目前，沪胶市场的关注焦点仍集中于宏观面，宏观因素是影响沪胶走势的主导因素，考虑到当前宏观面的疲软，以及后期美联储很可能推出新的刺激政策，笔者预计沪胶后市或出现先抑后扬的走势。

　　欧美债务危机愈演愈烈，但“二次探底”概率不大

　　目前欧美经济利空格局十分明显。从德国经济增速放缓到标普下调美国债务评级，一系列不如意的经济数据及事件均表明目前全球经济形势不乐观。笔者认为，虽然欧美经济出现了问题，但是出现“二次探底”概率非常低。

　　欧洲方面，目前的危机已经开始影响到金融市场拆借利率。和去年事态的发展类似，一旦市场情绪恶化到影响银行间信贷的地步，德法将全力救援希腊，保证其在2013年前不会出现大规模违约，因此真正的金融危机并不会发生。

　　美国方面，虽然美债问题被炒得沸沸扬扬，但是美债问题仍不能与次贷危机相比。“次贷问题”之所以能演变成“次贷危机”，主要原因有两点：第一，出现流动性危机，银行信贷萎缩严重。第二，存在一个反应链条，某环节中的一家企业倒闭后，其他环节的企业也会像多米诺骨牌一样倒下。反观目前的美债危机，上述两个条件均不存在。首先，目前的形势是流动性过剩，而不是流动性紧缺。其次，美债危机反应链条上的第一个环节就是美国政府，美国政府不会违约，也就不存在多米诺骨牌效应。正如美联储前主席格林斯潘所说，“美国能支付一切债务，因为它可以一直印刷钞票。”虽然美国高速开动印钞机将推高全球通胀水平，但是却可以使美国免于违约。在通胀与违约之间权衡，美国政府一定不会选择违约。综合来看，美债问题虽然影响到了经济复苏，但是不会升级为一场经济危机。

      美联储仍有扭转市场颓势的能力

　　8月26日，在全球央行年会上，美联储主席伯南克未提及QE3，并表示：“美联储拥有一系列的工具，可用于提供进一步的货币政策刺激。”考虑到目前的经济形势，预计美联储一定会推出某种刺激政策。刺激政策是否能对市场产生重大影响，取决于两个条件：第一，不出现严重的经济危机；第二，流动性充裕。如上所述，目前欧美经济问题还不足以演变为一场危机。另一方面，美国7月的CPI同比已达到3.6％，流动性充裕导致通胀横行。两个条件都已具备，不论美联储推出什么样的刺激政策，预计市场至少在短期内将会出现大涨。

　　天胶市场供求面整体利多

　　国内产区，进入9月之后，雨水减少气候逐渐凉爽，天胶产量增加。然而，东南亚产区方面，作为全球第二大天然橡胶主产国的印尼于8月31日迎来开斋节，工厂放假两周，天胶生产作业暂时停滞，东南亚产区产量下降。9月份天胶产量整体变化不大，不会出现明显的供应增加。反观需求，从历史统计来看，汽车产销在“金九银十”期间出现增长的概率非常大，下游需求对胶价的提振作用明显。综合来看，天胶供求面整体利多。

　　综上所述，目前天胶市场供求面不是主导因素，主要起助涨限跌的作用，天胶市场趋势主要由宏观面决定。短期内，宏观面仍将拖累沪胶下行，后期美联储一旦推出新的刺激政策，则宏观面对沪胶的影响将由利空转为利多，沪胶上行概率较大。