沪胶主力1009合约5月14日创出2010年价格新低20890元，此后价格反弹至5月28日的高点23085元，之后再次下跌直至6月7日大幅低开低走以跌停价报收于20560元，刷新2010年价格低点。现货橡胶市场虽然波动幅度要小一些，但大体与期胶价格走势相近，以弱势为主。期胶创新低，现货胶价孱弱不已。令人不禁生疑，难道胶市已转熊？

      回顾2010年以来胶市的整体走势，4月中旬之前沪胶在经历国内西南干旱炒作、东京和新加坡期胶市场烟片胶逼空行情影响，高位大幅度震荡筑成顶部（相对于目前价格而言）。4月中旬之后随着日胶4月合约交割，希腊债务危机失控演变成欧元区危机，金融市场动荡不安。加上国内房地产调控政策出台。沪胶迎来较大级别的回调（暂且这么看），中途虽经历技术上的超跌反弹，但5月底又重新走弱，直至6月7日受美国就业数据利空和匈牙利债务问题影响，沪胶跌停创新低。价格逼近20000元整数关口。

      4月中旬以来沪胶这一轮较大级别的调整，基本可以归结为金融市场的动荡和中国房地产市场的政策引发市场对经济二次探底的担忧，以及天胶供应增加的预期两大因素。其中经济二次探底的担忧日甚。而这恰恰也是对于当前橡胶价格是回调还是市场转熊定位的最重要的因素。

      当前对于经济二次探底的担忧，主要源于对欧美各国高负债率，2008年全球金融危机后全球经济刺激引发的各国经济结构的失衡，以及经济刺激政策退出后的经济复苏持续性问题。

      全球经济二次探底的风险确实存在，有一点可以明确的是世界各国均不希望费尽九牛二虎之力才获得的当前经济复苏成果付诸东流，也不愿意看到全球经济二次探底成为现实拖累经济复苏。而目前各国政府也十分关注经济二次探底风险。中国房地产政策调控，英国的减债计划等等，显示政府已开始行动起来防范经济二次探底风险。经济结构的失衡和债务问题确实非朝夕之间能够解决，但政府已看清问题所在，并有决心解决好这些问题。我们应有理由对全球经济保持足够信心。

      有了对全球经济的基本信心，就有了商品市场不会轻易转熊的判断。因此，笔者也倾向于把当前商品市场的连续下跌当成较大级别调整来看待。而当前的价格回落调整也正是修正2009年商品市场连续单边上涨的必要阶段。具体到橡胶市场而言，胶价在本来季节性供应增加时期价格回落也十分正常，而且价格的调整正好缓解整个产业链各个缓解的失衡矛盾。这也有利于今后价格回归上升趋势。

      因此，笔者认为当前虽然沪胶价格创年内新低，而且现货胶价孱弱不堪。但只要经济不发生二次探底，仅应视当前价格下跌为较大级别调整，并非市场转熊。调整价格目标首先关注20000元整数关口，往下再看18500元。