本周国内橡胶(26500,380.00,1.45%)主力合约移至1103上，本周5个交易日前4个交易日价格都偏弱，尤其周四主力合约价格盘中最低跌至25050，邻近关键位25000关口。周五本周最后一个交易日价格大幅上扬，把前四个交易日的跌幅全数补回，当日收盘25985，单日涨幅为3.26%，较上周五收盘价格上涨2.24%。

　　本周东京胶价格维持横盘震荡格局，价格区间位于291-298日元内。东京胶价格走势与沪胶走势相互影响，本周东京胶价格主要也在消化上周四的一根大阴线，低点没有继续下探，而向上突破也还需时间。

　　一周行情分析

　　橡胶现货无成交，但价格没有走弱

　　经历过上周四秒杀急跌行情后，本周国内橡胶期货价格表现上大体以修正为主，这是短期恐慌性下跌后的必然表现，而前期自6月初启动的上涨通道未被打破。从基本面表现来看，目前的状态与之前没有发生本质变化。本周现货价格一直处于启稳状态，中橡市场全乳胶挂单均价在25800-26075之间，挂单量较上周小幅下滑；本周中橡市场全乳胶连续5日无成交，现货贸易商处于观望中。本周东京交割的烟片胶复合进口价格为27500-28000，与沪胶主力价差达1800-2600；印度尼西亚20号标胶复合进口为26800-27000之间，与沪胶现货月还是有近1000元的价差，国内橡胶价格还是有一定优势的。本周现货中橡市场全乳胶虽无成交，但以参考报价25800-26000与沪胶主力合约价格比，前四个交易日均为现货升水，周五期货大幅上扬后价差由现货升水变为贴水185元。总体上看，现货市场除了人气欠佳以外，价格没有明显走软的迹象，这为后期橡胶价格提供一定的信心。

　　8月份下游数据好转利于橡胶价格

　　据中国统计局发布的8月份轮胎产量数据分析，今年8月份轮胎外胎产量为6801.8万条，环比增长7.83%，同比增长16.05%；1-8月份累计产量为51216.1万条，同比增长21%。从数据看外胎产量结束前两个月连续环比下滑的态势。

　　据中国汽车工业协会统计分析，今年8月汽车产销形势总体好于上月，产量环比微降，销量呈一定增长。1-8月，累计产销同比增速继续呈现缓慢回落。8月汽车生产127.75万辆，环比下降0.64%，同比增长11.99%；销售132.23万辆，环比增长6.29%，同比增长16.14%。 1-8月汽车产销1149.06万辆和1158.26万辆，同比增长39.27%和39.02%。

　　汽车销量在8月份转好，一些迹象显示，接下来的几个月中还有望继续上行。轮胎的消费将跟随前进，并拉动天胶需求。由于中国国内天胶的库存过低，进口水平可能会迅速放大。 9月以后，汽车销售旺季临近，以旧换新政策在年底截止将引发更多需求。固定资产投资继续保持快速增长，货运、物流的持续景气，需求量上升，重卡行业增速有望达到30%以上，而且客车传统销售旺季也在来临。因此，预计9月、10月整个汽车市场的销量可能比8月份的水平还要高。

　　中国汽车回落的趋势在8月份改观以后，旺季的助推可能最终使得全年汽车销量达到1600 万辆，这将增加约7%的天胶消费，而前8个月天胶的进口量与09年同期相比，只略微增加了0.2%。这并非需求增长缓慢，仅8 月份轮胎产量较09年同期就增加了16%，真实的原因在于企业大量消耗库存，放缓了进口，上海库存不足3万吨，远低于同期平均水平。由于库存过低，接下来的几个月，进口量将会迅速上升，以弥补供需缺口。

　　2012年之前天胶产量增加可能不大

　　9月17日国际橡胶研究组织前总秘书长斯密特博士在此间举行的第二届青岛天然橡胶国际论坛上预测，2011年后全球天然橡胶的产量将大幅增长，持续到2015年之后会开始下降。原因是亚洲11国在2005-2008年才开始大量的重新种植橡胶，而且大部分的重新种植都是在这几年间进行的，并且2005年种植的树到2012年之前是没有产量的，这对天然橡胶的产量产生了影响。

　　在2012年之前橡胶产量不会增加，因为2008年种的树在2012年前是不可以割胶的。在2005-2008年集中种植的树木会让天然橡胶的产量在2011年和2012年大幅上升，2015年之后会开始下降。由此可见，到了2012年之后，天然橡胶供应形势才将有所转变，在此之前供应量都没有大幅增长的可能。在2009全球金融危机之后，下游的消费逐步增长，而上游供应是限定的情况下，对橡胶的价格有着一定支撑。

　　受天气影响，天胶供应量将有所下降

　　根据8月中旬ANRPC预测报告显示2010年其成员国(亚洲几个主要供应国)产量达951.9万吨，去年产量为890.4万吨，其年增长率为6.9%。其中东南亚两个最大橡胶供应国泰国2010年预计产量为330万吨，其去年产量为316.4万吨；印度尼西亚2010年预计产量为260万吨，其去年产量为244万吨。两大供应国今年产量增速预计为4.3%与6.2%，

　　从预计数据我们可以看出今年产量都有不同程度的增加，但据进口贸易商反应泰国与印度尼西亚存在减产的可能，其产量最终与去年持平。上周四印度尼西亚橡胶协会称，由于雨季拖长，预计2010年该国橡胶产量料降至240-250万吨，此前预估为260万吨。本周一马来西亚统计局公布的数据显示，7月天然橡胶产量为81083吨，较去年同期下降2.2%。橡胶贸易商称，下降是因拉尼娜天气导致降雨量大于预期，令割胶中断。7月末橡胶库存总计为118805吨，较去年同期减少16%。

　　因需求持续增加，国际现货大致持稳

　　虽然国内橡胶期货经历了急跌行情，但由于需求增加，美元胶价格基本没有受其影响。青岛保税区，马来20号标胶现货报价在3445-3460美元/吨之间；泰国20#标胶现货市场报价在3445-3460美元/吨之间；泰国3号烟片现货市场报价在3470-3500美元/吨之间；印度尼西亚20#标胶现货报价在3340-3345美元/吨之间。区内现货报价上调，下游询盘气氛尚可，但交投极为清淡。区内现货胶价与上周几乎持平，据悉目前青岛区内库存仍偏低。

　　亚洲生产商看好合成橡胶SBR后市

　　据ICIS价格报告显示最近几周中国对进口丁苯橡胶(SBR)需求旺盛。7月下旬以来，中国国内非充油级1502级SBR价格上涨超过2000元/吨，本周出仓价为18600元/吨，合成胶价格并未收到天胶价格下跌影响。受中国国内市场价格上升带动，从7月份到8月中旬，非充油级1502级SBR到岸价上涨100美元/吨，升至2000～2050美元/吨。亚洲多数SBR生产商近日表示，在中国需求拉动下，计划提高SBR第四季度售价。

　　轮胎用胶既有天胶也有合成胶，很多轮胎生产商在第三季度削减开工率，现在他们必须要补充库存。从季节性看，在夏季汽车淡季过后中国四季度的汽车销售将会有所回升，轮胎企业对SBR的需求将从9月份开始改善，并在第四季度保持强劲。另外，由于汽车经销商和生产商都会在农历新年前举办汽车促销活动来增加销售量，因此中国汽车销售通常通常会在年底前回升。

　　操作建议

　　经历了上周急跌行情后，本周国内橡胶价格主要以修整为主，从上述我们分析的其基本面状况看，整体供需与之前并没有发生改变。本周前4个交易日价格基本处于弱势震荡，市场需要时间来消化9月9日的大阴线带来的恐慌感。虽然本周五的一根大阳线不能立刻改变震荡走势，但至少给予市场一定信心。另外，目前中国宏观经济的调控，还有美国目前经济复苏步伐缓慢，这些因素都将影响商品价格上涨的节奏。

　　国内的库存已处于近年来同期低点，上海期交所的数据显示不足3万吨，市场预期这种补库需求将提升报价。东南亚天气因素影响供应量，这些对橡胶本身是利多的，从操作策略上看，我们整体看多的思路不变。

　　数据图表汇总

国内现货情况

　　其他市场价格

　　新闻总汇

　　中橡协建议国家储备局再次竞拍国储胶

　　最近受国际天然胶供给紧缺等多种因素的影响，天然橡胶现货价格大幅上涨，亚洲RSS3现货价大涨135美元/吨，涨至3405美元/吨，国内现货价格一号标胶涨至人民币24800-25000元/吨。沪胶1101合约上周创出了25800元/吨的本轮新高。天然橡胶价格的高位震荡并有上升趋势，使轮胎生产成本大幅上升，据中国橡胶工业协会轮胎分会上半年统计，生产企业的产成品成本费用同比上升约30%。效益已明显下滑，亏损企业增加。这对于已处于微利时代的轮胎行业来说是很难承受的。据据中国橡胶工业协会轮胎分会1-7月统计报表显示，43家企业中亏损企业10家，亏损面达23.3%，亏损金额达2.22亿元。利润和利税同比分别下降14%和11.2%。估计9月份以后情况将更糟，有可能会出现全行业亏损。为此，中国橡胶工业协会向国家物资储备局报告，希望能再次拿出储备橡胶竞拍，以遏制市场上天胶上扬的势头，缓解企业困难。

　　马来西亚7月天然橡胶产量同比下降

　　马来西亚统计局周一(9月13日)公布的数据显示，马来西亚7月天然橡胶产量为81,083吨，较去年同期下降2.2%。橡胶贸易商称，下降是因拉尼娜天气导致降雨量大于预期，令割胶中断。统计局没有给出产量变化的原因。7月末橡胶库存总计为118,805吨，较去年同期减少16%。7月橡胶出口量较去年同期增加23%，至75,505吨；进口量较去年同期下降17%，至57,033吨。来自中国的强劲需求提供支撑，7月中国采购量占马来西亚橡胶出口总量的35%。浓缩乳胶及标准橡胶分别占进口量的52%及29%。7月国内橡胶消费量较去年同期下降8.7%，至38,184吨。马来西亚消费的橡胶约72%是用于手套业，主要使用浓缩乳胶。

　　普利司通将扩大泰国产量 追随全球轮胎需求上涨

　　普利司通宣布将在泰国Nong Khae工厂投资213亿日元(约2.53亿美元)进行扩建。Nong Khae工厂为合资工厂，普利司通拥有该工厂69.2%股份。普利司通计划，到2014年将该工厂乘用车子午线轮胎和轻卡子午线轮胎产的日产量增加13,500条，至50,000条。普利司通Nong Khae 工厂位于色拉武里省，距离曼谷80公里，占地66万平方米。该工厂从1995年起开始生产轮胎，为泰国本国市场及亚洲、北美和欧洲等重点海外市场供应轮胎。2008年1月，普利司通计划将该工厂轮胎日产量增加6000条，该目标预计到2011年达成。然而，随着全球汽车轮胎需求不断上涨，普利司通决定继续扩产，以满足市场需求。

　　印度2010/11财年天然橡胶进口量料逾10万吨

　　印度一位政府官员周一称，该国2010/11财年天然橡胶进口量料较之前预估增加43%，至超过10万吨。印度为全球第四大天然橡胶生产国。该官员称，之前预计印度2010-11财年进口天然橡胶70000吨。印度2009-2010年度进口天然橡胶177000吨。轮胎制造业对天然橡胶的需求约占该国橡胶需求总量的六成，估计未来数月，该国的天然相加供需缺口将扩大，因在2011年3月之前该国汽车销售料维持两位数的增幅。该官员估计该国2010-11年度天然橡胶产量料为893,000吨，超过上年的831000吨。同时估计该国天然橡胶价格料维持在目前价位附近。印度国内RSS-4等级的天然橡胶价格较1月时上涨超过30%至8月5日的纪录高位18600卢比/100千克，但9月11日当地橡胶价格已经回落至16,750卢比/100千克。

　　海南民营胶园橡胶种植存在三大问题

　　中国热带农业科学院橡胶研究所承担的一项海南省重点科技项目———《海南省民营胶园科技发展策略研究》通过最近两年调研认为，我省民营胶园普遍存在施肥不合理、水土保持不佳、伤树严重的问题，使得橡胶的经济效益没有得到充分发挥。

　　橡胶在种植的过程中需要根据土壤性质、天气状况、肥料性质等因素进行合理施肥，然而我省民营胶园肥料投入严重不足，大部分胶园没有施肥穴，从没施过有机肥，并且化肥投入也普遍偏低。中国热科院橡胶研究所在屯昌新星镇岭仔村调研时发现，村中胶园开割数年从未施用有机肥。

　　此外，我省大部分民营胶园水土保持措施不佳，不少胶园表层土壤流失严重，位于缓坡处的胶园，橡胶树大根裸露，甚至有些根颈以下10多厘米的土壤都已经被雨水冲刷掉，根系暴露在外，对橡胶树的生长十分不利。

　　中国热科院橡胶研究所研究员林位夫认为，施肥不合理、水土保持不佳、伤树严重，直接导致橡胶生产周期缩短，橡胶的经济效益大打折扣。而造成这种情况的主要原因，一是因为农民科技素质不高，对橡胶生产的知识没有完全掌握，二是胶农粗放式管理，投入不到位。