上周沪胶展开反弹，但笔者认为反弹中或许已经酝酿出了较好的中线沽空机会。

　　从传统意义上讲，进入6月份即意味着天胶全球性供应旺季的到来。不过，越来越频发的厄尔尼诺现象致使各产胶国进入割胶旺季后开割进度缓慢，延迟了新胶源供应上市的正常时间。随着时间的推进，前期困扰各产胶大国的恶劣天气已得到改善，开割进度逐步恢复。季节性供应压力虽有所推迟，但仍将为胶市上行带来沉重压力。从沪胶近一个月的走势看，多空双方一直处在相对胶着的态势中，主力合约价格基本维持在14000—16000的宽幅振荡区域。之所以在季节性弱市的背景下价格没有快速下滑，一方面是因为供应压力仍没有集中释放，另一方面是因为中国政府出台政策扶持汽车业，前5个月国内轮胎需求持续增长的利多支撑。但是，从汽车、轮胎生产的季节性规律看，随后几个月将是一年中的消费淡季，需求淡季遭遇供应压力，胶价上行难度可想而知。

     从支撑胶价走强的另一要素——原油来看，保持完好的上行趋势虽然提升了合成胶成本进而推升天胶价格，但其价格的上涨也是一把“双刃剑”。从长远看，原油价格的上扬必将给胶市带来一定的负面影响。目前，正值全球汽车业消费低迷时期，油价上涨的拖累或将使汽车业“雪上加霜”，6月初国内调高成品油价格后的首周汽车销售开始出现降温迹象就是一个很好的证明。而且，除汽车业以外的工业也将受累于油价上涨。因此，原油价格的上涨将对天胶中期走势形成利空。

　　从上期所公布的最新天然橡胶周库存状况看，目前期货库存维持在3.6万吨左右的中下偏低水平，但最近两个月的期货库存从不足2万吨升至目前的3.625万吨，增长了近一倍，并维持持续增长格局。目前，国内天胶现货价格保持在14000—15000元/吨，成交极为清淡，原因是当前两大农垦的天胶基本都在自己的仓库，只要价格合适，就会马上转化为交易所库存。从近期库存状况变动不难看出，现货商在期货市场上逢高抛售的意图非常明显。可以预见的是，后期一旦市场供应量增大，交易商嗅到价格即将下跌的讯号，这一部分现货很有可能集中抛售到期货市场。对于整个天胶市场来说，充足的供应加上庞大的库存量，必将促使胶价下行。

　　技术上看，沪胶主力合约在过去两个月内三度冲击16000大关，最终都未能在16000上方有效站稳。随着后期需求淡季的到来及供应量的增长，沪胶上行压力愈发明显，预计短期内16000关口将成为难以逾越的一道鸿沟。经过前几次突破未果后，近期的反弹或将成为16000关口逢高抛空的最佳时机。