从历史数据来看，沪胶在6月走势的上涨概率为4成，平均月度收益率为-0.60%。因此建议投资者在33000元/吨之上不可过度追涨。

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　　自5月6日沪胶1109合约触底29400元/吨以来，便展开了一轮反弹走势。历时一个多月，截至6月7日沪胶期价盘中最高冲至33425元/吨高点，累计上涨幅度接近13.7%。笔者认为，沪胶站上33000元/吨一线之后，压力骤然凸显，后期继续上涨动力有限。

　　近期沪胶市场或将再度考验资金压力

　　去年开始，国内通胀压力不断升温，今年3、4月份的CPI数据更是连续两月突破5%的高危线。央行虽然不断上调“双率”，但目前仍然难以医治好高通胀这一“慢性顽症”，而与此同时紧缩性政策的副作用却开始凸显。6月1日出炉的中国5月宏观经济先行指标——制造业采购经理人指数(PMI)由4月的52.9降至5月的52.0，创出九个月低点。为控制通胀压力，中国已付出实体经济增长减速代价，但依旧无法控制高通胀威胁。WIND数据显示，近期25家机构对5月份CPI数据预测均值达5.4%，更有不少机构预期CPI有望达到5.5%，刷新34个月以来新高。下周二（6月14日），国家统计局将公布5月份经济数据。据以前惯例，不排除本周末央行或将加息25个基点，在下周数据公布后再提高存款准备金率50个基点可能。届时国内大宗商品市场将再度考验资金压力，流动性持续紧缩加上实体经济增速下滑将对商品市场产生冲击，沪胶也将不可避免地受到牵连。

　　产量下调超预期，期价估值完成修正

　　天然橡胶生产国协会（ANRPC）在5月27日公布的数据影响是近期沪胶持续走强的主要因素。从基本面上看，因印尼和菲律宾等国产量低于预期影响，2011年二季度天胶产量增长预估从10.5%下调至5.8%。产量增长下调超出市场预期，改变了二季度天胶供需偏紧格局有望改善的市场共识，从而引发多空双方重新开始对沪胶期价进行估值修正。库存方面，ANRPC在报告中也预估成员国天胶库存会从4月底771000吨，降至7月底的698000吨。加之目前上期所天胶库存仍是处于历史同期最低水平。这些影响因素是近期沪胶1109合约能够成功站上33000元/吨一线主要推动力。随着期价修正完毕，这些因素将逐步淡化，后期沪胶期价将失去上涨动力。

       下游消费疲软，无力支撑期价

　　从近期公布的下游消费数据来看，国内外5月份车市产销情况都不太乐观。日本汽车经销商协会日前公布数据显示，5月该国汽车销量创出1968年以来最低销量水平，同比下跌38%，至14.22万辆。北美方面，5月美国轻型车销量同比出现4%的下跌，这也是2010年8月份以来首次月销量同比出现下滑情况。欧洲方面，5月西班牙乘用车注册量为7.89万辆，同比缩水了23.3%，下跌幅度同4月份基本持平。国内方面，据中国汽车技术研究中心数据显示，5月份全国汽车产量为131.27万辆，环比下降14.36%；销量为119.47万辆，环比下降13.95%。就目前国内外汽车市场消费数据来看，无力支撑沪胶期价在后市继续上涨。随着车市进入6、7月份传统消费淡季，后期情况可能更糟。

　　综上所述，产量下调的利好因素对沪胶期价修正已经完成，接下来资金面紧缩压力和下游消费疲软将施压期价上行空间。33000元吨之上，沪胶上涨压力骤显。从历史数据来看，沪胶在6月走势的上涨概率为4成，平均月度收益率为-0.60%。因此建议投资者在33000元/吨之上不可过度追涨。