周四，沪胶主力1月合约震荡告收，最后报收于34180点，较上一交易日结算价持平，沪胶交易量较上一交易日减少，为60.1万手，减少了6.8万手，总持仓量为29.0万手，较上一交易日增加了3620手。

    宏观层面，中国央行周三宣布，将从7月7日起上调金融机构人民币存贷款基准利率0.25个百分点，这也是自去年10月以来，中国央行第五次加息。调整后，金融机构一年期存贷款基准利率将分别升至3.5%和6.56%。中国年初以来居民消费价格指数(CPI)升幅已经有三个月维持在5%上方，国家统计局定于7月15日发布6月以及上半年的CPI等宏观经济数据。汇丰控股一项季度指数周四显示,今年第二季新兴经济体录得两年来最慢的成长速度,但投入物价通胀指数骤降则暗示,限制价格上涨的努力已取得成效；汇丰第二季度新兴市场指数(EMI)从第一季的55.0降至54.2.该指数基于在16个新兴国家进行的21份采购经理人调查得出。

   行业，丰田汽车欧洲公司日前表示，该公司位于欧洲的汽车产能已于2011年6月份恢复至正常水平，并且计划于今年下半年加速汽车生产以抵消之前日本地震带来的减产。据《越南经济时报》报道，越工贸部日前公布了至2025年橡胶业发展规划。提出的目标是将越南橡胶业发展成为能生产高质量产品，种类规格多样化，竞争力强，环境和谐的先进工业部门。近期国内天然橡胶现货市场鲜有大的变化，基本上追随期货走势，现货价格以稳为主，其中海南全乳胶报33900-34100元吨左右，云南全乳胶报33600-34800元吨左右；商家观望为主，下游工厂采购谨慎，市场成交零散。

    继行情震荡之后，沪胶近期出现了较大幅度的反弹交易，尤其是在近四交易日以来，市场价格出现了强烈的反弹，价格水平直逼6月上旬的重要点位附近。对于此种态势，市场再度陷入了底部确认开始形成进一步上涨与反弹确认压力的争论和争夺之中，市场面临一个新阶段的方向选择，是守仓还是逢低做多直接考验着投资者的操作心理。特别是在欧洲债务危机演变的如火如荼的时候，中国的加息也未能当日形成压力的奏效，盘面如此抗跌，更彰显了走势的选择慎重性，笔者认为，此种反弹仅仅是技术性的强势洗盘而已，是多种因素交织的结果，后期行情难以看高一线。主要因素有一下几点：

    一，我们的总理温家宝同志在6月底考察欧洲的时候，表态说中国的通货膨胀治理达到了预期目的，这一政策先行的表达显然发挥了稳定人心的作用，与此同时，“定向宽松”的货币政策出炉更是极大的点燃了多头的热情，市场涌现出了一年前的预期心理，并且表现在期胶市场上出现了强势的资金介入，甚至在5号当日1201合约曾一度出现单日增仓5万手以上的交易，这直接决定了目前的走高为资金市行情，更多的来自于宏观政策不确定的预期引导而与行业本身无关，这是行情的性质，是需要明确的。

    二，但关键是，这种资金市能否形成同去年一样的走高呢？这就需要从技术层面及交易手法上来进行解释。此情形在1109合约的4月上旬及6月初曾出现过，但不幸的是充当了空头打压的筹码。相对于单一合约的此种表现，当前几个交易日，在一个结构性推动下跌出现清晰的情况下，价格的走高掩盖了一个鲜明的1109合约向1201合约进行迁仓的事实，有效空间集中在2500点之内，而迁移规模则达到了13万手以上的水平。两个合约的承接性联动出现的价格推高换仓，很难说是多头吸筹。

    三，从K线组合的承接性角度，市场内在的一些过程仍未完成，一方面需要进行对前期30700价格水平低点的断头式下跌进行定位，即需明确其是新一轮下跌的开始还是5月上旬以来强势上涨的洗盘。这就需要对后期可以预见范围内的政策导向进行预期，如果是上涨洗盘的终结，则暗示出中央政府的控制通胀的努力，调整产业结构的启动目标正如同温同志所言的效果具备。但为何又再度加息呢？与以往不同的是，笔者认为，此次加息并非进行通胀的单一控制，而是配合一项更为可能性的结构调整。背景是，中国国务院周三首次明确表示，地方政府债务规模较大，存在风险隐患，提出要落实相关整改工作，以有效化解地方政府性债务风险，同时要继续抓紧清理规范融资平台公司，还本付息成本的提高可能对以房地产为终于要内容的此板块构成持续性的压力，以此为代表的组合能否在下半年形成持续性的缓解通胀压力的系统性风险则是考虑期胶操作的更为主要的背景。

    四，政策的模糊性和随意性预期说是应对通胀预期和避险炒作，倒不如说是政策博弈的输入型通胀的目的本质。此点见解各异，笔者不再赘述。总体而言，中国再次主动进行货币大放水的可能性在短时间内不大。

五，当然，在未来第三季度内，利好消息并不是不存在，诸如汽车产业政策的潜在变化、汽车销量的可能预期好转，天气因素的潜在不稳定等等都可能随时点燃多头上涨的热情，价格走高至36500以上的风险仍没有完全消除。

  尽管如此，笔者更倾向于下述走向： 30700点位的走低是继击破32200关口之后的第二抵抗线，在经历了5个交易日左右的反弹之后，1201合约的价格已经有效冲破6月23日的有效价格，市场完成了确认压力行为，此点位之上大批量的资金介入行为基本上可以说空头的重新介入的绝佳时机和套保企业的介入良点完成。此种走势是换月及外在言论、外盘配合作用的结果，反弹走势都不影响中线下跌至8月中旬的阶段性趋势。由于6月29日以前的价格变化属于另一个层次和性质上的交易，因而价格的回补并不能说当前价格就是走高的开始，当前行情性质属于一个中级层次交易，自主被动反弹调整之后，市场的极端恐慌性下跌和多杀多行情仍将出现，13日之前冲击32050、中长线接连冲击30300、28500过程可能不可避免，交易者需要多加注意。