第一部分 期货市场避回顾

　　一、 价格走势概述

　　日胶：避，日胶开盘连续大幅补跌，来自欧美经济基本面和东南亚新胶供应增加的压力李哥日胶空虚哀诉回落。市场经济面，希腊债务危机升级，欧美股市连续大跌，市场人士对于经济恢复预期比较担忧，欧元大跌，美元走强，美国原油期货暴跌，重新回落至80美元以下，3个交易日下跌9美元，而东南亚市场原料供应增加导致产区原料价格快速回落，进口胶外盘理性回归，经济面以及天胶基本面的压力令日胶继续向下寻求支撑，截至周五早盘收盘，日胶主力合约1010跌破270日元，收于262.6日元，相比上周大跌30.4日元。

　　沪胶：避沪胶继续回落，周一，央行宣布上调存款准备金0.5个百分点，虽然上调存款准备金在某种程度上减弱了市场对于央行近期加息的预期，但是央行货币收紧的步伐并没有减缓，而希腊债务危机升级导致欧美股市大跌也给大宗商品期货带来调整压力，沪深股市连续调整同样带动商品期货走弱，沪胶主力合约在跌破23000元之后继续向下寻求支撑，并在周五一度触及22000元关口，近期来自于经济面和天胶供应面的压力令沪胶难以走出目前的颓势，截止周五收盘，沪胶主力合约1009收于22140元，相比上周下跌1385元。

　　二、 库存与价差分析

　　避国内期货库存：天然橡胶仓单库存减少2968吨至35850吨，可交割库存减少2985吨至24090吨。中国海关总署4月10日公布的初步数据显示，2010年1至3月，中国进口天然橡胶(包括胶乳)49万吨，较2009年同期的38万吨增长30.3%，增幅收窄，而由于国际天然橡胶价格持续攀涨，进口金额同比大增145.4%。其中3月天然橡胶进口量为19万吨，环比激增46.15%。

第二部分 现货市场综述

　　现货市场，避国内天胶现货价格快速下跌，期货市场连续大跌令市场恐慌情绪持续升温，商家开始不计成本出货，市场报盘混乱。由于胶价下跌过快，市场商家补货谨慎，目前多保持少量库存，维持客户为主。下游工厂开工正常，胶价下跌，工厂利润空间有所增加，工厂采购保持谨慎，维持工厂开工，随用随进为主，市场成交零散，由于进口胶下跌迅速，下游工厂拿货方向开始转向进口胶，同时也开始关注进口胶外盘变化。保税区天胶库存近期也同步减少。目前，国内产区开始放量，东南亚产区尚未恢复开割，随着后期原料产量进一步增加，天胶价格仍将面临较大的调整压力。

　　一、 国内现货走势概述

　　华北市场：当地现货国营云橡云标报价在24200元左右，越南3L胶报价在24200元左右(无票)。国储烟片在23400元/吨左右，民营全乳胶价格在24000元/吨左右，避华北市场现货胶价快速回落，期货市场连续下跌，市场商家看跌情绪明显，商家拿货非常谨慎，保持有限库存，维持客户为主，下游市场；零散成交，工厂随用随进为主。

　　华东市场：当地天然橡胶市场云南全乳胶报价在23500元/吨左右，海南全乳胶价格在23500元/吨左右，国储烟片在24900元左右(17%票)，避华东市场天胶价格下跌，期货连续调整带动市场胶价走低，市场人士谨慎操作，后市看空情绪明显，商家维持客户为主，市场成交零散。

　　山东市场：山东市场天然橡胶现货市场海南全乳胶在23500元左右，国营云南全乳胶在23500元/吨左右，国储烟片价格在24500元/吨(17%票)，越南3L胶价格报在24600元左右(无票)。山东市场现货胶价回落，现货市场成交零散，期货连续大幅下跌，西市场人士拿货谨慎，随用随进为主，市场人气较为清淡，恐慌情绪明显，商家急于出货，看空后市胶价。

　　华南市场：华南市场近期现货成交清淡，云南全乳价格在23500元/吨左右，海南全乳在23500元/吨左右，越南3L胶市场报价至25600元左右(无票)，华南市场胶价回落，现货市场成交零散，商家现货不多，维持客户为主。

　　二、 亚洲现货行情

　　随着产区割教的进行，东南亚天胶原料供应增加，原料价格回落，同时天胶期货的连续暴跌也引领进口胶外盘回落，短短一周，天胶外盘跌幅巨大，部分工厂由于看空后市胶价开始刻意报低外盘目前，标胶价格已经跌至2900美元之下，而烟片由于工厂前期库存状况以及工厂操作手法不同，工厂外盘报价差异明显。目前，由于价格回落，国内工厂开始关注进口胶外盘，部分工厂开始买入低价船货。目前东南亚产区尚未完全恢复开割，泰国南部以及越南地区原料供应依旧偏紧，随着后期原料供应的增加，原料价格有望能够进一步回落。

　　截至避末，泰国3号烟片外盘报价3250-3300美元/吨CIF中国主港6月船期，泰国20号标胶外盘报2880-2900美元/吨CIF中国主港6月船期，印尼20号标胶外盘报2770-2790美元/吨CIF中国主港6月船期，马来20号标胶外盘报2880-2900美元/吨CIF中国主港6月船期，泰国乳胶报盘至2240-2260美元/吨CIF中国主港6月船期，越南3L胶外盘报价3210-3230美元/吨CIF中国主港6月船期，

　　保税区现货胶价快速下跌，天胶期货连续暴跌以及进口胶外盘的回落令市场看空情绪愈加高涨，在部分看空商家引领下，市场恐慌性抛盘不断出现，随着胶价格回落，商家报盘逐渐减少，价格多为实单单谈，目前区内现货价格已经接近或者跌破商家前期拿货成本，胶价下跌阻力开始显现，部分商家开始惜售库存。现货胶价回落，下游工厂入市采购开始增加，工厂前期原料库存不多，多趁机补进低价原料，保税区天胶库存近期有所下降。

　　截止周末，泰国RSS3报价在3030-3050美元/吨左右，印尼SIR20报价在2800-2820美元/吨左右，马来SMR20报价在2900-2950美元/吨，泰国20号标胶报价2900-2950美元/吨。泰标复合报价在2830美元/吨，马标复合报价在2830美元/吨。

　　三、 国内产区行情

　　云南和海南产区新胶产量继续增加。市场供应增多，由于近期期货市场连续大跌，国内产区原料价格以及产区新胶出货价格同步下滑，市场成交有所减少，产区商家现货库存正常，维持客户为主。当前海南产区乳胶价格在15600元/吨，全乳胶在23100元/吨左右，云南农垦方面，目前农垦全乳胶昆明交货价格在23100元/吨，标二在22500元/吨左右，民营全乳胶价格在23000元/吨左右，标二在22500元/吨左右。

       第三部分 天胶供给恢复 汽车产业前景广阔

　　一、 4月国内天胶产区供应将逐步恢复

　　4月国内天胶产区供应逐渐恢复，而东南亚产区新胶供应也将在5月恢复，在已经开割的产区，新胶供应比较正常，近期，2010年天胶供应预期也被上调，而产区原料的增加更是直接带动天胶外盘价格的走低，停割期被市场资金炒高的期货胶价也供应增加之际也将理性回归。

　　二、汽车工业前景广阔

　　据中国汽车工业协会公布的3月汽车产销数据显示，当月汽车产销表现良好，产销量双双越过 170万辆，超过1月再创历史新高，特别是商用车集中发力，销量环比增速更为明显。3月属于传统旺季，产销两旺符合规律。一季度，汽车产销分别达到 455.45万辆和461.06万辆，同比增长双双超过70%。尽管一季度汽车销量大幅增长，但是从春节后开始，汽车市场已经开始呈现结构性放缓的特征，从去年以政策与经济增长双轮驱动转变为经济增长为主的拉动。汽车销量增速开始放缓主要是由于政策刺激效应减弱。

　　我国汽车市场从去年下半年以来，持续呈现产销两旺的面，然而这种高速增长面难以一直持续下去。中汽协数据显示，今年一季度，我国汽车销量为461.06万辆，同比增长71.78%，连续三季度增速保持在80%左右。从长期来看，我国的汽车市场空间还比较大。我国年收入超过6万元的城市家庭均有60%拥有一辆汽车，而这一比例在西方国家高达110-120%。随着我国经济的持续强劲增长，年收入达到6万元的城市家庭也将不断增加，目前，达到这一收入水平的家庭仅占全部家庭的16%，到2013有可能提高到26.8%。

　　第四部分 后市展望

　　天胶期货市场继续大幅下挫，国外宏观经济面和天胶供应面给期货市场带来巨大的调整压力。经济面，欧洲债务危机愈演愈烈，欧美股市大跌，欧元连续贬值推高美元指数，美国原油期货3天暴跌9美元，重新回到80美元之下，市场对于经济恢复感到担忧。国内市场央行周一上调存款准备金，虽然在一定程度上减弱了近期加息的预期，但是央行信贷收紧的步伐依然紧迫。天胶基本面，产区原料大量上市，原料价格快速回落带动现货和进口胶外盘价格走低，同时也给期货市场带来调整压力。整体看来，天胶近期将继续调整。供应面，国内产区与东南亚产区后期原料供应将进一步增加，特别是东南亚产区，原料供应远未达到正常水平，目前原料价格虽然相比高峰期有比较明显的回落，但是产区胶农对目前价格仍然满意，割胶积极性未受影响，后期原料供应仍将保持上升态势，原料价格也将进一步走低。宏观面希腊债务危机以及高盛欺诈案仍未解决，宏观经济面仍存在许多不确定的因素，这将给期货市场带来调整压力。目前沪胶库存不断减少并且开始支撑沪胶价格，但是随着进口胶价格进一步回落，国产胶与进口胶使用比例发生变化，国产胶的使用比较将有所回落，后期期货和现货市场库存有望增加。目前市场看空情绪也较为浓重，胶价近期调整压力依然较大。