周五，内外期胶市场维持弱势态势，谨慎气氛弥漫。沪胶1109合约周五开于35000价位整，开盘随即走高，一度冲破均线组合，午盘后半段时间跳水，下午盘企稳，尾盘收于34635。TOCOM橡胶期货下跌，交易商称，投资者在技术性修正过程中平仓，此前期货价格未能突破440日圆的主要阻力位。

        宏观消息面，丰田汽车称，5月份起旗下多数车型的售价将至多上调2.2%。此次调价针对的是从5月份起在北美生产的汽车以及从日本订购的进口车。运费不在此次涨价之列。不会涨价的2011款车型只有塔科玛、雅力士轿车、Scion tC、Scion xB、雷克萨斯CT 200h和2012 LFA超级跑车。日本国内新轿车、卡车和客车3月份的总销量同比下降37.0%，因为3月11日的大地震及海啸使得所有汽车生产商在日本国内的生产活动被迫中断，且经销商供货管道被切断。日本汽车经销商协会周五表示，3月份日本汽车总销量为279389辆，为连续第七个月下滑。

        现货市场，目前云南标一胶市场参考报价在37500-37800元/吨左右，海南标一胶参考报价在37500-37600元/吨左右，越南3L胶有报价在37800-38200元/吨左右（13%票），泰国3#烟片无票的在38400-37600元/吨左右；现货市场调整幅度不大，实单多是商谈而定。天气方面，泰国橡胶协会主席称，泰国南部地区严重的洪水已经导致至少50,000吨橡胶船货推迟，预期可能有更多的船货被推迟。洪水已经迫使铁路推迟服务，切断道路并关闭三家机场，可能加剧低产季节及4月中期泰国泼水节前橡胶供应紧俏的状况。泰国南部地区橡胶产量约占全国每年橡胶总产量320万吨的90%。农户通常在4月中期恢复割胶且供应通常在5月恢复至正常水准。新加坡一主营印尼橡胶的现货经销商称：“洪水确实发生了，不过我认为供应中断将是短暂的。供应中断可能会持续两周左右。SMR20, STR20及SIR20橡胶之间的价差已经很大。因此我认为如果买家不能从泰国获得原料，他们将转向其它国家。”

        从较长时间来看，国内期胶维持了款幅度震荡的态势，特别是一季度橡胶走势波动较为剧烈,从天胶基本面看，天胶即将迎来新的割胶季节以及天胶价格泡沫过大给下游用胶企业带来的巨大压力是目前天胶企业面临的最主要的利空影响。相对于当前，期胶市场在36500之下的运行，更多的是2011年2月份开始的下跌已经消化了一部分橡胶上涨过程中累计的泡沫风险,加之主要用胶企业库存的偏低和天胶主产国对橡胶价格支撑的态度，在未来一段时间内，天胶价格走势更多的是市场寻找一个合理价位的多空双方的博弈过程,而这个合理价位在未来全球地缘政治风险,经济政策风险以及橡胶自身开割风险的影响下具有不确定性。

        目前，主力合约在重要阻力位之下运行，但市场伴随着较为明显的空头减持操作，这未必能够成行情寻找支撑的信号，后期市场方向的发酵将转向需求力量，系统的压力可能将更多的来自于控制通胀的政策效果层面，亦即国内2010年下半年调整货币政策的6~8个月的效果产生期，投资者需要多加注意

（笔者为首创期货研发中心分析师）