周二，沪胶胶期货冲高回落，主力1109合约开盘32710元/吨，收盘32770元/吨，持仓量为273566手。目前市场交投较为平淡，特别是目前天胶基本面上无大变化，各产胶区割胶正常，国内产量也不断增加，国内贸易商对后市依然不乐观。预计短期沪胶将继续弱势整理。

宏观消息面，今日中国5月CPI涨幅达5.5%的数据刚出，央行便在下午宣布从6月20日起上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。本次上调存款准备年率大约回收2500亿流动性，调整后大型金融机构存款准备金率达21.5%，中小金融机构为18%。而日本央行行长白川方明表示，预期日本经济短期内将会有一些惊喜表现，例如制造业在3月11日地震后在复原供应链的努力上取得了稳定的进展。但他也指出，也见到可能对日本经济产生负面影响的因素，包括电力供应短缺拖累产出的风险等。

产业层面，马来西亚统计局公布的数据显示，该国4月天然橡胶产量为6.2万吨，较2010年同期增加18%。4月末马来西亚橡胶库存总计为12.7万吨，较2010年同期下降9%。库存的下降验证了近一年来的天气导致的减产，但由于4月份的天气良好，马来西亚产量上升，这将补足一部分库存。印尼橡胶协会称，印尼今年将生产预估297.2万吨橡胶，高于去年的273.6万吨。印尼Gajah Tunggal公司2011年的橡胶采购量将增加约10%，并将超过80,000吨，因该东南亚最大的轮胎制造商的销售量今年预期增加多达30%，以满足旺盛的消费者需求。该公司去年从印尼--全球第二大橡胶生产国--买进70,000吨橡胶。日本头号车企丰田汽车公司将于2011年10月份将其全球汽车产能恢复至地震前水平，这比该公司之前公布计划提前了一个月。期胶交易态势的胶着直接促使国内现货市场无方向交投明显，比如，上海天然橡胶市场云南标一胶参考报价在35900-36100元/吨左右，海南标一胶参考报价在35800-36000元/吨左右。青岛保税区泰国20#标胶现货市场报价在4640-4670美元/吨左右，马来20#标胶现货市场报价在4640-4670美元/吨左右，贸易商报价继续小幅下跌，下游依然按需采购，交投不温不火。此种态势已经延续了近半月的时间。

事实上，近期期胶波动的无方向交易是多种原因综合作用的结果，现货角度的制约也是重要原因，当前青岛保税区库存依然偏高，且下游需求疲软依旧，国内通胀形势依然严峻，这对天胶期价都形成了压制。从技术态势看，后期需要关注以下几点：一，沪胶在价格的导向点上，需要关注6月7日前后的33500点高点，此价位对后市无论是上涨还是下跌都具有决定性的影响。二在心理预期上，特别是对资金影响价格导向上，需要关注产区，尤其是云南垦区的国企改革带来的交割仓单的压力问题，这不排除成为多头炒作的潜在题材，但这种政策性的走势仍是前提条件而非决定条件，毕竟国内胶价的定价权较弱，同时，认定标的物的不确定性不排除也可能将成为空头的筹码，民营胶的质量仍获得了市场的长期认可。特别是从供给层面看，没有改变总量。其三，近期商品市场呈现出同涨同跌的步调节奏，宏观环境更具决定作用，国内后期的政策选择至关重要。而今日调整存款准备金率彰显了政府政策仍以调控通胀为年内政策的核心任务，至少截至到目前看尚无继续推进GDP的言论出现。其四，笔者认为，在技术周期层面，8月中旬前，期胶技术形态步入一个全新阶段，这个阶段将构成一个与以往不同的时期，单纯的就行业本身来说对多头空头都将有支撑，但周期的压力将促使交易者中长线关注32500、30300、28500的效果，短线关注32500~33500的区域效果，这涉及到构筑压力区还是支撑区的问题--更多的可能将为前者，交易者多需关注。