沪胶1009合约此轮跌破趋势线后的反弹未能冲破前期高点，上周二已下破之前的盘整平台，且放量下挫，长阴杀下，胶价直挂24000元一带的支撑线，随后探底反弹。从形态来看，沪胶上涨趋势已打破，正步入调整。

　　一、中长期来看供求关系并没有变化

　　全球范围来看，天胶正处减产周期，中长期面临供不应求局面。预计到2013年，由于汽车的强劲消费，世界橡胶(资讯,行情)消费将达到2690万吨，增长4.1%，因此中长期上涨趋势不变。但从短期来看，基本面利好已经被市场消化，沪胶价格的波动更多地被宏观货币政策、原油价格、季节性及技术形态等因素左右。

　　二、短期利空频多，沪胶步入调整

　　1.宏观因素令胶价承压

　　中美两大经济强国采取措施，回笼资金，货币政策趋紧预期给市场带来隐忧。经过取暖油消费高峰期后，炼厂利润持续恶化，进入3月份，亚洲各大炼厂将大面积停产检修，如国内中石化(600028,股吧)旗下的各大炼厂如扬子石化(000866,股吧)、镇海石化、齐鲁石化(600002,股吧)及济南炼厂等部门装置相继进入检修，3月份后，整体原油加工量将有所降低。受此影响，原油需求疲软，难以支持价格上行，利空沪胶价格。

　　2.新胶即将上市，市场或将提前反应

　　停割期即将结束，泰国、马来西亚、国内西双版纳等地区3月份结束停割期，橡胶现货将开始集中上市。国内库存仍处于历史高位，节前商家备货还未完全消化，年后下游厂商开工不足，库存消化缓慢，其中上期所库存11.3万吨，国内保税区的库存有可能超过20万吨，处于历史高位。这对国内胶价形成明显压制，届时新胶上市将会对市场形成一定的消化压力。且目前市场对利空消息敏感，可能提前开始反应这一利空。

　　3.丰田和通用车召回事件打击市场信心

　　丰田召回事件引发消费者信任危机，日本车市受到影响。日胶库存增加，日本橡胶协会公布的数据显示，截至2月20日，日本天然橡胶库存为7827吨，较2月10日的7785吨增加0.54%。

　　近日，通用汽车约召回130万辆小型车。召回事件的频发与延续无疑给汽车行业带来短期冲击，打击市场信心，投资者对天胶持观望心态。

　　4.天胶与国内合成胶的价差进一步扩大

　　天胶与合成胶的价差已处相对高位，增强了厂商选择合成胶的意愿。近日，随着国内丁乙烯生产能力的增加，如中国石化(600028,股吧)天津百万吨乙烯装置建成投产，武汉80万吨大乙烯3月全面开工，压制丁苯橡胶价格，更多的生产商倾向于选用价格便宜的合成胶以降低成本，利空天胶需求。

　　5.多空博弈激烈，胶价上行艰难

　　浙系短线资金快进快出，多空转换频繁，博弈激烈，难以支撑胶价继续走出单边上涨行情。2月25日以来，沪胶前20名会员持仓由多翻空，随后胶价走出一小波下滑行情，上周四，持仓再次翻多，随后价格小幅反弹，后市极可能持续反弹几日，然后继续走弱，构筑箱体整理区间。

　　三、技术上面临时空转折

　　历史数据表明，沪胶最长持续上涨记录为16个月，而此轮涨势启动至今已有14个月。从空间上看，从2009年3月以来，沪胶价格持续攀升，上涨幅度较大。无论是时间还是空间，都面临着调整转折点。从日线形态上看，天胶的上涨趋势受到破坏，且反弹未能突破前期1月11日的高点，弱势已现。如果后期价格击穿21645的颈线位置，则双头形态得到确认，价格将下行。而更为可能的一种情况是在24000一带得到支撑，进入箱体整理区间。近期操作上，建议待胶价反弹数日后，以前期高点26135元为止损点，逢高沽空天胶。