本周国内橡胶价格整体偏弱，但与上周五收盘价格相比，本周价格表现属于震荡，本周五收盘于38030元，基本与上周五收盘价持平。从本周几个交易日表现看，价格有向上反弹的意愿，但最终还是以失败告终。周二与周四两个交易日价格最高点都在4万附近，尤其周四早盘成功反弹至4万上方，但午盘价格急速下跌，当日长的上影线把短期反弹的格局打破，目前主力合约价格回到了前期36000-38000震荡的密集区间。

　　本周东京胶价格跟随沪胶，盘中表现不强，基本是冲高回落的态势。东京胶指数从2月18日最高540.3点到本周五收盘475.4点，回落幅度达到12%，从日线图看价格也回到前面的震荡区域，整体走势偏弱。

　　一周行情分析

　　美元胶持续回落，与沪胶价差缩小

　　去年下半年市场的两次加息，紧接着一次又一次的提高银行准备金率，国内市场流动性降了温。近期国内正逢新一轮宏观调控，商品价格高位回落，加上中东局势突变加深了本轮回调的力度。国内橡胶期货价格从春节后最高点43500至目前38000附近，有近5500点的回落，跌幅12.6%。

　　沪胶走势从春节后就开始显出疲态，而当时美元胶走势还在创新高，2月17日东京胶主力合约创下528.4日元的最高收盘价，2月14日新加坡20号标胶当月合约也创下5750美元的最高收盘价，与沪胶价差开始拉大。春节前最后一个交易日新加坡20号标胶报价为5430美元，复合进口价格为42200元左右，与沪胶主力价差仅为500元左右。节后开始价差不断扩大，价差扩大最高的时候高达3600元，而美元胶近两周连续下滑，价差又缩小至1000元附近。从历史价差看，20号标胶复合进口与沪胶主力合约价差一般在2000元上下，合理情况下复合进口价高出沪胶4%，现在的价差复合胶价格是相当有吸引力的。

　　现货价跌幅滞后，进一步消化库存

　　国内橡胶期货价格一路走低，但现货市场价格反应较为滞后，两者价差波动剧烈。从春节后上海全乳胶报价42000元/吨至本周五报价39300元/吨，跌幅为6.4%，仅为期货跌幅的一半水平。截至本周五橡胶期货主力合约价格38030元/吨，而上海全乳胶现货价格39300元/吨，期现货价差呈现倒挂。现货升水有助于期货库存的进一步消化，交易所库存水平已经连续回落。目前沪胶呈现反向市场格局，近月价格相对强势，远月贴水幅度较大，反应了市场认可近月存在现货支撑，而远月面临供应压力的局面。

　　割胶淡季，交易所库存继续下滑

　　截至3月04日，上海交易所橡胶库存为46730吨，连续第7周下滑。本周交易所橡胶期货注册仓单减少4055至34630。交易所库存从去年6月初不到2万吨的历史低点升至6万吨之上的水平，近7周库存有下降迹象，尤其本周库存大幅下滑，与去年同期15万吨库存相比目前的库存水平相对较低。库存变化确实有季节性因素，从历史库存变化看，库存基本都在每年10月份以后逐步上扬。国内11月中旬后割胶就逐步停下，贸易商在割胶旺季囤下的货在快停割的时候逐步显现出来。目前国内地区橡胶已经进入停割期，在国内橡胶停割期交易所库存却有下降迹象，说明现货确实偏紧，而国外橡胶价格与国内胶的价差使得国内胶更具有吸引力。

　　天气良好有利于提高天胶供应

　　2月28日消息，天然橡胶生产国协会(ANRPC)称2011年全球天然橡胶产量料较去年的932.2万吨增加8%，达到1006.6万吨，理由是天气状况较好且价位较高吸引农户割胶。该协会在最新的报告中称，成员国今年出口料增加5.7%，至777万吨。天然橡胶生产国协会成员国产量占全球产量的90%左右。

　　之前泰国橡胶协会一位官员表示，因在几年前政府发起橡胶行业扩张期间种植的橡胶树开始生产乳胶，泰国2011年橡胶产出将增加10%。同时，泰国HUA橡胶公共公司----泰国最大的橡胶生产商副总裁称：“泰国2011年橡胶产出料为330万吨，高于2010年的300万吨。”他在柬埔寨暹粒召开的橡胶会议间隙称，最初在2004年扩张的160000公顷(395400英亩)土地上种植的橡胶树将成熟，并于今年开始生产乳胶，推升产量。

　　政府亦已促进第二阶段的扩张，从今年开始种植128000公顷，因预期农户将从当前高企的价格中获益。2015年产出料增至370万吨，届时所有在第一次扩张时种植的新胶树将开始生产乳胶。泰国是全球最大的橡胶生产国和出口国，2011年料出口290万吨橡胶，高于2010年的270万吨。

　　操作建议

　　从技术面看，目前沪胶整体偏弱，盘中多以冲高回落态势为主，可是主力05合约正好又回到36000-38000元前期震荡的密集区域。我们可以看到目前国内期货价格是远期贴水结构，远期9月合约价格更弱，本周五价格均破了60日均线。

　　从价格回落的幅度及技术位置角度看，我们说目前沪胶正处于风险偏高的阶段，行情可能是牛市中的V型反转，也可能是牛市中的回调，从日线看虽然短期上涨趋势被破坏，但中期的牛市是否结束现在还不能下结论。

　　虽然我们无法预测目前国内橡胶价格是在牛市转熊的阶段还是牛市中的回调，但从2009年牛市开始以来目前价格确实进入了高风险区域，投资者应该谨慎，切忌盲目追多或追空，耐心等待市场走出信号。

　　数据图表汇总

　　橡胶上海交易所库存

　　报告日期：2011年03月04日 单位：吨

　　国内现货情况

　　其他市场价格

　　新闻总汇

　　米其林上调印度轮胎售价最高达12%

　　北京时间3月2日凌晨，《印度时报》头条刊文《米其林上调印度轮胎售价最高达12%》，现全文摘要如下：总部位于法国的轮胎制造商米其林公司(Michelin)周二宣布将上调其整个系列轮胎在印度的销售价格，上调幅度最高达12%，本轮价格调整将在今年4月1日起正式生效，主要是由于投入成本的不断增长。该公司今天在一份声明中表示：“面对原材料成本的持续加速上涨，米其林位于非洲、印度和中东的公司都将采取新的定价政策，在非洲、印度和中东销售的全系列产品价格都将被上调。”米其林表示，摩托车、踏板车和轿车的轮胎价格将最高上调8%，而所有的卡车轮胎和其它配件产品的价格将最高上调12%。此外，农用车、挖掘机轮胎和防滑轮胎的价格将最高上调7.5%，而推土机和工业轮胎的价格将上调约6%。

　　德国博世：计划在印度投资130亿卢比扩产

　　德国汽车零部件供应商博世日前表示，该公司计划在未来三年内投资130多亿卢比，以满足印度快速发展的汽车行业需求。博世于2011年2月28日(星期一)公布了该公司2010年10月至12月的营业收入。据悉，该公司在此期间内营业收入为21亿卢比，净增长33%。 2010年印度市场汽车销量增长31%，已经成为全球汽车市场中增长最快的区域之一。目前，众多零部件供应商已经雄心勃勃地制定了扩产计划，以满足印度市场需求。2011年1月，受惠于中产阶级消费者的强大购买力，以及印度政府宽松的贷款政策和车型增多，印度汽车销量又创新高。

　　固铂轮胎橡胶(18.05,0.00,0.00%)公司宣布增加在亚洲工厂的投资

　　固铂轮胎橡胶公司今日宣布其在子公司库博建大轮胎(昆山)有限公司的股份将自50%提高到100%。此次增持股份投资额为美金1亿1千6百50万元，预计在2011年3月15日透过全资控股的子公司完成交割。该子公司的财务已经纳入固铂轮胎橡胶公司全球财务报表内，自交割完成后，该子公司经政府批准后将更名为固铂轮胎(昆山)有限公司。该子公司目前生产多种轿车及轻卡轮胎销往北美及欧洲，将于未来也销往中国国内市场。固铂轮胎橡胶公司全球副总裁兼亚太区总经理曹克昌称”库博建大轮胎(昆山)有限公司管理团队及员工不眠不休辛勤工作已将公司建立为世界级的工厂生产高品质有竞争力的产品。我们期待该公司继续扮演固铂轮胎橡胶公司全球供应链的重要角色。”固铂轮胎橡胶公司全球副总裁兼国际部总裁米勒先生也称“我们在合资公司的伙伴对于库博建大轮胎(昆山)有限公司的建立及成长所带来的贡献是无价的，双方也都经由共同的努力而受益。我们在新公司的所有权使得固铂轮胎橡胶公司能继续成长及强化竞争力。我们对于新公司对固铂轮胎橡胶公司的未来所扮演的的角色感到兴奋。

　　倍耐力未来3年内将在中国投资3亿欧元

　　国轮胎公司倍耐力日前宣布，该公司未来3年将在中国投资3亿欧元。据悉，这笔资金的一部分将用于提升其位于山东省济宁市的工厂产能。倍耐力董事长马尔科?特隆凯蒂?普罗维拉称，未来两年内，倍耐力计划将其济宁工厂轮胎年产能提高至1000万条，约为该公司目前产能的两倍。由于中国市场对豪华汽车的需求量不断增加，倍耐力已将其2011年亚洲轮胎销量预期增长率从15%提高到20%。“我们并非在寻求大众轮胎市场，对我们来说，最重要的是高端轮胎市场。” 普罗维拉补充道。此外，倍耐力还计划在墨西哥新建厂房。据悉，该公司计划在2012年年底前为该项目投资2.1亿美元。