上周沪胶延续前期下跌走势，周线收出了大阴线，跌幅高达4000点，将此前1个月的涨幅几乎全部抹平。“国16条”实施以有一周的时间，商品普遍下跌，但跌幅有所不同，与7月份筑底的价格相比，沪胶价格跌了30%，行政手段已经对市场起到了一定的作用。在政策影响的同时，市场普遍对今年年底的加息仍有预期，因此担忧情绪始终主导市场心态，上周五沪胶以跌停收盘。随着持仓量急剧萎缩，大量的投机资金趁机离场，在获利盘以及恐慌性抛盘影响下，胶价短时难以走出调整行情。

　　中央经济工作会议即将召开，美国QE2在未来8个月向全球释放6000亿美元，中国10月份CPI为4.4%，通胀有越演越烈的趋势，在此背景下，中国已经将通胀容忍度由3%提升至4%，2011年的基调转为控通胀的可能性非常大。市场预期明年新增信贷规模将接近人民币7万亿元，较今年的人民币7.5万亿元目标有所下降，但高于一些经济学家给出的人民币6万亿至6.5万亿元的预期。中国央行顾问李稻葵上周接受电视采访时表示，中国央行上个月提高存贷款基准利率是向市场发出明确信号，即利率有可能会进一步调整。在收紧信贷、加息，数量型货币调控等多重利空的预期下，金融市场仍将保持高位震荡。

　　天胶(30030,-765.00,-2.48%)基本面在政策面前，已经被市场弱化。潜在的利空因素也逐步浮出水面，引起投资者的注意。1、从12月份开始泰国季节性的降雨将结束，全年供应的第二大高峰期即将来临，通常此轮供应高峰期将持续至中国春节前后，在这段时间，受到中国春节的影响，轮胎企业积极备货，因此成交活跃，由于11月份泰国洪灾限制了船货外发，因此12月份的外发船货将增加，间接增加了中国明年2月份的天胶进口量，在此期间供需两旺，胶价高位震荡。2、全球天胶库存正在稳定增加，上交所仓单量由7月底的7千吨增值目前的4.9万吨，TOCOM市场由1千吨增加至目前的5千吨，充足的库存量也将减缓供应紧张的局面3、某车企相关负责人称，在近期召开的一次会议上，国家发改委产业协调司相关负责人明确表示，明年小排量乘用车购置税优惠政策肯定会取消。随着刺激政策的退出，中国汽车销量难以超越今年的1700万辆，因此预计明年的车市将高开走低，而由于从2009年开始全球汽车、轮胎头均开始布局中国市场，从2011年开始，大量产能将集中释放，对于汽车企业来说将由“分享盛宴”转变为“你死我活”，产能释放的同时，在政策推出的挤压下，汽车库存一定再创新高，在汽车库存高位企稳之时，天胶需求也达到饱和，预计在2011年三季度之后，胶价只能在此抑制下，大幅回落。

　　相关市场中，美元仍然是我们关注的重点，上周在韩朝开战的刺激下，避险资金选择美元作为避风港，美指强势突破78，并在周五晚间成功跃于80上方，我们对于美元走势的判断为第一目标位83-84区间，主要原因为美元长期贬值是主要趋势，抑制了美元的反弹空间，而在技术反弹需求、欧债危机再次爆发、韩朝关系恶化等短期因素集中发生的刺激下，美元必将反弹，因此在美元反弹之际，沪胶调整将持续。

　　综上，我们的结论是长期看涨胶价的时间节点是汽车库存饱和之时，初步预计为2011年的三季度，而中期美元反弹、全球天胶库存充足将引导胶价高位震荡，震荡区间为30000-38000，技术上存在报复性的反弹需求，操作策略有两种方式，单边操作以波段操作为主，30000-38000区间之内高抛低吸；套利操作可以买1109卖1105，当价差回到-500附近可入场，当价差上涨至500-700区间可获利了结，止损价差为-300。