原材料对橡胶轮胎制造产业价值链的影响

        轮胎主要原材料为天然橡胶、合成橡胶、钢帘线等，原材料占成本的80%左右。其中，天胶在原材料中的占比最大，天胶的供应情况及价格波动将对轮胎公司的生产经营产生重大影响。石油是橡胶的原材料，油价涨跌必然会影响轮胎的价格，进而影响下游汽车产业的制造成本。

         原材料对轮胎生产成本的影响

         天胶、石油和铁矿石价格影响轮胎原材料成本。轮胎原材料包括天然橡胶、合成橡胶、钢帘线、炭黑和助剂。合成橡胶和碳黑价格受石油价格影响，钢帘线价格则受铁矿石价格影响。轮胎的不同上游行业集中度情况不一，天胶和合胶以及钢帘线转移原材料成本压力较强，而炭黑较弱。

图表 1：轮胎成本的构成

数据来源：国家统计局 银联信

图表 2：轮胎原材料成本影响因素

        通过运用模拟运算法，静态分析各种原材料价格变化对橡胶轮胎制造业毛利率的影响，如下图所示：

图表 3：天然橡胶价格变化对毛利率影响的模拟分析

图表 4：合成橡胶价格变化对毛利率影响的模拟分析

图表 5：尼龙帘布价格变化对毛利率影响的模拟分析

图表 6：炭黑价格变化对毛利率影响的模拟分析

图表 7：一些主要产品与原油价格的相关性

图表2至7的数据来源均为银联信

       由于合成橡胶和油价联动性较大，而合成橡胶对于天然橡胶的替代性使合成橡胶和天然橡胶的价格关联度较大。据测算，油价和天然橡胶之间的相关系数是0.8左右，相关程度较高。因此未来油价的走势对于橡胶价格的影响较大。