本周国内橡胶(33515,395.00,1.19%)价格以下跌为主，截止周五沪胶主力合约05价格回落至35195元，本周跌幅为7.5%，沪胶价格从春节后的最高点43500至今跌幅接近20%。周一沪胶主力05合约价格收阳，当时价格仍保持在前期36000-38000区间的上沿，经过周二几近跌停的下跌幅度，沪胶完全摆脱可能反弹的局面。本周后三个交易日价格已回落至36000-38000区间下沿部分，整体表现疲态。

　　本周东京胶价格跟随沪胶大幅回落，本周5个交易日日胶指数跌幅为17.4%，截止周五指数跌至392.7，短短2周时间东京胶指数跌破400点关口，从2月份最高点540.3至今，日胶指数跌幅接近30%。

　　一周行情分析

　　震后日胶急速下跌，东南亚胶跟随其后

　　春节国内橡胶价格创下历史新高后开始震荡回落，此轮下跌与国内调控政策紧密相关，加上中东局势突变加深了本轮回调的力度。国内橡胶期货价格从春节后最高点43500至目前35000附近，有近8500点的回落，跌幅近20%。

　　沪胶走势从春节后就开始显出疲态，而当时美元胶走势还在创新高，2月17日东京胶主力合约创下528.4日元的最高收盘价，2月14日新加坡20号标胶当月合约也创下5750美元的最高收盘价，与沪胶价差开始拉大。

　　然而，近2周时间东南亚橡胶价格急速回落，尤其本周五日本大地震，日胶跟随日经指数大幅下跌，到周日东京烟片胶主力合约08已跌至384.1日元/公斤，完全进口价跌至4万元/吨之下。本周新加坡上市的20号标胶也大幅回落，近月合约从最高5750美元至目前4405美元，跌幅高达23%。截至本周末20号标胶复合进口价为34500元/吨左右，与沪胶主力合约贴水拉大，前一次高贴水发生在去年11月份胶价回调的时候。

　　中国二月橡胶进口环比大幅下跌

　　中国海关总署公布的初步数据显示，2011年2月中国进口天然橡胶(包括胶乳)11万吨，环比降26.67%，同比下滑12.12%；1-2月累计进口25万吨，同比降14.2%。如此3、4月一旦国内轮胎厂产能恢复正常，天胶需求量将大增。中国去年天然胶(包括复合进口)表观需求量为360万吨，总进口量280万吨，每月平均进口近25万吨。从历史数据看，一般1-2月份天胶进口量会大幅下滑，主要是消化之前的库存。2月底基本东南亚处于停割期，出口量也相对是一年中最少的，进口量从5月份开始逐步恢复，那时候正是下游消费逐步进入旺季。

　　2011年二月份汽车产销双降

　　据中国汽车工业协会今日公布的数据显示，受春节长假假日增多影响，2月汽车产销环比呈现较大幅度的回落，汽车产销形势总体保持稳定，同比仍有小幅增长，其中乘用车降幅大于商用车。2月汽车产销分别完成126.03万辆和126.70万辆，与上月相比产销分别下降29.89%和33.09%，与上年同期相比，分别增长4.48%和4.57%；1-2月汽车产销分别完成306.81万辆和315.54万辆，同比分别增长8.75%和9.71%，增速回落至10%以下。

　　从今年前两个月的累计完成情况看，产销同比增长速度略低于10%。今年初诸多汽车发展促进政策正式退出，北京市实施了治堵限购措施，政策环境远不如前两年；且我国汽车工业在经历了两年的高速发展后，汽车产销已到了相当的规模，增长基数较高。因此我们判断今年的产销增速不会出现前两年的高速增长。汽车进出口形势稳定，但呈现明显贸易逆差。

　　2月份汽车产量下滑是在预料中的，每年2月份汽车产销都基本是低谷，因为有个库存消化的过程。国内汽车库存当量通常为1个半月至2个月，每年1月份各大主流汽车企业都忙于补库存，因此1月份产量增长幅度会比较大。

　　现货价跌幅滞后，进一步消化库存

　　国内橡胶期货价格一路走低，但现货市场价格反应较为滞后，两者价差波动剧烈。从春节后上海全乳胶报价42000元/吨至本周五报价37200元/吨，跌幅为11%，仅为期货跌幅的一半水平。截至本周五橡胶期货主力合约价格35195元/吨，而上海全乳胶现货价格37200元/吨，期现货价差严重倒挂。现货升水有助于期货库存的进一步消化，交易所库存水平已经连续回落。目前沪胶呈现反向市场格局，近月价格相对强势，远月贴水幅度较大，反应了市场认可近月存在现货支撑，而远月面临供应压力的局面。

　　割胶淡季，交易所库存继续下滑

　　截至3月11日，上海交易所橡胶库存为44608吨，连续数周下滑。本周交易所橡胶期货注册仓单减少1430至33200。交易所库存从去年6月初不到2万吨的历史低点升至6万吨之上的水平，近8周库存有下降迹象，尤其本周库存大幅下滑，与去年同期15万吨库存相比目前的库存水平相对较低。库存变化确实有季节性因素，从历史库存变化看，库存基本都在每年10月份以后逐步上扬。国内11月中旬后割胶就逐步停下，贸易商在割胶旺季囤下的货在快停割的时候逐步显现出来。目前国内地区橡胶已经进入停割期，在国内橡胶停割期交易所库存却有下降迹象，说明现货确实偏紧，而国外橡胶价格与国内胶的价差使得国内胶更具有吸引力。

　　操作建议

　　由于日本的大地震，东京胶迅速跌破400日元关口，可谓是雪上加霜，预计下周日胶还可能恐慌性杀跌。目前，国内橡胶整体偏空，价格跌破了前期36000-38000震荡密集区间，本周5个交易日价格走势完全破坏了之前可能会发生的反弹。从技术面看，沪胶主力合约05日K线图完全进入空头市场，周K线连续5周下跌，本周也破了20日均线，行情继续下跌可能很大。

　数据图表汇总

　　橡胶上海交易所库存

　　报告日期：2011年03月11日                   单位：吨

　国内现货情况

　　其他市场价格

　　新闻总汇

　　日本1月天然橡胶进口量同比增长21%

　　日本橡胶贸易协会公布，该国1月天然橡胶进口量同比增长21%，至67,041吨，环比则增15%。综合媒体3月9日消息，日本橡胶贸易协会周三公布的数据显示，日本1月天然橡胶进口较上年同期增长21%，至67,041吨。日本2010年1月进口天胶55,629吨。该协会没有提供进口变化的原因。1月天胶进口较上月增加15%，12月为58,488吨。

　　奥迪计划全球扩张 拟2015年赶超宝马

　　德国大众集团旗下的豪车制造商奥迪公司日前宣布，该公司将向新兴市场投放更多新车型，并提高汽车产量，以赶超宝马成为全球最大的豪车生产商。奥迪汽车公司CEO施泰德于3月8日发表演讲时表示：“目前奥迪公司的发展状况很好，这让我们对扩大产品线和在全球扩张的活动充满信心。”据了解，奥迪汽车公司计划于2015年超过宝马成为全球最大的豪车制造商。为达成这一目标，该公司将注重其在中国、印度和巴西等新兴市场的发展。奥迪汽车公司表示，该公司计划2011年推出十三款全新或升级车型，包括新版奥迪A6轿车和奥迪Q3紧凑型SUV。据悉，奥迪汽车公司于2010年在全球范围内共计售出了109.2万辆汽车，同比增幅为15%；而同期宝马集团全球销量同比上涨了13.6%，达到了146万辆。

　　2月本田汽车中国市场销量下跌6.5%

　　据路透社报道，日本本田汽车公司3月7日宣布，2011年2月该公司在中国市场的汽车销量同比下滑了6.5%，跌至4.1万辆。 据报道，本田在中国的合资企业广汽本田2月份汽车销量猛跌19.6 %，至2.3万辆；而另一合资企业东风本田同期汽车销量上升18%，至1.8万辆。据统计，虽然2月份本田汽车中国销量有所下跌，但2011年前两个月本田汽车在中国市场的销量仍然出现了增长，同比上涨了4.4%，达到了10.7万辆。据悉，在日系汽车品牌中，丰田、本田和马自达的2月份汽车销量均出现不同程度下滑。

　　2月克莱斯勒汽车全球销量增长12%

　　意大利菲亚特汽车公司控股的美国汽车制造商克莱斯勒公司日前表示，2011年2月该公司在全球范围内的汽车销量同比上升了12%，其在北美以外的市场汽车销量出现了增长。克莱斯勒汽车公司发布公关稿称，2011年2月该公司在全球范围内共计售出12.8万辆汽车，而今年前两个的总销量达到了23万辆，增幅幅度为14%，但仍低于该公司今年汽车销量增长32%的目标。数据显示，2011年2月份克莱斯勒美国市场的汽车销量为9.5万辆，同比增长8.5%；在亚太市场上的销售量为3648辆，同比增长幅度高达51%。美国汽车咨询公司Automotive Consulting Group的总裁威拉格(Dennis Virag)表示，他很怀疑克莱斯勒目前的产品线能否帮助他们达到今年的销量目标。据悉，2010年克莱斯勒在全球范围内的汽车销量到达了160万辆，菲亚特兼克莱斯勒CEO马尔乔内计划五年内改造克莱斯勒汽车公司，该计划中就包括在于2011年让该公司实现盈利。

　　2011年1月泰国天然橡胶出口情况简报

　　2011年1月，泰国天然橡胶出口25.55万吨，同比下降105，环比增长3.7%。主要出口国家为：中国7.6万吨，马来西亚5.3吨，日本2.7吨，美国2.4吨；同比依次下降15.4%，下降18%，下降2.2%，增长13.7%。泰国南部地区天胶出口17.5万吨，同比下降16.8%，环比增长12.4%。品种细分来看，烟片胶出口2.4万吨，标胶出口7万吨，乳胶出口7.7万吨，同比依次下降41.9%，11.5%，6.9%；环比依次为下降11%，增长11.4%，增长25%。

　　丰田拟将泰国工厂汽车年产能提升10%

　　据日本《产经新闻》(Sankei Newspaper)道，消息人士透露，日本丰田汽车公司计划2011年将其在泰国工厂的汽车年产能提高10%。丰田汽车公司曾表示，该公司将向泰国和阿根廷工厂投资255亿日元(约3.05亿美元)，以将多用途车型IMV的年产能提高10万辆，而到2011年，IMV全球年产量将达90万。丰田在泰国Ban Pho汽车组装工厂的年产能将从12万辆提高20万辆。据了解，除了中国、和印度汽车市场，其他的亚洲国家包括印度尼西亚和泰国的汽车销量也在急速增长之中。此外，丰田还计划将其泰国发动机工厂的发动机年产能从当前的22万台增加至33万台。据悉，2010年泰国汽车销量同比猛涨45.8%，至80万辆，创下历史新高。