本周市场综述： 

伴随外围气氛的改善，本周橡胶市场在经历周初的下跌后，低位遭遇技术性支撑，全周行情呈现小幅反弹。前期业者担忧的供应增加和需求放缓的双重利空经过下跌得到一定释放，市场情绪短线企稳，现货回归至3700附近平台整理。供应面来看，泰国宋干节结束后新增资源尚未明显增加，原料跟跌力度不强，国产胶新胶的上市压力也无明显体现，青岛库容压力经过近期消化较前期有所缓解，短期现货抛盘告一段落。但需求面的疲弱状况仍在限制行情的反弹空间，后期关注下游全钢胎库容压力的累积和开工情况的调整。 

一周要点回顾： 

1、  产区供应：泰国结束宋干节假期，原料和外盘小幅补跌后，因新增资源增加幅度有限，价格在当前3700附近得到一定支撑。印尼与泰国的价差暂时得以维持在60-80美金的较高水平。国内新胶上市数量增幅缓慢，在低库存的背景下对价格暂无明显冲击。未来仍主要关注泰国原料的增长情况。 

2、  销区市场：本周国内买家本周动作不多，工厂继续采购保税区现货以及价格相对优势的印尼货源。贸易商抛盘数量减少，现货与海外价差持续收窄，等待供应面新的指引。保税区整体库容持续下降，预计天胶+复合在14万吨左右。海外买气有所改善，行情止跌反弹令部分买家回到市场。 

3、  下游动态：与天胶消费密切相关的全钢胎市场仍未见到曙光。重卡消费持续低迷，东营企业全钢胎库存开始明显回升，部分工厂减产至5-6成。半钢出口也出现放缓态势。工厂采购兴趣被持续压制。值得关注的是美国轮胎特保9月到期后据悉不会继续执行，观察未来近几个月半钢胎的出口是否会继续放缓。 

4、  期货市场：橡胶本周在低位遭遇支撑，沪胶从低位反弹千元左右，日胶亦回升6铢左右。沪胶近远月价差缩窄至千元左右。泰国假期结束新加坡烟片和日胶表现偏弱。短线技术上存在反弹需求，但暂缺乏量能配合，后期仍需关注上方长期趋势线的压制作用。 

5、  周边产品：本周合成胶市场跌势重启。原料丁二烯成交压力不断累积，本周跌势加速，国内和海外价格分别走低1000元和300美元。合成胶成本支撑减弱，低迷买气持续，合成胶供应商顺势小幅下调，令市场承压走低。伴随5月份吉化丁苯装置的检修，未来丁二烯供应将进一步趋于宽裕，向下压力犹存，合成胶也将继续向下寻求支撑。 

后期走势展望： 

近期金融类产品出于整体气氛的改善和技术性层面的需求，普遍出现温和反弹。未来其持续性，依然是政策和市场之间的博弈。对于国内，目前市场已对存准下调形成类似于美国QE3似的预期，只要不兑现资产市场仍有望维持温和上行，而一旦真正下调，买于预期卖于事实的惯例或将令市场降温，关注点也将重新转向对经济基本面的考察中。对于海外，美国的情况与中国类似，而欧洲问题依然存在众多风险点，因此短期内，美元或将继续和商品呈现同步的温和上涨态势。 

回归胶市，经历了近两个月的下跌后，胶市出现企稳反弹的需要，而从历史规律来看，5月份反弹概率也较大。但从目前的基本面和资金面来看，缺少大幅看好的理由。首先是泰国的收储政策更多基于政策层面的引导，并不能从本质上解决需求端的问题，因此胶市的止跌企稳能在多大程度上改善轮胎终端的需求依然是问题的关键；此外，青岛保税区现货库存和合成胶的疲弱走势在一段时间仍将是拖累而不是助推因素。因此对于未来反弹的空间和持续性，建议维持相对谨慎的看法。