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       上周，沪胶和东京胶主力合约分别站稳14000元/吨和150日元/公斤重要关口，此后双双展开反弹。东京胶走势相对较强，基准910合约成功回补近期的跳空缺口，基金净多持仓再度增加，加之原油及其他大宗商品价格的反弹，给人感觉天胶的多头行情似乎还将延续。
     节后供应压力逐渐增大
      今年，国内两大垦区开割形势喜人，云南和海南垦区均已全面开割。泰国南部主产区开割也较往年正常时间提前了两周，但  由于近期泰国和马来西亚降雨，原料供应还没有达到正常水平。另外，泰国2004年新种植的天然橡胶将于今年开割，后期如果天气正常，今年的天胶产量可能会较去年有所提高。
从我国一季度天胶的进口情况看，年初国内轮胎生产处于恢复初期，1—2月天胶和复合胶进口分别下降了40%和42.7%。3月份，国内轮胎企业大部分维持着全额开工水平，使得当月天胶和复合胶进口双双创下近年来的最高水平。据了解，4月份国内轮胎企业仍维持着高开工率，一些轮胎企业5月份的生产计划也已排满，因此，4、5月份国内天胶及复合胶进口量仍将保持高位。
       全球汽车销售出现分化
       刚刚过去的一季度，欧美市场汽车销售出现了分化，日本和美国创出发达国家汽车销售降幅之最。3月份，日本汽车销量下滑32%，美国轿车和轻型卡车折合成年率的销量低于900万辆，创1981年以来的最低水平。近期，美国第三大汽车巨头——克莱斯勒宣布申请破产保护，美国汽车产业的复苏仍需要很长一段时间。不过，德国、意大利和法国汽车销售出现了一些回暖迹象，主要与本国政府采取的汽车消费刺激措施有关。总体上看，国际汽车销售市场有所回暖，但全球汽车业仍没有出现结构性好转。
       我国轮胎生产正处于恢复期
      去年9月底以来，我国轮胎企业不断紧缩产能，轮胎行业经历了近半年的去库存化后，于今年年初开始逐步回暖，3—4月份轮胎生产仍处于恢复期的增长阶段，当前国内轮胎生产和销售呈现供需两旺格局。国家统计局公布的数据显示，3月生产轮胎外胎5311.5万条，同比增4.9%，为单月产量的最高水平。不过，海外汽车行业形势不好使得我国轮胎出口降幅较大，一季度新的充气轮胎出口同比下降24.8%，有一部分轮胎转为内销。如果国际市场轮胎需求迟迟跟不上来，国内轮胎企业将面临缩减产能和库存压力增加的双重威胁。
       国内库存及收储的影响
       根据估算，今年年初国内两大垦区手中的隐性库存约13万—15万吨，国储在8月底前完成收储垦区库存10.5万吨。截至目前，国储从沪胶903合约上接胶1.5万吨，4月底之前在垦区的收储完成5.5万吨，两大农垦协议卖胶约3万吨，加上中橡电子商务中心网上成交的1.2万余吨，共计11万—12万吨，两大垦区的库存压力已逐步释放。在接下来的4个月中，国储还将收储4万吨天胶。
       当前，两大垦区的5号标胶挂单均价维持在14000元/吨以上，，国产胶与进口复合胶的价差仍维持在2000元/吨以上，但是在东南亚供应大副增加之前，农垦主动下调现货价格的可能性不大。
       总的来说，一季度全球汽车销售下降很难在年内弥补，如果后期天气正常，今年全球天胶产量将会在去年的水平上进一步增加。值得一提的是，目前的天胶价格正处于季节性因素影响之下，但生产仍未达到乐观水平，近期国内胶价的上涨主要来自于政策面扶持、流动性过剩、天胶供应未大幅增加及轮胎生产的恢复性增长等因素的综合影响，后期国内轮胎企业的开工率很难进一步提高，而供应压力将逐渐增加。由于新胶大量上市供应需要一个过程，短期内沪胶主力909合约在14000一线仍有较强支撑，但未来面临着较大的供应压力，价格上行空间不大。