◆橡胶现货◆

　　上周五，亚洲现货胶价大幅下跌，全球经济衰退忧虑引发市场抛售；10、11月装船的泰国3号烟片胶报448美分/公斤，较前一周下跌25美分，以0％的复合胶关税税率计算，完税价格在34186元/吨左右。合成胶市场上，在国内丁二烯价格接连调低，天胶期货行情大跌压制之下，顺丁胶坚挺行情难再坚持，市场成交低迷；丁苯胶供应价格下调预期强烈，贸易商继续调低出货价格，但市场买气清淡，观望情绪浓重。

　　◆上游市场◆

　　上周nymex原油期货下跌9.02％，至80.59美元/桶。美联储对美国经济的悲观判断重压市场，且欧元区制造业萎缩，中国制造业pmi指数创下两个月来的最低，加之原油库存意外增长，原油价格进一步下滑风险较大。

　　亚洲丁二烯下滑460美元/吨，至2890美元/吨fob韩国。目前库存水平偏高，中国丁二烯八月进口量上涨近25％，至1.1283万吨，而下游合成橡胶需求低迷状态延续，预计丁二烯价格仍将继续下滑。

　　◆仓单库存◆

　　上周上期所橡胶周度库存小计增加305吨至33766吨，延续小幅回升态势。中国海关总署9月21日公布的详细数据显示，中国8月橡胶进口量同比增26.23％，至20万吨；前8个月进口量为120.5万吨，同比增5.47％。

　　◆涨跌周期◆

　　从历史数据来看，橡胶期货在10月份上涨概率较大。1998—2010年，沪胶指数在10月的上涨概率为61.54％，平均月度收益率为1.38％；1999—2010年，日胶指数在10月的上涨概率为58.33％，平均月度收益率分别为3.50％。

　　◆主力持仓◆

　　上周ru1201合约持仓量增加33888手至232752手，前20名主力净多持仓从13666手减少至13566手，多空比值从前周的1.31下降至1.24，上周五ru1201日换手率为4.44。总体来看，虽然期价大幅下跌但净多持仓减幅并不明显，仍有大量低位买盘涌入，但换手率创出新高，多空分歧显著。

　　◆操作建议◆

　　美国8月新屋销售、耐用消费品订单、第二季度gdp最终修订值，欧洲银行的流动性状况是本周需要关注的焦点。美联储未能推出qe3，并强调对经济衰退风险的担忧；g20会议未能推出任何具有实质意义的政策措施；imf调低全球增长预测，金融市场动荡持续，避险情绪主导市场。国内方面，中国9月汇丰制造业p mi预览值降至49.4，低于上月终值49.9，在8月短暂反弹后再次回落，加之近期世界经济的波动有可能进一步冲击中国，市场对四季度经济可能进一步减速的预期有所增强。

　　技术面上，ru1201跌破60周线支撑，30000关口支撑也不复存在，sri指标显示超卖，短期内或有反弹，但下跌趋势或难扭转。综合来看，橡胶季节性采购时节，泰国洪涝灾害影响橡胶的生产及运输，市场低位买盘等利多因素都已被市场忽略，宏观层面仍然主导沪胶走势，在外围利空之下，沪胶难以独善其身。操作上，继续保持偏空思维。