行情综述

　　清明节后的3个交易日沪胶主力合约1109基本以上涨为主，截止本周五收盘价格为36680元，较上周五收盘价上涨6%。从盘面看，本周五价格突破前期高点36475，此处正好是今年价格最高点与最低点黄金分割0.62关键处，价格突破此处后短期或还有上涨空间。短期压力位置是位于黄金分割0.5处，也正接近60日线附近。

　　本周东京胶指数基本以上涨为主，周一价格收盘接近450日元，周二价格直接跳空上扬，接近收盘涨幅有所缩小，但整体表现不错。后几个交易日价格基本在450-470日元之间震荡，周日价格突破前几日震荡区间收于477日元附近。从整个盘面看，日胶依然处于反弹的格局中，整体表现较国内橡胶强。

　　一周行情分析

　　泰国天气恶劣短期推高胶价

　　本周国内清明假期休市2日，东南亚美元胶与东京市场期货胶均有不同程度上涨，主要上涨的原因是泰国的天气因素导致未来减产的预期。泰国防灾减灾局表示，洪水和泥石流切断泰国南部公路和机场，泰国南部洪水致死人数已升至45人。本周泰国当地的贸易商表示，今年泰国恐怕无法达成330万吨的年产量目标，因为泥石流令破坏了种植园，且天气预报称还将出现暴雨。

　　在全国192万公顷橡胶种植园中，多达8000公顷被洪水和泥石流冲毁，粗略估算，橡胶受损数量将高达12万吨。周四泰国橡胶协会称，因为一些生产商被迫暂时关闭工厂且交通运输也被切断，泰国南部地区严重的洪水已导致至少5万吨橡胶发货延迟。泰国南部地区橡胶产量约占全国每年橡胶总产量320万吨的90%。

　　洪水将会影响的5万吨的天胶产量，虽然与330万吨的总产量比很小，但是由于现在是停割期，每个月只有20万吨的产量，5万吨意味着泰国月产量的25%，还会会对短期市场带来影响。然而，橡胶树的生长将会在2个月内恢复正常，5月份的产量将会增加，从中长期来讲，天胶的供给可能不会短缺。

　　美国汽车销售上升，国内汽车销量增速放缓

　　美国主要汽车公司发布的数据显示，3月份及今年首季其美国汽车销量均明显上升，其中福特汽车公司表现突出，过去13年来单月销量首次超过通用汽车公司。福特公司3月份本土汽车销量同比增长19.2%至21万辆，为1998年以来单月销量首次超过通用公司。通用公司3月份本土销量为20.6万辆。克莱斯勒公司3月份本土销量超过12万辆，同比上升31%。

　　今年第一季度数据显示，福特公司销量为49.6万辆，同比上升16%；克莱斯勒公司销量为28.6万辆，同比上升23%；通用公司销量为59.2万辆，同比上升24%。

　　相比美国汽车销量，中国车市销量增速却有下滑的态势。近日全国乘用车联合会副秘书长崔东树表示今年可能成为汽车行业的调整年。据预测今年一季度车市的增长大概在13%，这样的增速创下两年以来车市增长的最低幅度，但符合之前行业对车市的预期。

　　过去两年，国内车市持续高速增长，2009年和2010年的销量增幅分别达到32%和46%。然而，在刺激政策的取消以及诸多不确定因素的影响下，业内普遍认为今年的销量增幅将放缓。其中，上海大众一季度的销量为26万多辆，同比增长23%；上海通用一季度的销量为31.3万辆，同比增长33%；神龙汽车一季度销量增长达到了15%。

　　今年印度尼西亚橡胶产量将增长6-8%

　　近期印度尼西亚橡胶协会表示，作为全球第二大橡胶生产国，印度尼西亚到2015年其橡胶产量将提高逾20%至360万吨，以满足日益增长的国内及中国需求。印度尼西亚橡胶协会执行理事Suharto 称，五年内国内橡胶消费量将跃升至总产量的20%。印度尼西亚2010年生产橡胶280万吨，印度尼西亚橡胶协会的执行理事预计今年产量将增长6-8%。

　　据2011中国橡胶年会IRSG提供的数据显示，预计2011年全球天胶总需求量为1115万吨，较2010年增长4.6%；2011年全球天胶总供应量为1097万吨，较2010年增长6.8%。从数据看出，2011年天胶供需缺口达18万吨，可是2011年全球天胶供应增速大于需求增速。从全球天胶年需求增长率曲线看，2010年增长15%，之后年增长率下滑，根据目前IRSG预测数据，2011-2012年平均年增长率为4.25%，2015年增长率基本维持这个水平，但到2018年增长率下滑至1.5%。

　　从数据预测情况看，2010年天胶供应紧张的局面得到缓解，在天气正常的情况下，今年天胶供应会出现去年11月份情况的概率不大。

　　美元胶与沪胶升水维持较大价差

　　本周东南亚橡胶价格虽有上涨，但品种之间上涨幅度有所分化，东京交易所交易的3号烟片胶上涨幅度较大，而印度尼西亚20号标胶上涨的幅度相对较小。本周东京烟片胶期货主力合约上涨幅度约为4.5%，而新加坡期货市场印度尼西亚20号标胶上涨幅度仅为1.5%。

　　截至到本周末，新加坡交易所20号印度尼西亚胶当月合约报价为5290美元，复合进口价为40800元附近，与沪胶主力合约价差达到4100元左右，本周价差有缩小迹象，从最高6000元价差缩小至目前4000元附近。从历史价差看，2000-3000元的价差属于正常，因此未来价差可能还有缩小的空间。

　　割胶淡季，交易所库存继续下滑

　　截至4月8日，上海交易所橡胶库存为21966吨，连续数周下滑。本周交易所橡胶期货注册仓单减少2665至9990。交易所库存从去年6月初不到2万吨的历史低点升至6万吨之上的水平，近10周库存有下降迹象，尤其本周库存大幅下滑。库存变化确实有季节性因素，从历史库存变化看，库存基本都在每年10月份以后逐步上扬。国内11月中旬后割胶就逐步停下，贸易商在割胶旺季囤下的货在快停割的时候逐步显现出来。目前东南亚地区橡胶已经进入停割期，在东南亚逐步停割而国内橡胶还未完全开割之际，交易所库存连续下降，价格应该出现上涨，但目前情况正相反，从季节性特征看，4月份价格下滑的情况提前上演了。

　　操作建议

　　近期，虽然东南亚橡胶价格都有上涨态势，但是品种间涨势出现分化，20号标胶上涨的态势较烟片胶弱，而国内轮胎厂用料主要是20号标胶。沪胶更多反映的是全乳胶的价格，上海市场全乳胶报价稳定在37000-38000之间，现货市场表现平稳。

　　从技术面看，本周国内橡胶主力合约09价格突破了从最高点43000附近到地震后最低点32500附近黄金分割处0.62的位置，突破此关口加之泰国天气操作因素，短期胶价可能还有上涨空间，但长期走势有待考验。