2010年橡胶价格先扬后抑，沪胶期货价格1月11日开始自高点26205元/吨开始滑落，此后虽几经反弹，均无力再上破该高点；期间虽经历TOCOM和SICOM市场近月合约逼仓事件，但沪胶价格却我行我素，未出现跟随外盘上涨的行情。TOCOM市场4月合约交割后，希腊主权债务危机愈演愈烈，逐步演变为整个欧元区危机，市场担忧情绪日益加重，投资者风险厌恶情绪持续升温，出现美元上涨、商品下跌走势，沪胶最终随同整体市场走势，一度连续出现大幅下跌，至今价格到达21000元附近。当前市场是趋势转向还是正常价格回调？我们将从宏观经济环境和橡胶市场的整体供需面进行分析：

宏观经济方面，国内 4月份CPI增幅为2.8%，距离央行调控的“三八定律”的CPI增速3%的临界值仅一步之遥，央行政策转向的标志性政策——加息，随时可能发生。在房地产政策新“国十条”出台一个月后，有报道称国家发改委目前正在牵头起草一部“更严厉”的关于楼市调控政策的新文件，力度和范围将大于 “国十条”。报道还称，这份发改委新版楼市调控新政的出台时间将视此次楼市调控情况而定，“如果调控达不到预期，将会很快出台”。抑制房地产价格过快增长只是政府今年宏观调控的一个缩影。2009 中央经济工作会议明确指出，2010 年保持宏观政策的基本取向，继续实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策，加强和改善宏观调控，把握好政策实施的力度、节奏、重点，落实和丰富完善应对国际金融危机冲击的一揽子计划。从今年已出台的政府调控政策看，“适度宽松”、“力度”、“节奏”和“重点”，或许可以解读为：小幅度逐步收紧流动性，抑制和打压“泡沫”产业不手软，重点控制通胀。在此情形下，作为CPI增幅的重要影响因素和泡沫容易滋生的大宗商品市场，“政策天花板”大致限定了价格上涨空间，具体到沪胶而言或许就是1月11日的高点。

橡胶的供需方面，在2010年剩下的时间都是橡胶正常割胶季节，若天气正常，供应量呈整体增加趋势，但天气、自然灾害（如台风）等不确定因素又可能影响供应。需求方面，国家对于汽车以旧换新的消费刺激计划贯穿于2010年始终，有助于国内汽车市场的消费可以继续稳定增长，但国内汽车产销很难延续2009年的风光。国内轮胎企业产销情况依旧不错，但轮胎产业开始出现一些，如轮胎企业的轮胎库高于正常经营的库存水平，贸易商囤积轮胎等非正常信号。

2010年二、三季度，宏观层面政府调控、橡胶供应增加以及需求隐忧等因素似乎都不利于橡胶价格上涨，价格偏弱格局难免，但经济向好的大环境和橡胶工业随经济增长稳定的需求对橡胶价格的支撑作用始终存在。因此，2010年二、三季度橡胶价格上有“政策天花板”，下有基础支撑，区间波动格局形成，区间波动由供需格局预期力量对比变化推动。整体上20000-26000元为主要波动区间，极端情况下沿甚至可能至18500元。

虽然今年二、三季度橡胶价格不乐观，但从长远而言，在经历2009年出人意料的单边连续上涨行情之后，巩固和修正2009年涨幅的行情对于橡胶市场的正常运转是正常也是必要的。中短期的价格调整并不影响长周期走势，2009年中国销售的1364万辆的汽车二、三年后迎来第一次换胎高峰，加上欧美汽车业的恢复，橡胶需求在未来几年可能出现大幅度增加。与此对应的天胶供应，受限于全球可种植面积和橡胶生长周期，橡胶的供应增长速度远赶不上橡胶需求的增长速度。因此，有理由相信，在未来的二、三年内沪胶3万元的历史高点成为历史势在必然。笔者也更愿意把目前价格的调整视为为橡胶长远价格上涨筑造台阶。