周三，沪胶主力9月合约小幅高开后震荡，最后报收于31060点，较上一交易日收盘价收高360点。沪胶交易量较上一交易日减少，为81.1万手，减少了3.1万手，总持仓量为27.0万手，较上一交易日减少了1.8万手。

    宏观消息面，中国商务部表示，中方对美国贸易政策新规深感失望，希望美国放宽对华出口管制，促进中美贸易平衡。美国商务部6月中旬公布实施出口管制新规，即《战略贸易许可例外规定》，将中国排除在44个可享受贸易便利措施的国家和地区之外。海外媒体报道，美国达拉斯联储银行行长费舍尔称，下一季度经济增长速度将会加快，但经济增速加快并不必须意味着收紧货币政策。费舍尔称，当前美联储内部并未感受到关于结束宽松货币政策的压力，他并未看到通胀压力形成的迹象，他表示，他当然希望美联储庞大的资产负债表能够得以缩小规模，并且将利率恢复到正常水平，但现在还不是恰当的时机。同时他还称，通胀形势或将缓和，“我认为美国经济整体并不存在很多物价压力，需求下降之后，企业降很难长时间保持其价格影响力。”

    行业层面，受近期期货市场波动的影响，现货市场表现无序态势，8/9月装船的泰国3号烟片胶报价为455美分/公斤，20号标胶报价为430-435美分/公斤。近几日逐渐稳定，国内报价方面，国产标胶一级报价为34500元/吨，泰国3号烟片胶报价为37500元/吨，整体现货依旧居高不下。中越边境芒街天然橡胶市场，越南3l不含税市场报价在28800-29000元/吨左右，工费1800元/吨左右，贸易商报价小幅回落，下游需求不佳，成交有限。

     继前期较大幅度的走低之后，近两交易日沪胶行情陷入了震荡之中，总体而言，30700~31500为近期行情震荡的主要区域。对于此种态势，底部确认和下跌中继的较量再度涌现，市场的走向关口效应逐步显现，趋势的演变成为了投资者关注的焦点。笔者认为，此种震荡更多的是一种下跌调整的中继形态，而宏观经济走向的不明朗，尤其是中国因素的一些效应影响了国外市场的资金推高预期，进而导致了国内的短暂性抗跌的形成。重要的一点是，在欧洲访问的温家宝，在签订大批量订单拯救欧洲经济的同时，还两次表态说中国的通货膨胀治理已经取得了显著的效果，达到了预期目的，对于通货膨胀的成功控制似乎在目前外盘价格走势没有出现质变的情况下引导了价格的升高预期。国内政策预期显然发挥决定作用，但李克强强调保持物价基本稳定是宏观调控的首要任务，而对于温之所谓货币流通量回复到"正常水平"的说法，市场对未来货币环境预期是紧缩还是可能松动陷入了纠结。投资者对于政策的模糊性和随意性再度升温，而通胀调控目标由去年的3%向今年一季度的4%及现在的5%上限的设定可以预期出政策的底裤越来越松，因而推动了近两交易日的震荡稳定。

    问题的核心是，商品价格上升带动的输入通胀在短时间内是否仍然大有机会卷土重来，从经济规律上，这也直接关系到国内的通胀威胁解除时间，往事可循。记得2010年6月份国内开始加大实施一系列的刺激政策进而导致了商品期货市场氛围出现了质的改变，今年同期是否会周期性再演？下半年能否出现与去年下半年雷同的政策、经济、气候等综合因素作用也成为了市场摇摆的关键选择。当然，单纯的就行业本身来讲，其仅仅是起到了一定的调整作用，而实际效果仍没有显现，行业本身不具备极端走牛行情。比如，越南今年上半年橡胶出口量料达27.4万吨，较上年同期增长15%，1-6月橡胶出口创收较去年同期大增80%，至11.8亿美元。泰国南部天气开始转好，预计今年橡胶产量将增长3%—6%；印尼2011年橡胶出口料将增加7%—8%，符合产量增幅预估，因较高的橡胶价格促使胶农增加割胶获得更多收入；印度5月天然橡胶产量较上年同期增加5.9%至59,700吨，因此7月—8月份将面临现货供应充足的压力。

    可见，更多的期胶价格走高是市场的整体氛围是否仍具备通胀预期和避险炒作，国内宏观经济的不稳定性将使得胶价面临较多的不确定性。因而后市不排除会出现3~5个交易日的震荡抗跌走势。这一点在从技术层面看也是成立的，一方面，价格尽管走低，30700点位的走低是继击破32200关口之后的第二抵抗线，强势洗盘特征仍未完全消除。另一方面，笔者更倾向于下述走向：即，在6月20日突破33500~32500横盘区域之后，基本上技术形态的压制区域形成，由于立足于6月7日的33500高点，市场完成了一个较为明朗的小周期走势，5个交易日的3000点走低可以初步确立中期顶部形成，后期反弹理想态势是冲破6月23日的有效价格，即32090点，此也仅仅是确认压力而已，此点位之上可以看做是空头的重新介入的绝佳时机和套保企业的介入良点。反弹或震荡横盘的走势都不影响中线下跌至8月中旬的阶段性趋势，而从心理角度看，自主被动调整之后，市场的恐慌性下跌和多杀多行情仍将在接连冲击30300、28500过程中出现，交易者需要多加注意。