• 沪胶本月将显年内高点
  • 时间: 2010-04-07 10:49:25    作者: 赵贵元    来源: 金汇期货    点击：

  •  　　沪胶滞涨，日胶屡创年内新高

    过完中国农历新年第一天开盘沪胶上涨800余点，就算新年红包也不红，是高开低走收出一根阴线，让投资者感到拿着红包有丝丝凉意。随后高位震荡一周后开始回落3000点，在此间有2月份中国强劲的汽车销售猛增以及也炒作云南天气干旱的利好，也未能激起沪胶上涨，直到3月中收回部分跌幅，3月下旬大宗商品领头羊原油以及金属一举突破横向盘整区域，日胶在过去的两周上涨9.3%，沪胶涨幅不到3%，沪胶同日胶的比价大幅拉开，沪胶存在着补涨要求，两市存在着套利机会。
    中国西南地区云南干旱蔓延至亚洲橡胶主产区
    中国橡胶年产量约65万吨，云南产量约占全国天然橡胶总产量的35%左右，既是云南干旱减产35%，减产大约7万吨，7万吨的产量占全球总产量约960万吨非常小，不足以影响橡胶价格趋向，但一季度末这种干旱蔓延至橡胶主产区泰国等地，目前主产区处在停割真空期在这将进一步加重了胶农惜售和贸易商囤货心理，导致现货供应仍然趋紧。
    欧美日汽车业复苏推动橡胶价格高位运行
    法国汽车制造商委员会（CCFA）4月1号公布数据显示3月法国新车销量同比增长了17.9%，至242,763辆。今年前三个月，法国新车销量为594,776辆，比2009年同期增长了17%。美国汽车新闻4月1号公布数据显示，受益于美国车市各车企出台的促销政策，3月美国汽车（包括轿车和轻型商用车）销量同比上升了24%，至1,066,339辆。日本汽车经销商协会公布数据显示，3月日本汽车（包括轿车、卡车、巴士和小型货车）销量为674,494辆，同比上升24%。中国3月数据还未出炉，据业内人士分析中国3月汽车销售非常清淡，汽车库存继续增加，最后数据可能出乎市场预料。其中发展中国家巴西以及印度今年一季度数据显示也出现较高幅度的增长这将对橡胶价格起到稳定作用。
    原油突破83美元关口，国内上交所橡胶库存大幅下降
    我们以前提到沪胶近6年对应的原油平均价格在83美元和24000元，目前原油升至83美元水平上方，这将对沪胶价格有着拉动作用，上交所库存从1月的14万吨降至上周的6万余吨，短期内如此大的降幅对橡胶价格产生重要的支撑。
    沪胶总持仓持在高位、多空博弈各有看点
    农历年后沪胶持仓一直维持在高位23万手以上，价格在22 600至25800区间波动，多头认为产区干旱减产以及国际主产区停割期供应不足，空方认为橡胶价格难敌国内货币政策打压。
    全球经济基本复苏、流动性将决定橡胶价格方向
    中国3月宏观经济先行指标制造业采购经理指数PMI连续2月下跌后出现反弹至55.1，高于上月的52.0。
    美国3月ISM制造业采购经理人指数(PMI)升至59.6，创下2004年7月份以来的最高水平。
    英国3月CIPS/RBS制造业采购经理人指数自上月的56.5上升至57.2。
    欧元区RBS/NTC 3月制造业采购经理人指数终值为56.6，优于预期的56.3，创下06年11月以来最高水平。
    美国劳工部周五(4月2日)公布数据显示，美国3月非农就业人口增长16.2万人，为过去5个月中第三次出现增长，且增幅为2007年3月来最大。美国国家经济研究局(NBER)下属商业周期测定委员会(Business Cycle Dating Committee)主席Robert Hall在接受媒体采访时表示，“我个人十分看重就业数据。对于如何描述这场经济萎缩期是否已经结束，我会用"相当明确"这个词”。
    　　以上数据显示全球经济基本恢复，下一步货币紧缩政策可能要随时到来，这也是本年度橡胶价格面临者最大的利空，特别是近期欧元区成员国频出信用评级下调，以及美国货币刺激政策退出提上议程，美元可能将出现更大级别的反弹，市场预期流动性趋紧下商品波动幅度可能将加大。
     　　基于上述要点我们认为沪胶短期面临的补涨要求，从时间窗口预计本月沪胶将会出现年内高点概率加大，若展开补涨上方26500点压力较大，随着主产区橡胶4月底5月初的开割缓解现货供应压力，原油为首的商品价格最近大幅上涨引来国内加息的预期越来越近，预计商品价格中期继续承压，第三季度橡胶可能将进入震荡回落，操作中建议做好短多中空的思路。
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