尽管国内步入停割期库存改善也不明显，而日本市场天胶库存自11月后也开始探底回升，呈现明显增加的态势。截至去年12月31日，东京工业品交易所天然橡胶库存增加438吨，总库存上升至4640吨，较11月初历史最低1930吨也增加了140%多。同时，沪胶1001合约在上周五已经完成了最后的交易，本周将进入交割期，而1001合约上的持仓量仍然高达15272手，相当于38180吨橡胶将进行交割，短期可能会导致库存出现比较快速的下降。但不排除多头接货后将仓单重新转投到远期合约，对价格造成新的打压。因此后期库存能否顺利消化将对天胶走势起到较大指导作用。

　　不过从主力持仓上看，虽然沪胶价格出现一定程度的回落，但主力资金对于胶价并未放弃，受到流动性担忧影响平仓离场的多是散户为主，主力多头仍然维持逢回调加仓的操作手法;而主力空头反而趁价格回调的空隙大举出逃，使得目前主力净持仓一直维持净多头的格局。所以从主力持仓上来看，近期价格回调的幅度也不会太大。

　　胶价在经过之前快速持续的上涨后，是需要进行调整。但现在市场上仍然是利多因素多于利空因素，所以我们认为，在经历了短时间整理之后，如果国际国内金融市场不出现大的风险事件，中国及其他主要经济体没有提前进入加息潮，胶价即使调整幅度也有限。我们对于胶价在春节前的表现还是比较看好。

　　短期的操作思路还是先观望，预计在24000-24500一带会有强支撑。等待调整充分后可尝试性多单介入。

　　不过随着资产价格的进一步上涨，通胀预期的增强，退出政策出台预期提前，大宗商品市场还是不可避免将完成去金融属性过程，后期供需基本面将成为决定商品价格的主要因素。

　　尽管国内步入停割期库存改善也不明显，而日本市场天胶库存自11月后也开始探底回升，呈现明显增加的态势。截至去年12月31日，东京工业品交易所天然橡胶库存增加438吨，总库存上升至4640吨，较11月初历史最低1930吨也增加了140%多。同时，沪胶1001合约在上周五已经完成了最后的交易，本周将进入交割期，而1001合约上的持仓量仍然高达15272手，相当于38180吨橡胶将进行交割，短期可能会导致库存出现比较快速的下降。但不排除多头接货后将仓单重新转投到远期合约，对价格造成新的打压。因此后期库存能否顺利消化将对天胶走势起到较大指导作用。

　　不过从主力持仓上看，虽然沪胶价格出现一定程度的回落，但主力资金对于胶价并未放弃，受到流动性担忧影响平仓离场的多是散户为主，主力多头仍然维持逢回调加仓的操作手法;而主力空头反而趁价格回调的空隙大举出逃，使得目前主力净持仓一直维持净多头的格局。所以从主力持仓上来看，近期价格回调的幅度也不会太大。

　　胶价在经过之前快速持续的上涨后，是需要进行调整。但现在市场上仍然是利多因素多于利空因素，所以我们认为，在经历了短时间整理之后，如果国际国内金融市场不出现大的风险事件，中国及其他主要经济体没有提前进入加息潮，胶价即使调整幅度也有限。我们对于胶价在春节前的表现还是比较看好。

　　短期的操作思路还是先观望，预计在24000-24500一带会有强支撑。等待调整充分后可尝试性多单介入。

　　不过随着资产价格的进一步上涨，通胀预期的增强，退出政策出台预期提前，大宗商品市场还是不可避免将完成去金融属性过程，后期供需基本面将成为决定商品价格的主要因素。