上周五，亚洲现货橡胶价格强劲反弹，追随TOCOM期胶的涨势，因全球三大橡胶生产国同意将橡胶最低售价限定在每吨3000美元；12、1月装船的泰国3号烟片胶报317美分/公斤，较前一周下跌48美分，以0％的复合胶关税税率计算，完税价格在24242元/吨左右。合成胶市场，国内顺丁胶价格上周累计跌幅高达4000元/吨，至21600元/吨，下游轮胎企业库存亦处高位；丁苯胶市场交投低迷依旧，因终端需求疲软且库存压力加大，销售价格继续被大幅下调，目前松香1502胶已跌破20000元/吨，贸易商试探性报价略高出厂价格100—200元/吨，观察下游接货反应，谨慎操作。

        原油期货上涨4.79％，至98.57美元/桶。受原油库存下滑，冬季取暖油需求旺季到来及伊朗问题等诸多利好因素影响，原油价格继续向上逼近100美元/桶大关，国际能源署11日在其月度报告中称，尽管欧洲等地区经济增长缓慢，但原油市场供需平衡依然紧张，油价在100美元/桶上方有支撑。

　　亚洲丁二烯价格上周下滑100美元，至1550美元/吨CFR中国，因供应持续远超需求。目前部分下游合成橡胶和ABS工厂已经调低开工率，若市场情况仍无好转，12月开工率将进一步减少，而手中有船货的销售商或交易员急于在年底前清库存，预计后市销售报价将继续下调。

       上周上期所橡胶周度库存小计增加2510吨至27769吨，结束10月以来的下降态势。截至11月2日，青岛保税区橡胶库存总计达19.26万吨，其中天胶12.9万吨，复合胶3.84万吨，合成胶2.52万吨，保税区库存高消化缓慢。截至10月31日，日本天然橡胶库存较之前小幅减少4.2％。

      ◆主力持仓◆

　　上周RU1201合约持仓量减少4854手，至198442手，前20名主力从净多持仓1628手转为净空持仓5679手，多空比值从前周的1.03减至0.89，上周五RU1201日换手率为6.16。总体来看，沪胶上周四封死跌停板，周五创出年内低点，弱势尽显，多头损失严重，主力空头增仓明显，期价未来走势不容乐观。

　　◆操作建议◆

　　意大利政局进展、欧元区第三季度GDP初值、日本第三季度GDP、美国10月CPI及新屋动工率是本周需要关注的焦点。意大利国债收益率跨越7.0％的“生死线”，欧洲央行被迫大举购债以帮助风险货币低位企稳，随后意大利参议院通过了财政紧缩计划，市场焦虑稍缓。欧洲央行公布的11月月报显示，欧元区经济面临极高的不确定性，且下行风险加剧，通货膨胀风险则大致平衡。美国经济相对于欧洲表现强劲，9月出口再创纪录新高，贸易赤字意外收窄，创去年12月以来的新低，消费者信心指数大幅反弹。中国10月CPI同比增速5.5％，符合市场预期，货币政策收紧操作将告一段落，转而更加注重审慎平衡和前瞻把握，并适时适度微调预调。

　　技术面上，RU1201跌破26000点支撑，向下空间再次打开，且远月1205合约较近月贴水约300元/吨，投资者对后市较为悲观。综合来看，欧洲债务危机仍会不时扰动市场情绪。基本面上，泰国天然橡胶供应强于预期，且全球主要产胶地区产量均呈上涨趋势，将加大现货供应过剩的压力；下游需求不畅，中国进口需求增长逐步停滞，青岛保税区连续两个月库存高企；同时合成胶产量增速明显，目前价格不断下滑，挤压天胶需求空间。操作上，继续保持偏空思维，注意仓位控制，保持好交易节奏。