【行情回顾】

　　由于春节期间日胶涨势较强，沪胶上周大幅高开，但随即出现回落，整周以中幅收涨。截止上周五，沪胶主力合约1105收盘于42685元/吨，周涨幅为2.34%，成交量为119.5万手（+27.6万手），持仓量为18.0万手（+18594手）。日胶指数收盘于517.0日元/公斤，周涨幅为2.49%。沪胶指数减日胶指数价差为1599.63元/吨。　　

　　【基本分析】

　　基本面：上周，国内多数贸易商、下游轮胎企业尚未结束假期，开工较少。同时，国内贸易商手中货源不多，又因为泰国等主要产胶区逐步进入越冬季节，全球天胶(42685,-220.00,-0.51%)产量将进入全年低谷期，贸易商补货难度较大。而随着国内下游企业逐步返工，对天胶的采购、补库存等因素将导致胶价难以下跌，预计在4月份新胶上市之前，国内胶价都将具备较强的抗跌性。

　　宏观面：中国央行加息、对部分中小银行实施差别准备金率等不利影响已经基本被市场消化，短期内（本周）国内再度出台利空货币政策的概率较低，国内宏观环境有望迎来相对平稳期，对整体市场走强有利。美国方面，包括初请失业金人数、消费者信心指数等数据显示美国经济处于逐步回暖当中，促进全球经济复苏，提振商品价格，但也促使美元回升又压制了大宗商品价格。欧洲方面，葡萄牙国债收益率创新高，引发欧债危机再次抬头，但在欧盟、IMF的维护下，危机再度大规模爆发的可能性很小。此外，中国本周即将公布的CPI等数据值得关注。

　　综合分析：天胶供给偏紧将支撑胶价维持在高位水平，而中国加息后有望迎来短暂的政策真空期，相对有利于整体市场走强。因此，我们认为沪胶本周将延续偏强走势。　　

　　【操作建议】

　　操作上，整体偏多思路未变，前期低位多单仍可中线持有，场外资金逢回调买入，在没有重大利空时，空单依然不可轻易入场。