自1月份以来，沪胶期货基本上围绕11800—12800区间反复振荡，RU0907合约最低曾于2月20日盘中跌破11500，但却似乎再也难深幅下跌。3月19日期价摆脱盘整格局向上突破，短短三个交易日上涨一千余点。事实上，仅从技术面看，随着振荡区间的收窄，天胶走势必然选择方向，而上周四的确是关乎方向选择的时间窗口。而此时的突破上涨则有多方面因素的支持。

        国际流动性飙升，美元大幅走低

　　美国联邦储备理事会称将开始大规模买入美国国债，此举是美国向疲软的经济再注资1万亿美元计划的一部分，该消息刺激国债价格大涨并重挫美元。美联储18日宣布将在未来6个月最多购入3000亿美元的长期美国国债，规模为上世纪60年代以来最多的一次。同时美联储还计划扩大现行的抵押贷款相关证券购买计划，今年的规模将提高8500亿美元，达到1.45万亿美元。由此美元开始高位大幅度回落，市场流动性大幅度增加。这从理论上提供了市场上涨的基础。美联储采取通过购买美国长期债券的办法来实行“定量宽松”的货币政策，这强了化全球性通货膨胀预期，沪胶作为活跃的投资品种，大幅上涨尽在情理之中。

　　汽车振兴规划提振胶价

　　中国汽车产业和钢铁产业调整振兴规划细则出台，其中汽车规划细则指出，2009年汽车产销量将力争超过1000万辆，三年平均增长率达到10%。同时，1.5升以下排量乘用车市场份额达到40%以上。笔者认为，汽车振兴规划细则出台对橡胶(资讯,行情)的支撑作用在该规划刚刚颁布之时应该更多体现在心理层面，因为2008年国内汽车产销量已经达到930多万量，而新年以来各轮胎厂和汽车厂均以去库存化为主，现货市场的厂家终端采购并不活跃。

　　当然，天胶消费实际情况还得看“中国因素”的支撑到底多强。而中国当前实际的轮胎和汽车产销也正在好转。据中国汽车工业协会最新统计数据，2月国内汽车销售82.76万辆，环比增长12.43%，同比增长24.72%。1—2月，汽车累计销售156.36万辆，同比增长2.70%。泰国最大的橡胶出口商VonBundit在刚刚结束的第四届中国橡胶市场发展论坛上透露，中国天胶市场库存基本已经用完，而轮胎制造商已将产能提高至80％—90%，笔者近期参观华南轮胎公司也发现工厂开工率有了较大增加。而最近一周，国内天胶库存下降5800吨、注销仓单数量增加就是一个市场转好的信号。

　　汇率支撑因素值得关注

　　前已考虑美元贬值对大宗商品都带来较大支撑，而美汇日元在上周三和周四两个交易日大幅下跌后现在又迎来上涨，并基本上修补了前期下跌的幅度。日元的贬值给以日元计价的东京胶市场带来支撑。

　　除此以外，泰铢等东南亚主要产胶国货币对美元大幅升值，也是得东南亚胶商橡胶出口价格相对上涨。

　　日本央行宣布了将增加对政府债务的购买量至21.6万亿日元致使日元兑各主要货币走低，日本央行在声明中称日本的经济形势已经严重恶化，并且很有可能会继续如此。日本央行会议记录可能也会作出进一步宽松的暗示，从而增加日元压力。技术上，美元兑日元日图似已形成圆形顶部，但日元交叉盘上涨可能会令美元兑日走势步入振荡。

　　沪胶恐受日胶疲弱影响

　　国储收胶虽然导致国内天胶供应人为显著缩减，但却难以明显提振用胶需求消费，且天胶供应又将重新面临开割，季节性压力面加重。

　　即使国内天胶需求真的恢复，笔者认为世界其他经济体的不确定性也会影响天胶需求，东京胶最近的走势明显比沪胶弱，1月初冲到近期高点后便开始维持横盘振荡行情，重心逐渐下移，其主要是受到日本国内经济大幅萎缩、汽车工业受到严重打击、橡胶轮胎需求持续减少的影响。而近两日的大幅上涨主要是受到沪胶的带动，总体看，日胶仍然处于相对弱势。

　　现货供给面临偏空因素

　　泰国一位高级农业官员周一表示，尽管全球三大橡胶生产国计划协同减产以支撑价格，但今年泰国橡胶产量预计将微幅增加。

　　泰国农业经济办公室秘书长表示，2009年泰国橡胶产量预计为320万吨，高于2008年的310万吨，增产主要缘于政府2005年起执行的种植扩张政策。尽管泰国已经同意与其他橡胶生产大国一并减产，但今年那些播种于扩张政策执行期间的橡胶树已经成熟并开始产出乳胶。马来西亚橡胶局长周一表示，由于中国和其他大型轮胎制造国需求放缓，该国2009年橡胶出口可能减少30%。他预计出口降幅可能接近30%。上季度的询价非常非常少，需求前景相当疲软。

　　马来西亚是全球第三大橡胶生产国，2008年大约出口110万吨橡胶。尽管橡胶出口减少，但预计马来西亚国内橡胶产量持平或略有增加。

　　总体而言，当前天胶市场存在多空交织因素，但供需基本面不支持天胶有强劲上涨的动力，本月19日开始的这一轮天胶大涨行情主要原因在于美国金融政策带来的流动性推动。目前预计这一过程将持续一段时间，期间必然产生一定的回调盘整，但上涨整体趋势很可能继续延续，关注沪胶14500—15000附近的压力。在本轮过后，天胶将会再次步入振荡盘整格局。国际流动性飙升，美元大幅走低

　　美国联邦储备理事会称将开始大规模买入美国国债，此举是美国向疲软的经济再注资1万亿美元计划的一部分，该消息刺激国债价格大涨并重挫美元。美联储18日宣布将在未来6个月最多购入3000亿美元的长期美国国债，规模为上世纪60年代以来最多的一次。同时美联储还计划扩大现行的抵押贷款相关证券购买计划，今年的规模将提高8500亿美元，达到1.45万亿美元。由此美元开始高位大幅度回落，市场流动性大幅度增加。这从理论上提供了市场上涨的基础。美联储采取通过购买美国长期债券的办法来实行“定量宽松”的货币政策，这强了化全球性通货膨胀预期，沪胶作为活跃的投资品种，大幅上涨尽在情理之中。

　　汽车振兴规划提振胶价

　　中国汽车产业和钢铁产业调整振兴规划细则出台，其中汽车规划细则指出，2009年汽车产销量将力争超过1000万辆，三年平均增长率达到10%。同时，1.5升以下排量乘用车市场份额达到40%以上。笔者认为，汽车振兴规划细则出台对橡胶(资讯,行情)的支撑作用在该规划刚刚颁布之时应该更多体现在心理层面，因为2008年国内汽车产销量已经达到930多万量，而新年以来各轮胎厂和汽车厂均以去库存化为主，现货市场的厂家终端采购并不活跃。

　　当然，天胶消费实际情况还得看“中国因素”的支撑到底多强。而中国当前实际的轮胎和汽车产销也正在好转。据中国汽车工业协会最新统计数据，2月国内汽车销售82.76万辆，环比增长12.43%，同比增长24.72%。1—2月，汽车累计销售156.36万辆，同比增长2.70%。泰国最大的橡胶出口商VonBundit在刚刚结束的第四届中国橡胶市场发展论坛上透露，中国天胶市场库存基本已经用完，而轮胎制造商已将产能提高至80％—90%，笔者近期参观华南轮胎公司也发现工厂开工率有了较大增加。而最近一周，国内天胶库存下降5800吨、注销仓单数量增加就是一个市场转好的信号。

　　汇率支撑因素值得关注

　　前已考虑美元贬值对大宗商品都带来较大支撑，而美汇日元在上周三和周四两个交易日大幅下跌后现在又迎来上涨，并基本上修补了前期下跌的幅度。日元的贬值给以日元计价的东京胶市场带来支撑。

　　除此以外，泰铢等东南亚主要产胶国货币对美元大幅升值，也是得东南亚胶商橡胶出口价格相对上涨。

　　日本央行宣布了将增加对政府债务的购买量至21.6万亿日元致使日元兑各主要货币走低，日本央行在声明中称日本的经济形势已经严重恶化，并且很有可能会继续如此。日本央行会议记录可能也会作出进一步宽松的暗示，从而增加日元压力。技术上，美元兑日元日图似已形成圆形顶部，但日元交叉盘上涨可能会令美元兑日走势步入振荡。

　　沪胶恐受日胶疲弱影响

　　国储收胶虽然导致国内天胶供应人为显著缩减，但却难以明显提振用胶需求消费，且天胶供应又将重新面临开割，季节性压力面加重。

　　即使国内天胶需求真的恢复，笔者认为世界其他经济体的不确定性也会影响天胶需求，东京胶最近的走势明显比沪胶弱，1月初冲到近期高点后便开始维持横盘振荡行情，重心逐渐下移，其主要是受到日本国内经济大幅萎缩、汽车工业受到严重打击、橡胶轮胎需求持续减少的影响。而近两日的大幅上涨主要是受到沪胶的带动，总体看，日胶仍然处于相对弱势。

　　现货供给面临偏空因素

　　泰国一位高级农业官员周一表示，尽管全球三大橡胶生产国计划协同减产以支撑价格，但今年泰国橡胶产量预计将微幅增加。

　　泰国农业经济办公室秘书长表示，2009年泰国橡胶产量预计为320万吨，高于2008年的310万吨，增产主要缘于政府2005年起执行的种植扩张政策。尽管泰国已经同意与其他橡胶生产大国一并减产，但今年那些播种于扩张政策执行期间的橡胶树已经成熟并开始产出乳胶。马来西亚橡胶局长周一表示，由于中国和其他大型轮胎制造国需求放缓，该国2009年橡胶出口可能减少30%。他预计出口降幅可能接近30%。上季度的询价非常非常少，需求前景相当疲软。

　　马来西亚是全球第三大橡胶生产国，2008年大约出口110万吨橡胶。尽管橡胶出口减少，但预计马来西亚国内橡胶产量持平或略有增加。

　　总体而言，当前天胶市场存在多空交织因素，但供需基本面不支持天胶有强劲上涨的动力，本月19日开始的这一轮天胶大涨行情主要原因在于美国金融政策带来的流动性推动。目前预计这一过程将持续一段时间，期间必然产生一定的回调盘整，但上涨整体趋势很可能继续延续，关注沪胶14500—15000附近的压力。在本轮过后，天胶将会再次步入振荡盘整格局。