胶价上涨中的绊脚石

　　[市场数据]

　　1、日本8月汽车整体销量，较去年同期增长37.7%至424986辆。

　　2、中国8月全国汽车产量完成120.42万辆，环比下降2.74%，同比增长10.15%；

　　销量完成121.55万辆，环比增长15.09%，同比增长55.72%。

 3、美国8月份汽车销量同比大跌21%，为27年来同月最差表现。（和讯财经原创）

　　4、截至8月20日，日本天胶总库存为4326吨，较上次公布的3496吨增加24%。

　　5、上周，上海期货交易所天然橡胶(资讯,行情)库存增1119至25820吨。

　　7月至今，天然橡胶合约大幅上涨，受益于东南亚主产区供应偏紧和对国内低库存

　　的补库预期，资金的推动也功不可没。目前，胶价逼近年初高位，至此笔者开始思考一个问题：什么会成为胶价后期上涨中的绊脚石？

　　1、流动性减少？

　　全年货币供应量计划控制在7.5万亿内，根据已投放总量计算得：后期月均投放量可达5千亿。如果按这个量投放，后期市场资金应较为宽松。但目前市场有通胀迹象，如果国内不准备加息，是否会在资金投放上进行调节。即全年计划7.5万亿，但并非要全部投放。

　　2、提前结束节前备货？

　　原料价格上涨，对企业利润增长并非益事，这会导致市场随行就市，按需采购。近期，国内天然橡胶库存（25820吨）和日本橡胶库存（4326吨）均出现增长，而通常市场会借助库存涨跌看需求好坏。

　　3、需求渐少，汽车产量递减？

　　虽然8月份国内汽车销售数据增长，但汽车产量却出现环比下降2.74%的现象，这是否暗示厂商对后期需求信心不足还是原料价格上涨导致的产量减少呢？

　　4、割胶期增加的产量在哪里？

　　自割胶期以来，东南亚产胶国在供应上总是断断续续，显得偏紧。雨季的来临会影响割胶进度，但至今还没有关于产量受到严重影响的报道。如果今年产量没有大问题，而是外围贸易商在囤货，那么今年年末库存数据就需要值得注意。

　　5、美元的影响

　　上半年，美元涨至83之后开始对商品市场上涨显现压力。如果说，美国需要通过再刺激方案来支撑经济复苏，那么避险资金何时开始推升美元也较为重要，而目前资金却在流入另一个避险品种（黄金），但黄金上涨对美元来说并不见得是件好事。

　　评述及操作建议：

　　上述问题和大家共同思考，或许有些在后期会影响到天然橡胶的涨势。目前，胶价保持高位偏强的概率较大，技术上亦呈现多头排列。因此，我们暂不主张做空，但也不建议追涨，前期多单可适量持有。