一、行情描述

　　沪胶主力1205合约本周呈现震荡回升走势，周三开盘于24550，周四一度探至23450，周五最终收至24610，较上周上涨450，幅度为1.86%，成交350.0万手，持仓减至27.7万手。

　　TOCOM橡胶指数走势基本与沪胶保持一致，周三开盘于266.6日元，周四探至低点255.8日元，周五最终收于264.4日元，较上周上涨4.8日元，幅度为1.83%。

　　二、行情分析

　　(一)国际市场

　　美国供应管理协会(ISM)周二公布的制造业指数显示，12月美国制造业活动加速扩张，从之前的52.7%升至53.9%，为半年高点，预示新的一年经济动能或将持续强劲。美国商务部指出，11月的营建开支环比增长1.2%，年化后的总额增至8071亿美元，创下2010年6月以来之最。美国政府发布的11月工厂订单报告显示，新订单环比明显上涨，环比攀升1.8%，扭转了此前两个月连续下跌的颓势，这主要得益于运输设备的需求大幅增长，但企业资本开支的环比跌幅进一步扩大。

　　德国4日进行了今年首次10年期国债拍卖，结果并不是很理想，虽然其认购倍数以及收益率均好于2011年11月份，但预期筹集50亿欧元，而实际筹资额为41亿欧元，显示出目前市场对于德国国债的信用也产生了怀疑。法国5日拍卖79.63亿欧元长期国债，平均收益率为3.29%，较去年12月1日标售时略有上升，但投资者对法国公债标售结果的反应冷淡。

　　(二)国内市场

　　中国外汇交易中心的最新数据显示，1月4日人民币对美元汇率中间价报6.3001元，较前一交易日波动8个基点，再创汇改新高。

　　根据审计署10.7万亿地方政府性债务审计查出问题的整改情况披露，截至2010年底，全国地方政府性债务余额为107174.91亿元，问题债务总额约5308.58亿。

　　全国企业景气调查结果显示，四季度企业家信心指数为122.0，比三季度回落7.4点，指数虽有回落，但自2009年以来已连续12个季度位于景气区间。

　　(三)天然橡胶供求

　　现货方面，上海地区云南、海南全乳胶基本维持在26300-27300；齐鲁石化顺丁橡胶和丁苯1502分别维持在23600和20500。

　　印尼2012年将产出327万吨橡胶，并出口279万吨。天然橡胶生产国协会(ANRPC)称，2012年全球天胶产量料增加3.1%至1041.5万吨，并将2011年天胶产量的预估从1002.3万吨修至1010万吨。

　　根据德国机动车辆管理局KBA和德国汽车工业协会VDA日前发布的数据，2011年达到3173634辆，同比增幅为8.8%，其中2011年12月新车注册量为244501辆，较2010年同期同比增长6.1%。据澳大利亚汽车工业联合会FCAI统计的数据，2011年澳大利亚的新车销量共计1008437辆，同比下降2.6%。

　　三、后市研判

　　沪胶在新年第一周即跌破前期低点，但随后止跌回升，重回震荡区间，23600-24000支撑明显，但德法两国国债拍卖情况并不尽如人意，显示市场信心依旧不足，料后市仍将处于弱势，建议投资者24500-25500区间逢高沽空，做多仅限日内。