传闻已久的国储局收胶于上周二尘埃落定，然而出乎市场意料的是，沪胶(19660, 135.00, 0.69%)对此利好反应并不积极。截至昨日，主力1405合约已经回落至19300元/吨一线。这一次的天胶收储效应减退。

　　历史上前几次的天胶收储对沪胶后市均产生了较大的利多影响。其中，2009年3月国储局收储10.5万吨天胶，刺激沪胶主力合约期价涨幅超过20%，2012年中下旬国储局收储天胶6万吨，也带动沪胶期价跃升幅度超过10%。而此次收储消息公布后，沪胶1405合约仅上涨了2.5%，是什么原因呢？

　　收储规模和胶种远不及预期

　　据了解，此次国储局收储了5.4万吨烟片胶。“虽然未听闻对烟片胶品牌有具体要求，一般只要符合质检标准就行，但由于入库交货地升贴水不同，成交价格跨度较大，整体在20200—21500元/吨的范围内，这个价格对于目前现货胶价而言，并不具备优势。” 青岛尤尼科贸易有限公司总监冯莉告诉期货日报特约记者。

　　一方面在收储规模上，5.4万吨只占去年烟片胶进口总量的四分之一，远低于此前市场预期的20万吨收储量，如此小批量的收储对于上游整体高库存而言无疑是杯水车薪。另一方面在收储胶种上，市场上全乳胶供应相对紧缺，而烟片胶相对充裕，国储局收烟片胶而非计划中的乳胶，也让内业人士颇感失望。

　　收乳胶预期不强

　　“其实行业内多数企业对于前几天国储收5.4万吨烟片胶并不感兴趣，去竞拍的都是融资贸易产生的债权人或者见机行事的投机商，真正的产业链客户很少。”西双版纳宏森商贸有限公司总经理沈辉表示，“相比烟片胶，市场更在乎对乳胶的收储。当下产业客户最关心未来国储会不会再收乳胶，且规模能否达到理想预期”。

　　目前来看，国内天胶市场传言较多。从8月底传出国内收储20万吨乳胶，到泰国单方面宣布中国会增加进口20万吨胶，再到国内召开调低天胶进口关税会议，这一系列消息均还在重重迷雾之中。沈辉认为，大家理性分析一下就会发现，收储全乳胶传言的利多边际效应已经越来越弱。因为收乳胶和收泰胶可谓鱼和熊掌不可兼得，资金有限导致国储只能二者选其一。后市一旦确认我国加收20万吨泰胶，再收乳胶的可能性势必会降低。此外，随着利多预期的逐步兑现，沪胶恐怕将面临新一轮下跌行情。