一、本周行情回顾

　　图1 沪胶主力1309合约走势图

　　数据来源：文华财经 神华研究院

　　国内高库存的压力依旧较大，周初开盘报价24050元/吨，后维持低位震荡。日胶周内连续反弹，沪胶低位跌势收到抑制，维持盘整。本周收报24150元/吨，本周上涨0.4%，持仓增至13.8万手。

　　二、基本面分析

　　1.宏观面动态

　　欧洲央行(ECB)宣布将维持宽松货币政策，延续时间视需要而定。

　　美国供应管理协会(ISM)周二公布，2月非制造业采购经理人指数(PMI)为56.0，创2012年2月来最高，预估为55.0，1月为55.2。

　　2013年继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策；广义货币供应量(M2)预期增长目标拟定为13%左右，要综合运用多种货币政策工具，保持货币信贷合理增长，适当扩大社会融资规模。

　　3月7日下午，青岛保税港区尚世通物流公司一橡胶(23740,-430.00,-1.78%)仓库起火，着火面积约1500平方米。据知情人说，至少损失2000多吨橡胶。

　　2.库存情况：

　　上期所库存方面，随着停割期到来，库存较上周大幅上升。本周上期所天胶库存稳定在50000-56000吨。

　　3.现货市场

　　2月，我国进口天然橡胶15万吨，较上月(25万吨)下降40%，与去年同期持平。前两月累计产量为40万吨，进口合成橡胶102,368吨，较上月(143,210)下降28.52%，同比下降17.3%。前两月累计产量为245，580吨。

　　华东地区现货受期货影响，不断下降。另外库存处于高位，现货压力巨大，天胶供应压力依旧较大。

　　泰国原料表现坚挺，停割期间原料价格抗跌。目前南部已80%停割，产量只有正常的20%，胶农库存前期也多已出清，目前销售压力不大。

　　4.下游产业链

　　年2月份，西欧17国(含北欧和南欧等主要发达国家)汽车销量约为77.2万辆，同比下滑10.6%。按照2月销量速率预期全年销量，季节性调整年化销量(Seasonally Adjusted Annualized Sales Rate，SAAR)为11,358,457辆。按照1至2月累计销量计算SAAR为11,135,306辆。2012年西欧汽车销量为11,762,133辆，今年的SAAR预期将同比滑落5.3%。

　　上海汽车日前公告了2月份产销快报数据，由于春节因素，公司在2月份的整体销量为36万辆，较去年同期降低1.96%；但其今年累计产销量分为83.78万辆和87.35万辆，较去年同期分别增长了17.31%和16.83%。

　　5.相关产品

　　周初，需求层面上对油价再次施加的压力。原油价格延续之前跌幅，虽然勉强维持了每桶90美元的关口，不过再次刷新了2013年以来的新低，主力原油合约场内交易中跌至了每桶90.12美元。周中随着库存数据增长远超预期，纽约原油期货持续下跌。在全球需求尚不明朗的情况下，原油受压走弱可能更高。

　　合成胶方面，中油西南分公司下调顺丁出厂报价300元， 西南库提价 独山子报17500元/吨，蓝德挂牌报17300 元/吨 。中油西南分公司下调300元丁苯报价，西南库兰化1500E和1502E挂牌价17000元/吨，兰化1712挂牌价15500 元/吨。

　　继中油华南之后其他销售公司相继下调顺丁出厂价200-300元/吨，但因石化企业迟迟未作出下调动作，另4月齐鲁装置检修支撑，顺丁市场观望气氛较多，贸易商操作兴致不足，多数报盘并无大幅滑落现象。

　　合成胶装置动态：山东华宇16万吨顺丁装置 现一套装置正常运行 ，齐鲁橡胶装置计划2013年4月8日期停车检修，约45天时间，详情待定，台橡宇部7.2万吨/年顺丁装置继续停车，计划3月10日左右重启，燕山12万吨顺丁装置初步计划3月25日开始后处理改造20天。

　　三、后市走势研判

　　图2 沪胶主力1309合约周图

　　数据来源：文华财经 神华研究院

　　综合来看，天胶的持续下探，归因于青岛保税区的天量库存。上月的急速下跌，在跌破24000整数关口后，盘面现企稳迹象。操作上，盘面的下跌多受股市影响，日胶连续回升。建议投资者不宜追空，关注低位反弹，短期波动区间参考23200-25300点。