较大的增加。

　　近日，由于印尼的干燥天气及泰国的大雨的影响，使得当地天然橡胶的供应较为紧张，加上市场担忧越南洪水及印尼地震可能对种植园造成的破坏，带动了亚洲现货橡胶价格上涨。另外，市场预期中国政府或将采购库存，泰国政府亦可能援助种植户，保证较高的USS 等级橡胶价格。

　　泰国副总理10 月7 日称，当前天然橡胶价格不合理，原料合理价格应该在80 泰铢(目前为67 泰铢)以上，并称将采取提高天然橡胶出口关税的保护手段提高出口价格，还将与其他两大产胶国马来和印尼开展合作，共同维护胶价。后期可关注泰国方面是否会采取一些这方面的措施。

　　2，我国天然橡胶产量及进出口

　　2009 年，我国新增和重植天然橡胶面积为6.3 万公顷，总种植面积达到95.5 万公顷，同时据估计，我国今年平均单产为1150 千克/公顷，比去年的1053 千克/公顷增加不少，这些原因使得今年天然橡胶产量出现了大幅增加。

　　图五：我国天然橡胶月度产量示意图

　 单位：千吨，9、10 月份是预测数据

　　2009 年1-8 月份，我国天然橡胶总产量为37.15 万吨，比去年的26.35 万吨大增了近41.0%。

　　最近几个月，国内海南、云南等天然橡胶主产区进入割胶旺季，天然橡胶的产量较去年有所增加。

　　虽然我国天然橡胶产量同比增加较多，但远远不能满足需求，随着我国汽车市场的持续产销两旺，国内对轮胎的需求大幅增加，带动了对原材料——天然橡胶——的需求激增，在此情况下，天然橡胶的进口量持续增多。但在8 月份，我国天然橡胶的进口量则同比减少了2 个百分点，这很大程度上是由于中国输美轮胎特保案的影响。

　　图六：我国天然橡胶月度进口量

　　 单位：吨 %

　　据中国海关总署公布的最新数据，中国8 月份进口天然橡胶151201 吨，较去年同期(154300 吨)减少了2.0%，环比大减8.8%。1-8 月份我国共进口天然橡胶1145059 吨，较去年同期(963283 吨)增加了2.5%。