一、行情回顾

　　图1: 沪胶主力收盘价                         图2: 日胶-沪胶价差

　　资料来源：WIND资讯  银河期货研究中心

　　沪胶行情：节后沪胶主力完成移仓换月，新主力1309周一开于26580元/吨，周中持续下跌，本周最高涨至26650元/吨，最低跌至24725元/吨。今日，在经历了大跌后维持整理，尾盘再度下挫，最终收于25030元/吨，较上一交易日跌幅为0.2%，成交较量缩小至18.7万手，持仓减少至98326手。

　　外盘情况：本周日胶先扬后抑，周一受日圆疲弱以及日本股市的带动，小幅收高；而后受泰国计划暂停橡胶(24550,-185.00,-0.75%)购买计划，日胶持续下跌至近两个月低点，今日维持低位盘整。

　　二、行业情况

　　2月19日，泰国农业部副部长表示，泰国政府计划停止将于3月末到期的橡胶购买机制。

　　图3: 青岛保税区库存                           图4: 日本橡胶库存

　　资料来源：WIND资讯  银河期货研究中心

　　截止1月30日，青岛保税区库存总量达32.79万吨，继续创历史新高。其中天然橡胶19.1万吨，合成橡胶4.86万吨，复合橡胶8.83万吨。

　　 进口胶报价

　　图5: 泰国3号烟片胶                        图6: 马来西亚20号标准胶

　　资料来源： 中国橡胶信息贸易网  银河期货研究中心

　　图7: 泰国20号标准胶                        图8: 印尼20号标准胶

　　资料来源： 中国橡胶信息贸易网  银河期货研究中心

　　进口胶方面，本周青岛保税区进口胶报价持续走低。2月21日，泰国RSS3报价3150-3170美元/吨，马来西亚报价2990-3000美元/吨，泰国STR20报价2990-3000美元/吨，印度尼西亚SIR20报价2940-2950美元/吨，越南SVR3L报价2940-2950美元/吨，越南SVR10报价2900-2920美元/吨。

　　 合成胶市场

　　图9: 合成胶市场报价                    图10: 松香-全乳胶价差

　　资料来源： 中国橡胶信息贸易网  银河期货研究中心

　　图11:充油-全乳胶价差                图12: 顺丁-全乳胶价差

　　资料来源： 中国橡胶信息贸易网  银河期货研究中心

　　本周合成胶市场报价稳定，然而成交清淡，原材料丁二烯报价涨至14300元/吨。今日，齐鲁1502报价在17600元/吨附近，部分齐鲁1712报价在15900元/吨附近；齐鲁顺丁参考报价在17800-18000元/吨。

　　图13: 中橡胶网挂单量与成交量            图14: 上期所库存

　　资料来源： 中国橡胶信息贸易网  银河期货研究中心

　　本周，中橡网全乳胶现货挂单量较大，市场货物充足，然而有价无市，成交稀少。截止2月8日，上期所天然橡胶库存小幅增加至100015吨，2月1日为98814吨。

　　 下游消费

　　2012年中国汽车出口达到105.6万辆，同比增长29.7%。今年1月，我国汽车销量迎来开门红，主要受消费进一步释放以及春节前季节性消费的影响，汽车产销环比和同比均呈明显增长，创历史新高。汽车生产196.45万辆，环比增长10.06%，同比增长51.17%；销售203.45万辆，环比增长12.41%，同比增长46.38%。

　　2013年1月，欧盟27国乘用车销量为885159辆， 2012年1月为969219辆，同比下跌8.7%。创1990年以来同期的新低。

　　总结

　　本周沪胶主力1309大幅下挫，周中一度破位26000重要支撑。基本面上，泰国方面将停止3月末到期的橡胶购买计划；消费上，1月国内汽车销量迎来开门红，而是否切实的好转仍有待验证，而美国车市继续表现良好；3月中国将召开两会，关注对于城镇化的具体细节，然而对于重卡消费的带动也不应有过高的期望；现货市场，进口胶的报价进一步走低，合成胶报价较为稳定。总体来说，节前沪胶的一波上涨，主要是市场对于宏观利好的预期，而弱化了基本面，现货也没能有效的跟涨；节后，在市场消化了宏观利好后，加上美国预计提前结束QE以及国家出台调控房地产政策，宏观的利空令胶价承压；3月后，国内陆续开割，新胶逐步上市，供应的压力重新回归市场，交割套利或将重新打压沪胶。目前，供应的淡季令沪胶下方有所支撑，而近期跌幅较大，因此不建议追空，短期内沪胶处在大跌后的整理，预计在25000一线或有反复。