09年各国政府不遗余力推行经济刺激计划，挽救遭遇重创的全球经济，在大家都认为经济复苏步入正轨时，希腊债务危机爆发让人措不及防。全球金融危机阴霾仍未消散，经济可能二次探底的担忧笼罩商品市场，沪胶整体节节败退，整体调整目标仍未到位。

　　希腊虽已得到救援，但宏观经济压力并未减弱

　　避在欧盟以及IMF联手宣布救助希腊后市场反应并不如预期乐观，投资者担忧欧元区国家严苛的节省开支举措可能损及本已脆弱的经济。同时IMF警告称，发达经济体面临将公共债务恢复至危机前水准的艰巨任务，如果做不到将会推高借贷成本并抑制经济成长。

　　在市场担忧欧洲经济成长放缓之际，美国公布经济数据显示其经济仍在稳步复苏，市场避险资金纷纷转投至美元以及黄金市场，我们再次看到黄金与美元齐涨面，这也显示出市场担忧情绪并未缓解。而美元作为各国主要外汇储备，在全球经济还未恢复稳定前美元仍有进一步走强可能，商品市场将继续受压。

　　除了国际方面的压力外，中国政府的各种举措也不容小觑，房地产市场遭遇的严厉调控引发国内金融市场集体下挫。同时避公布4月宏观数据都略高于市场预期，虽然央行官员表示对于选择利率等价格型工具将会比较谨慎，但市场加息传言依旧不断。

　　目前在国际金融形势动荡，国内货币调控政策等宏观因素压制下沪胶市场所面临的压力依旧不小。

　　原料供应步伐加快，基本面由强转弱

　　从4月下旬开始随着泰国产区开割，全球市场供应逐步增多，由于年初市场价格高企，胶农割胶积极性增加，新胶上市步伐流畅。而近期主产区气候正常，泰国势虽动荡但仅限于曼谷市并未扩展至全国，主产区缺乏炒作因素，基本面已逐步转弱。

　　马来西亚统计公布3月产量同比增加48%至70318吨，预计下几个月供应增多后价格将承压下行；印度4月天胶产量也同比增加15.5%。

　　下游需求可能呈现前高后低走势

　　1-4月不论是国内天胶(包括复合胶)进口还是轮胎、汽车产量都创出历史新高，但在产量节节攀升之际我们也看到青岛保税区10万余吨库存有待消化、汽车企业和流通环节的库存总量接近百万辆，轮胎出口环比逐步下降，市场实际需求并不如表观消费那样繁荣。

　　根据杭州中策橡胶有限公司董事长沈金荣分析，由于年初市场普遍预期2010世界经济将继续呈复苏态势，因此轮胎市场处于补库存状态，而在补库存进程中会给厂家一个非常错误的信心，似乎市场好的不得了，这也促使厂家加快生产，轮胎经销商、橡胶原材料供应商等都在毫无顾忌地增加库存，以至于市场库存已经远远超过了维持正常经营的水平。

　　同时中国橡胶工业协会轮胎分会秘书长蔡为民指出，一季度会员企业出口量仅占产量39%，与以往正常情况相比增长仍然较弱，国内轮胎市场需求增量有限，加之新增产能大量释放，有可能产生供大于求面。

　　从以上三点来看，沪胶整体偏空走势已确立，但在众多利空因素中我们仍能嗅到一丝利多消息。一，上交所库存接近同期最低点(在扣除即将交割的5月份库存后，交易所整体库存仅剩万余吨)；二，原料价格跌快速下挫，轮胎企业采购活动逐渐积极；三，现货处于升水状态。从当前利多因素来看并无法与整体利空的大环境相抗衡，而在外界利空压力有所缓解后也不排除其成为沪胶反弹的推手，但在下跌趋势中对其整体反弹高度仍不可高看。

　　从图表走势来看，沪胶周五大幅下挫跌破春节前夕低点，其“三重顶”头部形态基本确定，后期市场交易重心将逐步下移。从基本面来看后期的供应压力以及下游实际需求的忧虑都将拖累沪胶走势，同时外围市场动荡不安也将加大其压力。沪胶在内忧外患包围下将延续前期下跌趋势，建议投资者保持空头思路。