第一部分 行情回顾

　　上周沪胶延续强势,美联储推出QE4以及中央经济工作会议前,市场投资者对于未来货币宽松预期加强带动沪胶上涨,与此同时,A股市场连续上涨也给商品市场带来做多动力,沪胶在多头资金带动下冲破25000元,但是国内现货面的弱势令沪胶在上涨过程中存有一定的阻力。截至周五收盘,沪胶主力合约1305收于25090元,较上周上涨685元。

　　现货市场,国内下游工厂开工弱势,轮胎厂继续降价促销以期待能够更快的消化库存,国内现货市场整体需求清淡。国产胶市场全乳胶价格维持偏高水平,高价现货难以成交,越南3L价格存有优势,但也因需求难以成交,随着期货上涨,近期低价烟片受到市场部分投资者的关注。进口胶方面,期货上涨带动东南亚外盘和保税区胶价走高,虽然保税区和泰国产区天胶库存较高,但是市场人士看涨情绪升温,不愿过低价格出货。目前市场商家高价无法成交,但是低价又无法补货,国内现货市场整体表现较为僵持。截止上周五,华东市场云南全乳胶24100元/吨,海南全乳胶24100元/吨左右,云南标二在20800元/吨,泰三号烟片胶24300元/吨左右(17%票),越南3L在22000元/吨(17%票)。

　　第二部分 基本面分析

　　宏观因素,美联储推出QE4,近期公布的就业和零售数据明显好于预期,但是投资者关注的美国财政悬崖问题陷入僵局,美股市场反应谨慎。国内市场CPI小幅上涨,PPI继续处于下降状态,但是中央经济工作会议即将召开,投资者对于此次会议抱有期待,A股市场上周强劲反弹,A股的强势以及货币宽松预期升温提振商品期货市场。

　　原油市场,美国最近一周的商业原油和成品油库存均大幅上升,挫伤了投资者对美国取暖油需求旺季的信心;美国国会与政府的谈判进程十分缓慢,“财政悬崖”的阴霾料继续笼罩国际油市。不过,美联储实行QE4或对美元走势带来限制,这在一定程度上为原油提供了支撑。综前所述,下周国际原油期货价格或在较向好经济指标的引领下出现回弹,总体上震荡偏强走势。

　　上游供应,上周,东南亚天胶外盘价格上涨,外围市场利好,全球宽松预期升温带动市场人士的看涨情绪,产区供应商惜售手中库存。目前,由于市场现货库存偏低,船期靠后,马来和印尼胶价较高,其中印标与泰标价差缩至近年最低。由于近期中国国内下游轮胎厂开工持续低迷,市场整体需求较弱,东南亚市场高价现货难以成交,近期市场整体表现较为僵持,市场观望情绪较浓。

　　国内产区方面,云南和海南产区天气基本正常。期货市场强势带动产区全乳胶价格小幅上涨,商家维持客户为主,近期国产胶价格缺乏价格优势,现货成交零散。

　　下游需求,上周,保税区现货胶价上涨,外盘和期货市场强势带动现货报盘走高,但是由于下游需求较弱,加之保税区库存高位,部分贸易商因资金压力等因素继续低价出货,保税区天胶现货成交价格维持在偏低水平,目前保税区整体观望情绪较浓,商家看涨近期期货,但又担忧需求无法改善,大多商家积极寻求出货,但是又不愿过低价格销售,市场表现僵持。

　　库存与进口,截止12月14日,上期所天然橡胶(24870,-385.00,-1.52%)库存增加1131吨至95927吨,可交割库存增加7130吨至59550吨,由于内外盘套利空间的存在,交易所库存近期大幅彪升。日胶库存从高位回落后,处于低位。中国海关最新统计数字显示,2012年11月份我国天然橡胶进口量为15万吨,1-11月为197万吨,比去年同期相增加3.7%。中国海关最新统计数字显示,2012年11月份我国合成橡胶进口量为117658吨,1-11月为1314730吨,比去年同期相增加0.4%。

　　合成胶方面,国内市场丁苯胶行情得以摆脱下行态势并进而上行。亚洲丁二烯价格小幅抬升、部分国内厂商推涨丁二烯价格令业者心态得到提振并有激发市场询盘气氛,而随着中石油部分销售公司相继调涨丁苯胶价格、且因石化厂商控量影响,市场报盘则有继续推高,不过随着价格趋向高位,交投却渐渐出现放缓。华东丁苯胶市场周末报价松香1502市场主流价16650元/吨,周同比上涨1150元/吨。国内顺丁胶市场延续已久的跌势终于暂告结束,在原料丁二烯价格反弹、丁苯胶行情回暖、天胶价格继续高位运行以及石化厂商控制出货量等一系列因素的影响下,市场报价率先出现了小幅反弹,而且由于石化厂商控量销售导致了部分地区的现货资源供应比前期略紧,而一些经销商为交付前期签订的合同加紧寻购货源,由此带动了市场询盘气氛的活跃,在现货资源有限、而业者预期行情短期内难以再度回落的情况下,市场业者出货意愿普遍不强,随着石化厂商报价的相继调涨,市场价格进一步走高。华东顺丁胶市场周末报价松香1502市场主流价16950元/吨,周同比上涨600元/吨。

　　第三部分 技术分析与后市展望

　　年底国内市场数据面转好。美联储最近加大了QE3的力度(所谓的QE4),表示将把利率维持在接近于零的水平,直到失业率降到6.5%以下,近期宏观经济面应该比较偏好。

　　沪胶当前从基本面看仍面临一些困扰,然而,随着宏观环境趋暖,预计需求年底将会逐步改善。总体上,本周仍建议沪胶逢低买入为主,1305合约支撑位24500。由于内强外弱,有现货进出口背景的客户可进行一定的买美金胶抛沪胶的期现套利交易。