11月19日，沪胶主力1003合约收盘报21640元，与昨交易日结算价格上行630/吨。持仓大幅度减少28120手，至196926手，全天成交926650手，放量。整个的交易时间以持续上行为主，运行区间为21355~21960元/吨。对于今日的冲高回落行情，笔者认为，随着多方阵地的拓展，多头动能得到了较好的释放，并且随着价格的走高，市场的溢价水平正在逐步接近23000的目标位，随着目标位的临近，市场的多头风险也越来越大，价格的衰竭风险随之增加，在目前情况下，追多已经不合适宜，后期多单逐步获利了结，并伺机进行阶梯空单的介入，进行中线空头操作将是较佳选择：

首先，1003合约自19500左右起步后，在本轮价格走高过程中，幅度已经达到了2500元/吨，比较好的对11月初介入的空头形成了杀伤力，可以说，散空伤痕累累，市场人心惶惶，直接形成了两大杀伤力，一方面力量，其对10月12~29日之间介入的空头形成了毁灭性的打击，可以说到目前其基本上已经出走完毕，已经对市场多头不构成伤害力量，剩余的就是市场的套保空头，这部分承担了相当的资金成本和时间成本，另一方面力量，则是近期11月4日~16日之中介入的新增空头，这部分空头主要集中在19800~20800之间，但随着近期价格的猛烈冲高，其也出现了暂时回避的思维，尽管其一再进行坚持打压，但无奈没有结果。可以说，多头的对手盘正在逐步丧失，市场的看涨人气已经极度，特别是经历12-13日两交易日1003合约持仓基本维持在196000手上下未变，18日再度增加近三万手，多头凭借资金力量强势推高之后，今日骤然出现了大幅度减仓交易，尽管可以看做是空头的认赔出局，但也颇带有多头逐步获利的色彩。可以说，昨交易日的增仓上行与今日的冲高回落是多头进行空头驱赶的接近尾声的行为。而单日内持仓水平的反复，暗示出多头正在进行暗度陈仓式的撤离行为，今日持仓水平回归至13日幅度左右，正是前期其倒仓完毕后，空单逐步沉淀的充分表现，高位跟风空头被有效洗出，剩余的更多的是多反空力量。

实际上，从多头的进攻时间点和步调不难发现，其无论是在进攻步伐还是节奏上都明显高于前期的上行水平，而且近日调整迅速，上拉紧凑构成主旋律。多头出局心切，这就急需在固有安排策略下，重新考虑时间和空间的分配问题，在时间层面如果目前快速上行，则后续时间不好分配，后续借力发力的过程需要重新定位。12月份提高保证金，12月底的仓单转变，1月初的交割等等是否将倾向于何方将有待商榷。即，笔者认为，多头如果上行速度没有目前这般迅猛，采取温水煮青蛙的方式，则上述将成为多头武器，如果空间过于迅猛，则力量上掩盖了其换手的真实目的。在人气增加的前提下，这一目的在11月下半月和整个12月将面临较大的不明朗性。

从基本面看，国内相关人士表示，如果购车优惠政策能持续，中国明年汽车销售有望增长10%，事实上，政府年初公布的1.6升以下排量汽车增值税减半征收等优惠政策，已经见到成效。从一定程度上讲，这也反应了宏观经济政策未来的走向，即，这个政策有促内需、调结构、惠民生的效应；预计今年中国汽车产销量将达到近1300万辆，比去年增长30%以上。不可否认的是，内需将是拉动国内轮胎消费的主要动力，这将有望保持胶价的稳定。这也是大环境，橡胶的整体牛市不变。

在牛市保持的环境下，目前市场需要的是防范前述力量被何方所用，而且市场一旦走出调整将足以有非常大的破坏性杀伤力，尽管不足以破坏上行趋势，但足以导致市场的盲目性多头遭受重创---毕竟上行已经拓展出了巨大的调整空间。之所以如此担忧，是因为，较长时间以来资金主导下的技术面开始接近并达到了笔者的目标位。5个月一来笔者所推断的日胶走250日元目标位基本到达，沪胶补涨局面出现，国内胶离23000也为之不远， 23000发挥重要引导功能在逐步得到释放。

基于此，笔者认为，后续将是一个多头获利出走的过程，而不宜进一步做多操作---一再强调的是，不是趋势终结，23000仍发挥引导，是防范深调----具体操作上，后期以持仓结构倾向于空单为主操作，日内试探性短空为主。预计在后续的时间内至少滞涨，不排除12月中旬前调整至19500元/吨一带。