虽然距轮胎特保案公布已过了一周时间，但该事件对未来国内轮胎和橡胶市场的影响仍然是当前市场上热议的话题之一。市场普遍认为特保案对橡胶价格的影响主要集中于短期。因为惩罚性关税实施之后，美国为了满足市场需求仍然需要从其他国家进口轮胎，即这部分轮胎的来源从中国转移至其他国家。中国对美轮胎受阻，将会加大对其他国家和地区的市场开拓力度。从这个角度来讲，中美轮胎特保案只会改变了全球轮胎消费格局，而对轮胎消费的总量和天胶消费总量影响不大。因此中长期天胶价格上涨仍然是可期的。

　　上述分析主要从全球视角出发，以天胶供需为着眼点得出的结论。而本文则主要通过分析特保案对合成胶的影响从而间接得到对天然胶的影响。

　　这次美国通过的特保案针对的目标主要是小轿车和轻型卡车轮胎。从轮胎生产工艺上来看，主要是半钢子午轮胎，而这种规格的轮胎的生产配方中合成橡胶占比超过60％，天然橡胶的用量不足40％。因此，合成胶其实才是本轮特保案最直接的受害者。而由于合成胶和天胶具有较强的替代性，因此特保案的影响也可能通过合成胶间接传导给天然橡胶。

　　今年上半年以来，一方面，由于08年下半年原料价格大幅下滑使下游橡胶行业的利润空间增加，开工率不断提高，对合成胶价格起到支撑作用；另一方面，09年二季度以来，国际油价的大幅上涨导致丁二烯价格快速飙升，刺激合成胶市场价格稳步上升，整体价格涨幅超过70％，其中顺丁、丁苯涨幅达75％，丁基橡胶涨幅更高达160％。但由于产品出口仍未有实质性好转，低价进口的合成胶产品对国内市场形成一定冲击，导致上半年国内合成胶市场价格上涨仍存在不小的压力。而随着特保案的出台，合成胶的下游消费进一步受限。

　　此外，从供需结构上比较，合成胶的基本面也弱于天然橡胶。由于东南亚各国采取的一系列减产措施，今年以来全球天胶供应一直处于同比下滑状态，而全球汽车行业的逐渐复苏则带动轮胎和橡胶需求的恢复，因此天然橡胶的基本面从今年二季度以来一直呈现紧平衡状态，给天胶价格的上涨提供了一个坚实的基础。

　　但反观合成胶，今年以来合成胶价格大幅上扬虽然也受益于全球汽车产业的复苏，但最主要的原因还是原料丁二烯价格的快速飙升。但由于世界经济仍存在较大的不确定性，原油等大宗商品价格的走势仍不是很明朗，对合成胶价格的支撑也因此不是很稳固。而且近年来，随着世界乙烯工业的发展，丁二烯产能增长迅速，目前我国丁二烯产能已达到161万吨，预计2010年将达到约285万吨，而届时国内需求大约只有200万吨左右，因此将有可能出现产能过剩局面。我国丁二烯长期短缺的矛盾将得到彻底解决，市场价格将会相对平稳，很难再回到今年以来的高位。

　　此外，最大的利空因素来自于合成胶新增产能的释放。今年下半年，国内丁苯橡胶将扩能25万吨，SBS扩能23万吨，新增产能集中在今年下半年释放，产品供应量大幅增加，给市场形成较大压力。再加上特保案的通过，可能引起各国贸易保护主义抬头，各种贸易壁垒纷纷出台，对我国轮胎和制鞋的反倾销力度逐渐增大；同时全球对环保重视度的提升也在一定程度上遏制了我国轮胎和鞋等橡胶制品出口到欧洲等国家。合成胶下游需求仍然面临很多挑战。

　　综上所述，合成胶从供需两方面都面临挑战，后市价格上行压力重重。目前市场已有消息称，由于美国对从中国进口的轮胎开征惩罚性关税，中国丁苯橡胶需求很有可能受到抑制，包括固特异、米奇林、普利司通和大陆轮胎等大型轮胎生产商估计，从10月起，亚洲丁苯橡胶价格将会下跌。第四季度丁苯橡胶合同价谈判因而受阻，部分轮胎生产商考虑按月定价，以避免后市合成胶价格下跌而产生亏损。

　　一般情况下，合成胶和天然胶的价差维持在3000元/吨的水平比较合理，超出这个范围将出现替代优势。目前，现货市场国产5#标胶和国内丁苯胶的价差大致在2950元/吨左右，和顺丁胶的价差在1850元/吨左右，还处于合理区内，但已出现扩大迹象。

　　上海SCR5与合成胶价差走势

　　通过上述分析，后市合成胶价格出现滞涨的可能性较高，对天胶价格也将形成拖累。因此从合成胶层面分析，特保案对天胶价格中长期走势也将产生一定程度的间接影响，在对待特保案时也不可盲目乐观。