本周5个交易日橡胶(32835,-1085.00,-3.20%)主力合约1105基本在32000-35000作区间震荡，本周橡胶价格盘中振幅相当大，5个交易日中经历了一个涨停一个跌停，周一价格是在第二个跌停板基础上尾盘小幅收高。前期34000-35000之间的缺口已被逐渐补上，从形态看价格虽仍处于震荡区间，但有逐步回稳迹象。

　　本周东京胶走势与沪胶走势相互影响，东京胶主力合约前4个交易日基本价格在340-360日元区间内震荡，周五价格最高达到376，接近前期高位，后收盘有所回落。总体看，本周东京胶由于受日元贬值因素，整体走势强于沪胶。

　　一周行情分析

　　期现价差缩小，现货市场稳定

　　本周国内橡胶主力合约价格在接近39000元的历史高位回落后作震荡运行，价格区间在32000-35000。期货远期1105合约自前期突破震荡区间上限33000后仅仅5个交易日价格迅速被拉至接近39000的高度，其一周内涨幅为17%。而价格自今年6月份2万起涨以来至今，几乎翻了翻，中间3次明显的调整幅度都在7-8%之间，上周主力合约价格回调也正好在这个调整幅度内，本周价格在回补前期34000-35000之间的缺口。

　　从现货与期货价格观察，自11月份开始现货价格与期货主力价格价差就开始逐步拉大，上周期现价差最大的时候达到现货贴水3600元，在历史上很少见。从10月长假至今期货主力合约价格上涨幅度高达44%，而中橡市场全乳胶现货报价上涨幅度仅为24%，这种现货贴水到一定程度，期货价格出现调整是很正常的。本周价格经过大幅调整后期现价差缩小。本周中橡现货市场周一周二成交均价维持在35000元/吨，成交量大幅缩小，中间2个交易日现货无成交，周五成交均价为33000。期货价格大涨大跌对现货影响并不大，整体现货价格平稳。

　　另外，上周东京烟片胶完全进口价格出现盈利，这也是导致国内期货价格大幅调整的原因之一。上周三东京主力合约价格接近370日元/公斤，实现完全进口价格为37000元，而与沪胶主力合约价差由长久的升水变为贴水，这种情况历史上出现概率至今为3次。然而，本周这种与沪胶的贴水情况完全不存在了，目前东京胶实现完全进口后价格与沪胶主力合约之间的价差回到了2200-2500之间。

　　交易所库存连续7周上涨

　　截至11月19日，上海交易所橡胶库存为60996吨，连续第七周上涨。本周交易所橡胶期货注册仓单增加1585至46990。从历史角度看，交易所库存虽仍处于较低位置，尤其与今年年初15万吨库存相比，目前的库存水平不算高。库存变化确实有季节性因素，从历史库存变化看，库存基本都在每年10月份以后逐步上扬。国内11月中旬后割胶就逐步停下，贸易商在割胶旺季囤下的货在快停割的时候逐步显现出来。

　　目前国内云南地区橡胶基本已经进入停割期，而海南则再晚一个月时间左右。在国内橡胶接近停割期而交易所库存却逐步增加，原因之一是每年11月至次年1月南亚，东南亚还处于割胶季节，贸易商通过进口东南亚橡胶来补库；原因之二便是国内一些中间贸易商开始在国内停割期放出在割胶旺季屯的货。

　　下游产业推动天胶消费增长

　　本周二中国橡胶工业协会一名高级官员称，中国2010年橡胶消费总量预计将达到645万吨，较去年增长9.7%。该协会秘书长邓雅俐在发表讲话时称，其中天然橡胶消费量预计增长3.7%，至280万吨，而合成橡胶消费量料增长14.8%，至365万吨。下游方面，据中国汽车工业协会统计分析，2010年10月汽车工业产销继续保持良好发展态势。10月汽车产销比上月小幅回落，同比呈现较快增长。10月产销分别完成154.10万辆和153.86万辆，与上月相比产销分别下降3.26%和1.16%，与上年同期相比，分别增长22.50%和25.47%；1-10月，汽车产销分别完成1462.38万辆和1467.70万辆，同比分别增长34.49%和34.76%，增速继续回落，与前9个月相比，分别回落1.61个百分点和1.21个百分点，回落幅度有所减缓。10月汽车产销继续呈现平稳增长态势，受国庆假日影响产销比上月小幅回落，但同期比增长超过20%。

　　轮胎行业通过涨价来消化原料上涨带来的压力

　　全球天胶价格疯涨对下游轮胎企业的压力非常大，中国橡胶工业协会轮胎分会秘书长蔡为民说：今年前9个月轮胎分会统计的43家企业产成品成本费用上升近30%，利润已下降20.6%，最近橡胶市场形势越来越严峻，还有上涨的趋势，已经有轮胎企业举步维艰了。目前从中国橡胶工业协会轮胎分会获悉，轮胎企业正在酝酿涨价，涨幅或达8%左右。

　　北美汽车业缓慢复苏，欧日汽车业未见好转

　　10月全球汽车销量数据已经陆续出来，可以看到美国和加拿大汽车市场延续了9月份的好势头，还在持续上涨，而欧洲地区和日本车市却依然在下滑。厂商方面，福特、本田、起亚和大众创下了近年来10月销量的最好成绩，但丰田10月销量却出现了严重下滑。10月大部分车企美国销量实现上涨，美国汽车销量同比上涨11%。加拿大方面，福特加拿大公司公布数据显示，该公司10月在加拿大售出2万辆车，比去年同期提高了8%。

　　与北美车市相比，欧洲车市仍然跌跌不休。10月德国汽车销量同比下跌20%至25.7万辆。今年前10个月，德国汽车销量同比下跌27%。法国市场，由于法国以旧换新汽车补贴从1000欧元降至500欧元，10月法国汽车销量同比下跌18.7%，至171449辆。意大利市场，意大利交通部长表示，10月意大利汽车销量同比下跌28.8%。其中，菲亚特集团意大利10月汽车销量同比下跌40%，从去年同期的63991辆下跌至38440辆。日本汽车经销商协会11月1日公布数据显示，日本10月新车注册量(不包括微型车)为19.3万辆，与去年同期相比下降了27%。据悉，该数据为42年来日本汽车单月销量最低的一次。同时，此次下跌为9月9日以来日本政府购车刺激政策到期后连续第2个月下跌。

　　操作建议

　　从近两周沪胶走势看，价格经历了高位跳水后的震荡局面，价格大幅修整后目前有回稳迹象，从技术面看，现在价格开始回补前期跳空缺口，均线之间距离拉近开始重新排列。从基本面角度看，前期的利多因素并没有消失，因此，等待调整结束后价格依然还有上涨空间。

　　数据图表汇总

　　橡胶上海交易所库存

　　报告日期：2010年11月19日 单位：吨

　　国内现货情况

　　其他市场价格

　　新闻总汇

　　印度轮胎产量同比上涨28%

　　综合外电报道，上半财年印度轮胎产量(4月至9月)同比上涨28%，至953万条，而上财年同期印度轮胎产量为744万条。印度汽车轮胎制造商协会近日公布的数据显示，上半财年印度所有种类汽车轮胎产量均有所上涨。其中，乘用车轮胎产量同比上涨41%，至209万条；轻型商用车轮胎产量同比上涨2%；卡车与公交车轮胎产量同比上涨5%，从去年同期的121万条上涨至127万条。上半财年，印度轮胎出口量同比上涨18%，从上财年同期的413,587条上涨至486,608条。

　　今年越南橡胶出口预计达20亿美元

　　据越南《物资价格市场报》近日报道，越南橡胶工业集团总经理称，目前越南橡胶种植面积居世界第五，产量居世界第四。越南橡胶已出口至世界39个国家和地区，其中，对中国出口占出口总量的60%。今年越南橡胶售价不断上涨，最高价曾达4000美元/吨，预计今年越南橡胶出口额将达18-20亿美元。

　　泰国汽车销量10月份达7.2万辆 增35%

　　泰国丰田汽车公司(Toyota)董事总经理助理武提功表示，2010年10月份的汽车销售量达7万2,012辆，攀升35.2%。细分为轿车3万2,461辆，增加42.7%；商用汽车3万9,551辆，上扬29.6%，其中1吨承重货车占3万3,851辆，增长27.8%。 10月份的汽车内销量已连续第14个月呈现增长，不论轿车、或商用汽车的销量都提高。部分原因是车厂提高产能，特别是小型轿车，以运送给客户，但是仍有部分客户必须等待交车。另一方面，央行决定维持政策性利率不变，也是促使民众增加购车的原因之一。以汽车品牌划分，丰田汽车仍坐稳汽车销量龙头宝座，数量达到2万9,630辆，年比上扬24.6%，市占率达到41.1%；其次是五十铃汽车(Isuzu)销量达1万4,261辆，年比提高34.4%，市占率19.8%；第3位是本田汽车(Honda)销量9,885辆，年比增加9.7%，市占率13.7%。累计今年首10个月，汽车总销量达到62万8,631辆，比去年同期增加6万6,000辆，升幅49.7%。其中，轿车销量提高56.1%，商用汽车销量增加45.1%。得益于轿车广受民众欢迎，尤其是小型汽车，年初以来销量大幅攀升。加上民众对国家经济前景抱持信心，增加消费开支及投资。综合前10个月，以汽车品牌划分，汽车总销量龙头仍然是丰田，销量达到25万5,187辆，年比攀升43.6%，市占率40.6%；五十铃以11万9,920辆紧追在后，年比上扬39.8%，市占率19.1%；第3位是本田销量9万1,948辆，年比增加27.7%，市占率14.6%。武提功预测，11月份的汽车销量将持续成长，轿车持续受到民众的欢迎，而且各家车厂都积极举办促销活动，加速民众下定购车决心。不过，部分地区发生水灾，可能影响一些客户放缓购车，包括之前已经下订单的客户也可能延后交车。

　　马来西亚9月天然橡胶产量同比降3.4%至74,548吨

　　马来西亚统计局周五公布的数据显示，该国9月天然橡胶产量同比下降3.4%至74,548吨。交易商称，产量下降是由于缺乏割胶工人及主产区天气不佳。9月末橡胶库存总计为124,196吨，同比下降14%。9月出口增长46%至68,763吨，进口增长62%至96,838吨。中国需求大增刺激出口，中国9月进口量约占马来西亚天胶出口的40%。