沪胶主力5月合约今日开盘后缓慢走高，午后遭遇大量获利了结，价格一泻千里，最后报收于36785点，较上一交易日大跌1580点；；沪胶交易量；达108.0万手，较上一交易日增加51.1万手，总持仓量减为24.5万手，较上一交易日减少3.5万手。

        消息面，美国房地产研究公司称，美国第四季度公寓空置率下降至两年以来的最低水平，公寓租金则有所上涨， 此前美国公寓空置率一直都在上涨，原因是住房止赎率的上升迫使许多人租住公寓。帥阁认为，美国住房止赎问题在宏观经济层面是个转折性的标志事件，交易者需要多加研究关注。国际货币基金组织表示，印度与巴西等国可采取合理的资本管制措施来限制可能对其国内经济构成威胁的不良投资，在强大的资本流背景下，这些措施是帮助加强巴西银行系统的合理的宏观审慎工具。而目前的背景是，发达经济体出现的低利率与新兴经济体出现的高收益率以及“热钱”跨境流动等金融危机所带来的一方面推动了发展中国家的经济增长，另一方面又使发展中国家产生经济过热风险。

        行业层面，国内天胶现货价格今日保持稳定，部分地区上涨。其中海南全乳胶报37600-37800元吨左右，云南全乳胶报37600-38000元吨左右。下游工厂接货有限，多持观望态度，市场成交僵持。国外市场，越南橡胶协会称，越南2011年天然橡胶产量总量料达到780,000吨，较去年增长4%。据悉，越南目前的橡胶树种植面积覆盖678,000公顷。印尼橡胶协会行政主管称，印尼2011年天然橡胶产量将增长8%，至308万吨。“然而该预估依然取决于天气。如果种植区的降雨仍过量，产量将于去年285万吨的水平相一致。”印尼是全球第二大天然橡胶生产国和出口国，仅次于泰国。

        从基本面上来看，东南亚成交不似以往，国内更是清淡。笔者认为，目前的橡胶供需存在一定的虚假繁荣景象，价格更多是的资金的对垒、技术升势的延续；特别是对于沪胶来说，其今日增仓非常迅猛执意要迅速在春节前的有限时间内实现对空头的围剿，持仓垄断意图明显。但这显然是有压力的，国内调整存款准备金率、加息等政策手段的实行，目前11月11日的高点仍是一个不阻力，而严控物价大幅度上涨和防范通胀预期的形成目前已经上升到政治高度，这挫伤了市场的人气基础。

        多头不利在于，多头想充分利用时间优势和外围的氛围而以资金为王的心态置空头于死地。如此焦急的原因在于，今年原料价格的上涨促使1月份上旬生产厂家集中放假并有望延至正月之后，而单一的生产线开工率非常不足，生产线工人已开始领取此导致薪酬不足的补贴，这似乎不单纯的是橡胶行业的问题，在高通胀下，实体经济大多如此，这可能将导致市场的有效需求后移，因而多头春节后再想有太大作为可能时间不足。多头缺乏高位接手无法出局和空头坚守阵地并备足资金准备持久战的心态直接导致必须短时间强攻，但一旦攻不上去，多头只有大量出场了，其并不想恋战以免遭不测。

        当然，从刺激因素看，2011年期胶演变的决定开端在于欧元的表现，这几日欧元的低迷下挫经历了两日的推迟后终于传到至国内期货市场，因而对于今日价格的下跌，暂时堪称多头的主动回避，市场能否演变成系统性风险仍需观察，笔者认为可能性较大。周末我国12月CPI数据将公布，目前市场仍存疑虑，日胶基下周一日本公共假期，都构成了今日震荡的原因。

        目前产区的高价引导与国内资金继续炒作通货膨胀的预期不减仍为矛盾。而橡胶期货价格演变也有两条道路可以选择，其一就是继续在去年高点下运行僵持，并等待国内调控的加深，其二多头利用资金优势迅速上行，挤兑空头，并横盘延续，高点不排除在42000左右或以上；市场将不再考虑需求因素，并可能一季度的通胀率并非官方的5%防范标准所能挡住的。笔者希望是前者，从目前看，这种可能性可能将越来越接近，其本质是国内调控经济的能力和防范热钱冲击能力的问题。

（笔者为首创期货研发中心分析师）