要点

　　1、现货价格：上周五，华东标一胶报价33400-33500元/吨(-250)，泰国RSS3保税区仓库提货价为4430-4450美元/吨(无变化)。

　　2、价差结构：上周五，天胶期现价差为2340元，价差走弱。1105合约与1103合约的价差为455元，1109合约与1105合约的价差为-755元，1109合约与1103合约的价差为-300元。国产标一胶与国产复合胶价差为0元(无变化)。国产标一胶与进口复合胶价差为-1889元。目前SCR5与丁苯胶价差在11750元左右，SCR5与顺丁胶价差在4750元左右。

　　3、比价结构：上周五，沪胶与日胶比价走强，沪胶与原油的比价走弱。

　　4、上期所天胶库存：上周，上海期货交易所橡胶(34630,-1305.00,-3.63%)总库存增加。可交割仓单为60291吨(+吨)，注册仓单为45405吨(+14835吨)。

　　5、原油价格：上周五，收盘时纽约商品交易所轻质原油12月期货每桶84.88美元，比前一交易日下跌2.93美元；伦敦洲际交易所布伦特原油12月期货每桶86.34美元，下跌247美元。

　　6、全球供需状况：天然橡胶生产国协会（ANRPC）已经调降今年天然橡胶产量增长预估从之前的6.3%调降至5.3%.

　　7、进口数据：2010年1至10月，中国进口天然橡胶(包括胶乳)150万吨，较2009年同期上涨6.2%。其中10月天然橡胶进口量为16万吨，环比降15.79%。数据还显示，1至10月中国进口合成橡胶(包括胶乳)1,286,398吨，较2009年同期增长4.7%，其中10月进口量为100,748吨。

　　8、汽车/轮胎库存、产销数据：美国2010年10月的汽车总销量超过95万辆，超出去年同期（83.8万辆）13%，为2010年以来单月销量最好成绩。此外，美国1-10月汽车销量比去年同期高11% 。今年1-10月，国产汽车产销分别达到1462.38万辆和1467.70万辆，分别比去年全年高出83.28万辆和103.22万辆。中国10月轮胎产量同比增长13%至6350万条。数据显示，10月轮胎产量环比下降6.9%。1-10月期间，轮胎总产量增长22%至6.4192亿条。

　　9、橡胶行业要闻： 橡胶涨价急煞轮胎企业，酝酿第二波提价潮。来自中国橡胶工业协会轮胎分会1-7月统计报表显示，43家企业中亏损企业10家，亏损面达23.3%，亏损金额达2.22亿元。估计四季度有可能会出现全行业亏损。由于四季度是天然橡胶的生长期，胶价大幅下调可能性不大，因此轮胎生产企业成本压力有可能进一步攀升。

　　结论：

　　上周五期货和股市共振，系统性风险爆发，天胶跌停。现货市场心态受到冲击，但因供应整体仍显紧张，因此多数业者心态仍显稳定。外盘浅幅回调，区内少数现货和人民币部分低价卖盘出现，但买盘整体明显减少。上交所库存有所增加。轮胎企业亏严重，酝酿第二波提价潮，产业链价格传导受阻。天胶期货前期涨幅过大，现货跟涨力度有限，期现价差过大，有价差回归的内在需求。在政府抑制通胀的举措不断加强的背景下，空头资金大幅介入，短期空头氛围较重，沪胶调整尚未结束，或将迎来价格理性回归。建议短期观望为主，日内空单可试。