行情综述

　　日胶指数合约K线图

　　沪胶主力合约K线图

　　本周沪胶价格仍以下跌为主，4个交易日中3个交易日收阴，周五国内主力合约1109收盘于30290元，较上周五下跌1500元左右，跌幅为5%左右。本周橡胶价格沿5日均线单边下跌，周五开盘价格直接跌破3万元关口，之后反弹补上当日缺口，但是整体空头趋势未变。

　　本周东京胶3日休市，两个交易日收阴，价格直接跌破400日元关口。周五日胶价格开盘下跌，当日日胶指数收于370.1，跌幅7%左右。

　　一周行情分析

　　美元胶与沪胶价差缩小至正常水平

　　本周日胶休市3日，其他东南亚橡胶价格以下跌为主，截至到本周末，新加坡交易所20号印度尼西亚胶当月合约报价为4340美元，较上周回落230美元。折合复合进口价为33000元附近，与沪胶主力合约价差缩小至3000元左右。从复合进口价与沪胶主力合约价差角度看，近两周价差开始回归正常水平，从最高6000元价差缩小至目前3000元附近。从历史价差看，2000-3000元的价差属于正常。

　　前期复合进口的天胶价格已经比上海交易所天胶现货月价格低，显然国内胶的吸引力较大，但是本周后几个交易日国内现货月价格开始松动补跌，目前复合进口价格升水于现货月价格，之前的价差在本周得到修复。上海全乳胶现货报价目前在35000元/吨，较“五一”节前下跌2000元。由于期货市场价格下跌速度快，目前与上海现货乳胶价差接近5000元左右，这种价差会在后期得到修复。

　　2011年一季度中国轮胎产量增幅大幅缩小

　　汽车产销增速下滑将逐步传导到轮胎产销层面，从而对橡胶需求带来较大影响。轮胎厂前期面临较大成本压力，3月初轮胎提价前后，胶价开始快速回落，造成轮胎经销商观望情绪浓厚，造成销售形势转淡，并且一季度过后也将进入淡季，轮胎采购意愿不强。轮胎厂在胶价暴跌的过程中并未采购到太多原料，随着美金胶的快速回升，成本压力重新回归，对开工率会带来负面影响，原料采购意愿也不足，层层传导至天然胶需求层面，将会面临一定的需求增速下滑。

　　从2011年中国一季度轮胎产量数据看，今年中国一季度轮胎外胎产量为1.69亿条，同比增长1.45%，与去年32.14%的增幅比较，今年一季度增幅大幅度缩水。中国一季度子午线轮胎产量为8814.5万条，同比增长12.28%，与去年同期42.2%的增幅相比较，也有大幅缩水现象。

　　日本地震影响波及全球汽车市场

　　“3?11”日本大地震已经一月有余，而汽车零部件供应链中断对全球汽车行业的深度影响将在本月开始大面积爆发，众多日系车企海外工厂甚至是欧美系车企都陆续确认将因此而停工。日本地震海啸灾害之后，其生产制造业几乎处于瘫痪状态，自3月11日至今日本汽车产量下降超过50万辆。汽车产量仍在下降，因为直到现在仍有许多任务厂停工，即使那些重新开工的工厂，因零部件短缺其产量也有限。

　　4月28日，日本汽车制造商协会(JAMA)公布汽车产量数据显示，2011年3月份日本车企位于日本本土的工厂仅生产了40.4万辆汽车，同比下跌了57.3%。据了解，去年3月份日本国内汽车总产量为94.5万。

　　日本的地震短期对汽车市场是有冲击的，汽车产量的下滑势必会影响轮胎的需求，短期对天然胶的价格是利空的。

　　新胶即将上市，供应紧张局面会得到缓解

　　从季节性角度分析，每年2-4月是天胶供应最少的时期，基本都是去库存化阶段，而5-7月天胶供应逐步增大，目前供应是从全年最少进入新胶开割的阶段，供应紧张局面将会有一定程度缓解。从库存情况看，目前处于全年最低的水平，截至5月6日，上海交易所橡胶库存为11851吨，连续数周下滑。本周交易所橡胶期货注册仓单增加850至5915，这是连续12后仓单下滑后首次增加。库存变化确实有季节性因素，从历史库存变化看，库存基本在7月份后开始逐步上扬，11月份后接近全年高位。

　　操作建议

　　本周国内外橡胶价格走势均偏弱，主要是下游汽车产销增幅下滑淡化了之前由于天气因素泰国可能减产的预期。从时间周期看，目前已进入二季度，天胶的基本面优势削减，5月份东南亚部分新胶逐步上市。每年5-7月进入产胶旺季，可是下游汽车、轮胎产销从旺季步入淡季。本周上海市场全乳胶报价在35000元附近，现货与期货价差过大，期货胶吸引力增大，库存消化速度加快。

　　本周国内橡胶主力合约09价格跌破前期低点，价格K线沿5日均线下滑，整体偏空。从技术面看，国内橡胶价格经历42895--32410的大A浪下跌之后，沪胶9月合约通过小a-b-c的形式将大B浪反弹高点推升至50%黄金分割位37700附近，其后展开连续回落。目前处于大C浪下跌过程中。价格在30000元整数关口或可得到一些技术面支撑，但整体的下跌趋势并未破坏，我们建议前期已建立空头头寸者继续持有。

　　数据图表汇总

　　橡胶上海交易所库存

　　报告日期：2011年05月06日 单位：吨

　　国内现货情况

　　其他市场价格

　　新闻总汇

　　4月南非车市增速放缓至16个月最低

　　南非汽车制造商协会日前表示，2011年4月份南非市场的汽车同比增长了8%，该同比增速为最近16个月以来的最低数据。南非汽车制造商协会公布的数据显示，2011年4月份南非市场的汽车销量为3.86万辆，同比增幅仅为8%，而2011年第一季度南非汽车市场的平均销量增幅高达19%。2011年4月份，南非市场乘用车的销量同比增了12%，至2.63万辆；而同期南非市场的商用车车型(主要包括卡车和小型客车)销量下跌了2.5%，至1.03万辆。2010年，南非市场共售出了48.9万辆汽车，同比增长了23.7%，此外，2011年4月份南非共计出口了1.98万辆汽车。南非汽车制造商协会预计，2011年全年该国的汽车出口辆将超过30万辆。南非汽车制造商协会指出，车企在南非三十年以来最低的银行利率中获利不少，低利率帮助他们优化了财政状况，并降低了信贷服务的成本，让他们在过去十六个月里得到了快速的增长。

　　4月通用汽车中国市场销量下跌4.6%

　　美国通用汽车公司日前表示，该公司2011年4月份在中国市场共计售出了20.34万辆汽车，相比于去年同期下降了4.6%。据统计，2011年1-4月，通用汽车公司在中国市场的汽车销量为88.90万辆，相比于去年同期增长了6.3%。通用位于中国的合资公司上海通用4月份销量增长了7.4%，至9.62万辆，同期通用上汽五菱的汽车销量为10.03万辆。与此同时，通用汽车公司还公布了其2011年第一季度的盈利数据。2011年第一季度，通用汽车公司的净利润达到了32亿美元，而去年同期净利润仅为9亿美元。此外，受益于通用汽车的本土市场美国车市汽车销售回暖，2011年4月，该公司美国市场汽车销量达到了23.25万辆，同比增长了27%。

　　马来西亚橡胶业首季投资额同比暴跌78%

　　尽管去年全年的橡胶业总投资额激增超过三倍，达到9亿1560万令吉，但今年首季度的投资额却同比暴跌逾78%。根据马来西亚工业发展局(MIDA)数据显示，去年首季度的橡胶业投资总额高至4亿3630万令吉，而今年首季只达到9440万令吉，比去年同时期猛跌了78.36%。马来西亚橡胶业去年总投资额为9亿1560万令吉，比2009年全年的2亿2030万令吉，激增约315.62%，或超过三倍。国内投资额大跌，是今年首季橡胶业投资额剧挫的主因。今年1月至3月的国内投资额只有5370万令吉，比去年同期的3亿9220万令吉落差甚大，而外来投资方面则从去年的4410万令吉微跌至4070万令吉。针对此事，贸工部长慕斯达法今日在贸工部主持该部与国内4个橡胶业公会的对话会后，在记者会上解释，今年首季度橡胶业的国内投资较慢热。他表示不能只单凭首季度的成绩，来断定今年的橡胶业投资表现。“这只是首季度的数据，确实是较去年慢热，但还得看全年的表现作准。”

　　泰国农业与合作社部加紧橡胶发展战略布局

　　据泰国新闻网4月30日消息，泰国农业与合作社部加紧橡胶发展战略布局，预计此战略的实施每年将为国家带来超过4000亿泰铢的收入。泰国农业与合作社部副部长素帐猜在提到橡胶发展现状时表示，泰国橡胶产业飞速发展，从最初南部及东部的橡胶原产地，迅速扩展到整个泰国。据统计，20年来，泰国一直是天然橡胶出口量最大的国家。橡胶产业每年给国家带来超过4000亿泰铢的收益，极大推动了国家经济的发展。因此政府才确定橡胶为战略性物资，并且授权农业与合作社部进行橡胶发展的战略部署。计划从2010年至2013年完成包括橡胶市场及加工等内容的橡胶发展战略。战略内容还包括即将在四色菊府、乌龙府以及那空拍侬府各建设一家橡胶块生产工厂，设立橡胶产品和其他生产资料等共6个收购中心，分别分布在东北及北部的莱府、猜也奔府、那空拍侬府、甘烹碧府、彭世洛府和帕天府；支持橡胶加工增值，以解决橡胶价格低廉的问题；建立橡胶发展方面的信息网络中心，以更好地连接全国60个府的橡胶园，提供更好的服务。素帕猜副部长还表示说， 2012年老泰他曲友谊大桥将建成通车，届时穿越泰国-老挝-越南三国只需一天的时间，此外还可以在短时间内到达越南岘港或通过公路到达中国，极大的方便了货物运输。因此政府将努力将那空拍侬府打造成为“橡胶生产大府”，并使其成为中南半岛的橡胶中心。

　　4月日本国内新车销量同比下跌51%

　　据日本汽车经销商协会于2011年5月2日公布的日本国内汽车销量数据显示，4月份日本国内新车销量同比下滑51.0%，主要受日本3.11特大地震和海啸后出现的供应链中断问题影响。该协会表示，这一跌幅创下该协会自1968年开始统计此类数据以来之最。之前最大的跌幅为1974年的45.1%，当时主要是受油价浮动影响。据该协会公布的数据显示，4月份日本国内汽车总销量为10.88万辆。此前，该协会公布，3月日本国内汽车总销量同比下滑37%。就日本国内主要汽车制造商方面的情况来看，丰田(Toyota)4月总销量同比下滑68.7%，至35557辆，其高端品牌雷克萨斯(Lexus)的销量下滑44.7%，至1656量；日产(Nissan)当月总销量下滑37.2%，至17413辆；而本田(Honda)销量也同时下滑了48.5%，至18923辆。

　　固铂轮胎一季度净利润超出预期

　　美国固铂轮胎橡胶(17.18,0.00,0.00%)公司(Cooper Tire & Rubber Co。)日前表示，由于北美市场需求旺盛，该公司2011年第一季度净利润超出预期，达1570万美元。2010年同期这一数字为1160万美元。与此同时，固铂公司重申，维持该公司2011年产量增长10%的预期不变。此外，该公司还预期，天然橡胶等原材料的价格或会于今年第三季度出现下滑。固铂公司称，该公司第一季度销售额上涨20%，至9.06亿美元。其中，北美轮胎业务的营收同比上涨22%，占该公司营收总额的70%以上。据汤姆森路透I/B/E/S(Thomson Reuters I/B/E/S)的调查，此前分析师对该公司营收的平均预期为9.1亿美元。