去年底一度冲高的超储率今年一季度出现大幅下降。中国人民银行副行长易纲 23 日在其发表的署名文章中透露，截至今年 3 月末，金融机构超额准备金率为 2.28% ，较 2008 年底的 5.11% 大幅下降 2.83 个百分点。

     一般来说，超额准备金率是衡量银行体系流动性是否充足的重要指标。去年下半年以后，随着国际金融动荡加剧，为保证银行体系流动性充分供应，央行采取了调减央票发行力度、下调法定准备金率等措施，使得四季度金融机构超额准备金率大幅反弹近 3 个百分点。

     银行人士指出，由于贷款利率明显高于超额准备金的利率，资金又具有逐利性，只要政策允许，银行一般都会选择放贷而不是把大量闲置资金存放在央行。因此，一季度超储率的下降可能主要和银行大幅放贷有关。

     央行数据显示， 2009 年 3 月末，金融机构贷款余额增长 29.8% ，为 1994 年以来最高水平。 3 月份新增贷款 1.89 万亿元，继 1 月之后再创历史新高，同比多增 1.61 万亿元。一季度新增贷款 4.58 万亿元，同比多增 3.25 万亿元。

     有必要指出的是，在超储率环比下降的同时，从同比数据看，一季度末的超储率比上年同期高 0.27 个百分点。此外，央行数据显示， 2009 年 3 月末， M2 同比增长 25.5% ，为 1996 年 11 月以来最高水平。 M1 增长 17% ，恢复到 2008 年 6 月前的水平。

     市场人士认为，这意味着当前银行的流动性仍较为充裕。从央行官员近期的有关表态来看，近期央行还会继续合理安排公开市场工具组合、期限结构和操作力度，继续保持我国银行体系流动性充裕，维持货币市场利率平稳运行。

     兴业银行资金营运中心首席经济学家鲁政委认为，如果未来高信贷无法持续，那么，未来法定存款准备金率的下调预计将会成为高频率的主力手段。当然，逆回购手段也可能加入。