国庆后，沪胶市场改变节前的谨慎情绪，主力合约急速上涨至33000后强势整理，对于30000以上的胶价何去何从，笔者认为33000只是阶段性的高点，后续原油的走势、美联储对经济的刺激等将促使胶价走向更高，下面从供应格局与涉胶企业经营状况、胶种之间的比价关系、橡胶与原油之间的比价关系三个方面进行阐述笔者的观点：

一、 全球供应格局与国内涉胶企业经营状况

橡胶生产国协会认为2010年主产国的产量预增幅度介于【5.2%，6.9%】。由于气候原因以及一些偏理想化的假设，近期将产量增幅从6.9%下调至6.3%，而2010年全球天然橡胶需求预计增长9.4%，全球的供应格局偏紧。国内消费方面，2010年1至9月，轮胎总产量5.83亿条，同比增长24%；供应方面，4月份云南干旱与10月份海南暴雨将导致国内的天然橡胶供应减少，生产国协会已经将中国产量从68万吨下调至66万吨，合成胶前9个月产量227万吨，同比仅增长13%；进口方面，1至9月份天然橡胶、合成胶进口总量为134万吨、118.56万吨，同比分别仅增长3.08%、6.36%。下游消费的增长明显高于供应的增长加剧了国内供应的矛盾。

截止1-8月份，整个橡胶制品业主营收入、主营业务成本、利润总额分别增长28.94%、30.23%、22.13%；橡胶制品业处于合理的增产增收的双增格局之中；轮胎制品业主营业务收入占据橡胶制品业收入总额的52.74%，且其成本受橡胶影响价格偏大，其主营业务收入、主营业务成本、利润总额增长为28.75%、32.46%、6.52%，明显出现大增产、小增收的格局。整个行业的良性状态与轮胎行业利润微增成为政策调控的难点。

二、 胶种之间的比价关系显示胶价仍有上涨空间

全乳胶与浓缩乳胶之间的比价显示，全乳胶现货合理价格介于【30825，31300】之间，而近期农垦全乳胶均价维持在30600附近；新加坡现货月烟片胶与20号胶的比价关系显示，烟片胶合理价格介于【406、426】，而新加坡现货月价格在400附近，全乳胶和烟片胶都有一定的上涨空间。单纯从沪胶历史价格规律来看，33370是疯狂的价格，但是市场过剩的流动性可能推高这疯狂的价格，无论是国内外现货、沪胶期货都有新高可以期待。

三、 综合考虑原油与近期的利多因素胶价仍然合理

       通过沪胶上市以来与原油的比价关系来看，原油85对应的合理胶价是26100。国庆前夕，还维持着这种合理的比价。国庆后由于泰国实施新的出口关税，根据出口关税的规则，出口烟片现在征收5泰铢/公斤，以前是每公斤征收1.4泰铢/公斤，大概增加国内进口成本1000元/吨，加上海南的暴雨天气对产量的影响，胶价短期脱离于原油合理的比价是正常的。

四、 总结与建议

        2010年全球供应偏紧的格局还将延续，中国产量与进口增长的速度慢于整个橡胶制品业消费增长的幅度加剧供应紧张；整个涉胶企业的良性经营与轮胎利润微增成为调控的难点，比价关系仍然支撑胶价进一步上涨。由于期货市场多头获利率偏高，胶价迅速拉升后会出现整理或回调，建议在支撑位买入。随着原油的走高与美联储政策力度的加强，1103、1105价格有望达到36170、37880。      

    农垦均价30955元/吨，1105市场成本29650多头获利率10.24%，市场仍然需要进一步消化过多的获利盘，维持振荡格局。