天胶期货可谓是近期商品期货市场的明星品种之一，11日也就是节后的第二个交易日，主力合约RU1103强势封于涨停。在总体商品市场中，除了极为强势的棉花和玉米，橡胶与白糖、铜等品种是距离历史高点最近的品种，当前市场对橡胶后市行情普遍有所期待，以下笔者从宏观面和周边品种氛围、橡胶本身的基本面和技术面形态等方面试对天胶近期的走势略作分析。

　　从2001年起的长达9年的历史行情的角度来看，橡胶与铜的技术形态如出一辙，均经历了“长达5年的单边大牛市—2年的单边振荡—金融危机后长达半年的单边大幅下行—2009年年初出现底部后迄今约2年的单边推动牛市”。从周期的角度来看，虽然已近历史高点，但橡胶等商品仍处于上升周期之中是无疑的。

　　若仅从金融危机爆发前各类商品普遍见到高点的2008年年中向当前推算，商品市场的主要品种从强到弱可作如下分类：危机中下行有限、危机后基本维持上行推动的棉花、玉米等品种；弹性极大、在危机中出现巨幅下跌后再次上涨至历史性高点附近的橡胶、铜、锌、白糖等品种；危机中跌幅巨大，危机后处于不断修复振荡过程中的塑料、PTA、螺纹等工业品品种；危机中跌幅较大，危机后长期处于箱体状态，近期开始突破长期箱体的油脂油料类品种。从这个角度来说，从橡胶自身的价格弹性和相对强弱而言，如果未来市场总体偏多氛围不改，橡胶价格的相对强势仍有可能维持。

　　从周线级别的技术形态观察，沪胶目前处于从2008年12月开始的上涨结构的第五浪推动中：2009年8月、2009年10月、2010年1月、2010年6月分别为第2至第5浪的起点部位，从这个角度来度量，2010年6月完成阶段性筑底后开始的第5浪的连续推动顶点将大约位于31000点部位。当然也有许多市场分析人士认为橡胶在2010年6月完成了从2008年年底开始的一轮完整的波浪结构，当前处于新一轮波浪结构的第一浪，而若在这种假设下，橡胶的中远期部位的度量就超出笔者现阶段的想象力了。

　　从日线级别来看，笔者注意到在2009年4月至6月和2010年1月至6月，橡胶的走势经历了两次三重顶失败然后转而上行的图表结构，在橡胶的历史走势中，这种结构是较为常见的，通常转升后的连续上推顶点约高出三重顶形态的顶部20％，从这个角度推算，短期内这轮上行推动的顶点也可能位于前期失败三重顶的顶部26000之上约20％也就是31000附近。

　　就橡胶的基本面而言，有利因素主要来自外部氛围性的因素：通胀压力与预期、人民币升值、欧美日等国已经开始或被市场预期即将实行的新一轮量化宽松政策、近期较为强势的国内股票市场等。不利性因素仍主要来自于国内汽车销量增长处于阶段性停滞阶段、销售压力进入增大周期。当然，在行情上行的背景下，某些供需面偏紧的传闻和现实也正在逐步显现。

　　对于处于历史性高位或接近历史性高位的品种而言，其行情研判通常难以单纯通过基本面因素做出，宏观面、外部市场氛围、资金面等因素常常会主导行情的运行，行情运行的重要阶段性部位也往往表现为技术性因素。笔者倾向于总体市场氛围在短期内仍将维持，在不出现明显意外事件的情况下，沪胶短期内仍将总体维持上行态势，从前边在周线浪型结构和日线形态结构的度量来看，31000或将是短期目标位。操作上，我们建议旧多单仍可持有，新多不宜贸然介入，而空方需等待重要部位到达后再择机试探性建仓。