受国际原油大幅下跌及中国一季度GDP 数据低于预期的影响，今日沪胶期货合约全线跌停，一举跌破去年8 月形成的阶段性低点，两万关口受到直接威胁。

　　自2011 年天然橡胶(18870,90.00,0.48%)从四万余元开始下跌以来，需求低迷始终成为困扰胶市的重要因素。鉴于中国是全球最大的橡胶消费国和进口国，而轮胎制造又占了橡胶消费的七成份额，中国轮胎行业的表现直接影响到对于天胶橡胶的需求。

　　从下图可以看出，自2010 年以后，国内轮胎月度产量的增幅显著下降，大部分时间在0~10%之间，进入2012 年以来更是经常出现5%以下的情况。看来，中国轮胎及汽车产业高速增长期可能已经结束，未来对于橡胶的需求将趋于平稳。

　　但是，国内外橡胶产量还不断增加，根据有关机构预测，2014 年全球天然橡胶库存料攀升至13 年来的高位，因明年全年橡胶产量将超于消费量，会严重打压胶价。2014 年全球橡胶库存将为217 万吨，为2001 年以来最高位水平。

　　而且，国内橡胶库存也在不断增加，青岛保税港区截至4 月15 号天然胶及复合胶库存统计：总共约36.69 万吨，天然橡胶20.88 万吨，合成橡胶5.36万吨，复合胶10.45 万吨，烟片1.48 万吨，库存继续呈现增长状态。

　　所以，供需面压力相当沉重，后期要关注轮胎产量变化、进口橡胶数量，这些因素将直接影响未来库存的变动。

　　此外，近来橡胶走势表现出明显的金融属性，受宏观面影响相当显著。中国经济增速再次放缓，但3 月份央行官员还表示要防通胀，货币政策能否适当宽松不得而知。如果不能出台有效的刺激政策，那么下游产业对于橡胶的需求可能较长时间保持在偏低水平。

　　从世界范围来看，美联储有意在今年提前结束QE 政策，这对市场信心是个重大打击。要知道，沪胶去年9 月起至今年1 月份的上涨走势很大程度上就是受到美国出台QE3 的刺激。此外，欧债问题总是麻烦不断，近期塞浦路斯央行抛售黄金以拯救国内银行业的行为直接导致金价大跌，继而波及到其他大宗商品。后期难保别的国家不出现新的危机，所以这个系统性风险可能还将持续较长时间。

　　综上所述，无论是宏观环境还是橡胶自身供需面都不容乐观，胶价弱势短期难以扭转。目前看两万大关可能不保，中长线支撑位或许在17000 元附近。