虽然春节过后沪胶主力905合约维持振荡反弹格局，但近两周整体涨幅相对受限，期价持续在13800—14000受阻，多空呈现胶着状态。这种短暂的平衡在周三被有效打破，在原油市场暴跌和日胶破位的带动下，沪胶905合约低开走低，盘中一度触及跌停板；周四继续高开走低大幅杀跌，价格再次触及跌停板，市场中期下跌已露出端倪。笔者认为，自沪胶从8710点底部触底强劲反弹以来，由于市场缺乏一个有效回调来整固技术上的双重底部形态，而市场需求仍不能有效增长、收储利好难以为继、季节性反弹遭遇强大压力等利空因素多管齐下，综合这些因素影响，天胶市场近两天的极端表现就不难理解。而且笔者认为这两天的下跌仅是拉开大幕，中期酝酿进一步下跌空间，因此建议在操作策略上，保持中线逢反弹积极沽空的交易思路，同时密切注意下破12200后的加空机会。

       以下笔者针对影响天胶价格的相关因素进行简析：

　　第一，市场见证历史：不断重复中的演变

　　从历史的角度来看，每年第一季度市场都将经历漫长的休整期。其主要原因有几点：首先，国内外市场供应相对减少，但对需求恢复增长的担心导致价格难以大幅上涨。国内自12月份开始，两大农垦地区相继进入停割季节，在未来的3个月内，市场基本以消耗库存为主；国际市场泰国、马来西亚等地区，橡胶(资讯,行情)树自2月末3月初开始进入落叶期，产量也会出现一定程度的减少，但由于第一季度市场需求并未完全恢复，投资者心态较为矛盾，一方面呈现现货供应紧张局面，另一方面也是对供应恢复的预期和对需求增长的担忧，这样整个市场难以走出理想的牛市。其次，就今年的橡胶市场而言，在2008年第四季度暴跌行情之后，市场在收储利好的刺激下逐步摆脱下跌阴影，胶价重归万元以上，但真正的市场需求并没有因为价格走高得到激活。由于合成橡胶进口关税为零，相对目前天胶市场价差已逾2000元/吨，这样天胶将深受复合胶重压。由于国内需求仍保持低迷，导致进口量下降，根据海关数据统计，今年1月份，中国进口天然橡胶仅60000吨，较去年同期下降65.4%；进口合成橡胶44638吨，较去年同期下降63.8%。

　　第二，收储消息仅能起到保价作用，难以有效提振市场

　　虽然对于国家收储的利好消息，近期市场已经炒作得淋漓尽致，市场价格也有了一定程度的走高，回归至万元以上。但收储仅是对胶市起到了一定保护价作用，是否能让天胶市场走出大级别反弹，还有待市场进一步观察。而国际市场收储表现并不理想，这也无形中为胶价下跌埋下阴影：泰国方面原定于2月份的收储计划也推迟至3月份，目前泰国方面的出口量持续呈下滑态势。供应的减少，并不能对天胶价格形成实际的上涨动力，市场有效需求才是胶价复苏的根本。

　　第三，我国汽车消费市场能否有效启动有待观察

　　在金融危机之下，政府部门将拉动内需消费的目光转向房产和汽车等大宗消费品之上，在小排量乘用车购置税下调等多重汽车业利好政策推动下，中国汽车消费出现回暖趋势。来自全国乘用车联席会的数据显示，2009年1月，狭义乘用车共计销售51万余辆，广义乘用车销量高达64.8万辆。虽然广义乘用车销量同比了下降0.2%，但环比增长0.55%。2008年12月，国内乘用车销量为64.4万辆，但这样的春天能持续多久还有待观察，毕竟影响汽车消费的因素比较多，全球经济萎缩、国民经济收入的减少，公务车以及商务车等市场的下降，都对未来的市场有着重重压力。汽车行业一旦滑坡，将直接影响天胶的消费。

　　第四，原油低位振荡，商品期货难以大幅反弹

　　美国原油期货1月份维持低位振荡，从月K线图上来看，与去年下半年比较，今年1月份阴线实体较短，显示空头力量略有释放，但原油期价已经连续两个月在40美金上下徘徊，近期在美元指数上涨的压制下，连续小幅收阴，给市场增添了不少忧虑气氛。面对低迷的油价，OPEC组织国家对于3月份的会议计划维持减产决定，但减产能否就此帮助油价触底反弹我们还将拭目以待。原油的低迷难以带领商品期货走出大幅反弹，而天胶由于累计反弹幅度较大将面临市场的抛售。

　　第五，技术指标高位徘徊

　　沪胶主力905合约以14700与8710点为黄金分割点，目前胶价上行阻力日益加大，受到布林带上轨压制，布林带端口也逐步缩小，而连续两日的下跌导致选择方向向下；从MACD指标上来看，目前从高位掉头下行，技术指标提示反弹结束，后市以振荡下调为主。

　　综上所述，天胶经过近期多空激烈博弈后价格选择向下是市场利空集中作用的结果。笔者分析认为：鉴于日本橡胶市场弱势下行，国际市场缺乏进一步利多支撑，国内现货基本呈现有价无市局面，这些利空因素将加剧中期下跌幅度，而不能理解为技术性的回调，而下行中的弱势反弹高度相对有限，因此建议投资者在操作上保持逢反弹积极沽空的思路，同时关注价格在前波反弹中的重要支撑位12000—12200的市场表现，一旦轻易击破可以考虑用浮动赢利加空。