周三，沪胶1月合约高开后小幅回落，最后报收于36280点，较上一交易日结算价收高265点。沪胶交易量较上一交易日减少，为49.8万手，减少了13.8万手，总持仓量为25.4万手，较上一交易日减少了2.2万手。

　　国内天胶现货价格今日小幅上涨，其中海南全乳胶报34800-35000元吨左右，云南全乳胶报35000-35200元吨左右；中橡网上午海南成交全乳胶210吨34870-34820元吨。商家观望为主，下游工厂采购清淡，市场成交零散。天胶最近基本面消息平淡，主要受合成胶涨势及资金面推动，因此未来走势主要受场内外资金干涉，未来涨势能否延续不明，但目前天胶在多头资金控盘之下，关注资金动向成为目前较为主要的关注重点。

　　值得注意的是，在近期，上海期货交易所接连出台了一系列的有关沪胶的规则修订合约修改措施，比如，新上市的RU1208及以后合约的交易手续费为成交金额的万分之一；增加海南天然橡胶产业集团股份有限公司 “宝岛”牌、“美联”牌、“五指山”牌和云南农垦集团有限责任公司“云象”牌、“东风”牌、“金凤”牌天然橡胶（SCR WF）用于天然橡胶标准合约的履约交割；同时对国产天然橡胶实行交割商品注册管理，2012年7月23日后，新生成的标准仓单面值为10吨等等一系列措施。分开来看，手续费的问题去年交易所为了遏制沪胶的过度投机曾一度大幅度在此上面做文章，但效果众所周之，可见此变动基本上对行情本身无太大的影响。而第三条变更仓单数量问题，也不过是去年政策的延续，唯一值得说道的就是第二条，实行商品注册管理和增加仓单交割的品牌。一方面，这是对国内农垦体系，特别是云南农垦出现的产成品问题的有效补充，但在时间上迟了很久，另一方面，交易所的本意仍是防范过度投机，而相对于年产总量60万吨的货源数量和动辄20~30万手的持仓规模，应该说，国内胶仍没有摆脱投机的范畴怪圈，因而很难说届时发挥怎样的效果。事实上，笔者认为，在进口胶的税率及渠道政策上，以及进口胶可交割问题上的或将是重点，譬如保税交割等等，只有此才能够较为理想的促使期胶价格无论在上涨或下跌之中较为真实的反应期现走势。国际橡胶期货价格定价权的也才能真正显现。而在一定程度上反应实物流向现状的期货库存，今年之所以呈现出较以往偏低的格局，主要原因也在于，其一，消费的正常性增长消耗，其二橡胶价格的大幅度波动严重挫伤了天然橡胶参与者尤其是现货商供消者的参与积极性，导致即便是近期期现价差较为客观的情况下实盘参与者仍不理想的现状，价格波动在近两年呈现出了完全由资金说了算的情形。而退避三舍的是第三种情况，由于金融属性和投机属性的加大，并且衍生的保值避险心理，天胶现货在很大程度上充当了保值增值的投资品，这一部分表现为社会的隐性库存，并大大超过了期货仓单库存。

　期胶价格在近几年呈现出的新特点新趋势在此次修改上可见并没有出现太大的质量的变化，这就对行情的未来走向提出了分歧要求，即市场近三个月以来的强势资金介入的情形没有质的变化，行业的价值发现需求与资金的获利需求形成了矛盾，而近期36000~36500一线的分歧严重抗争数日也是下游消费企业的盈亏平衡要求与社会通胀大背景的博弈过程。宏观政策不确定的预期引导导致1201迁仓后价格的对切性走高，表现在持仓表上则为多头的集中度较高，净多单偏强的态势。尽管一定程度上，政策的模糊性和随意性预期由来已久，且中国再次主动进行货币大放水的可能性在短时间内不大。但是国际外围市场的通胀输出导致的本已脆弱的内部调控是否失效则值得注意，调控或将成为资金介入的良机和通胀继续恶化的开端成为了市场的担忧。因而期胶变化的大背景是交易者需要多加注意。原则上，36000~36500以及35200~35500区域的上破或下破都将关系到一个趋势的延续，需要密切关注近期可能出现的选择，以期应对。