一、一周橡胶市场综述

　　本周，沪胶探底后快速反弹。周初，统计局公布经济数据，二季度国内GDP增幅7.5%，国内经济增速下降带动沪胶再度走弱，但随后伯南克在美国国会证词偏向鸽派，加之沪胶前期经过充分调整，市场存有技术性反弹需求，近期部分空头主力由空翻多，市场多空实力发生变化，沪胶周二开始快速反弹，主力合约连续突破18000和18500，周三和周四两个交易日沪胶成交量突破100万手，多空双方在高位争夺激烈。

　　图1：沪胶主力合约日K 线走势

　　日胶近期跟随沪胶展开反弹。市场现货基本面依然偏空，欧洲汽车销量创下新低，东南亚产区天气有所转好，但是沪胶近期强势反弹带动日胶走强，而美元日元重回100也给日胶上涨带来动力，日胶本周后半段快速上涨，主力合约连续向上突破并重回250日元上方，市场处于反弹格局。

　　图2：日胶主力合约日K 线走势

　　产区信息：

　　东南亚天胶外盘报价

　　泰国产区原料价格

　　单位：泰铢/公斤

　　天胶产区本周天气基本正常，虽然近期期货市场走势较强，但是随着原料供应增多，产区原料价格变化不大，产区新胶出货价格上涨也相对有限。产区供应商高价报盘难以成交下游工厂高位拿货比较谨慎，市场近期实际成交较前期有所下降。

　　国内市场目前云南和海南产区开割正常，产区原料供应较多。海南产区近期仍然以乳胶生产为主，国产乳胶销售较好，云南产区标二等低价干胶销售尚可，全乳胶销售依然较为清淡，产区供应商仍有较多库存。

　　青岛保税区库存继续下降，截止7月15日，保税区橡胶总库存降至33.03万吨，整体库存仍处于高位。目前外盘与保税区内盘价差依然没有拉开，近期期货市场连续反弹，下游市场拿货谨慎，市场人士对于后期胶价看法依然偏空，胶价上涨引发市场卖盘的增多，但实际成交比较有限，下游工厂递盘与贸易商报价差距明显。

　　国内人民币市场整体成交清淡，下游工厂拿货维持随用随进态度，期货市场连续上涨带动国内现货胶价走高，但国内市场成交没有明显改善，下游观望情绪。

　　相关胶种及下游市场

　　本周，国内市场合成胶价格上涨明显，沪胶近期强势反弹以及苯乙烯涨幅明显是合成胶上涨的主要动力，随着胶价的上涨，下游市场询盘明显增多，经销商以及供应商捂盘惜售，市场看涨情绪升温，现货市场合成胶报价已经高出出厂报价500-800元/吨。截止周五，华东地区顺丁价格在11000-11300元/吨，丁苯1502价格在11200-11300元/吨，1712价格在10000元/吨

　　近期下游轮胎厂开工比较稳定，但是全钢胎库存增加较快，近期工厂降价促销，但出货效果一般，后期部分工厂或将进一步下调开工水平，目前全钢胎开工在7成左右。半钢胎整体表现比较平稳。

　　二、宏观信息

　　中国：1、据国家统计局15日发布的数据显示，初步核算，上半年国内生产总值248009亿元，按可比价格计算，同比增长7.6%。其中，一季度增长7.7%，二季度增长7.5%；2、经国务院批准，央行决定，自2013年7月20日起全面放开金融机构贷款利率管制。取消金融机构贷款利率0.7倍的下限。由金融机构自主确定。

　　美国：1、美国政府发布的6月份零售额报告显示，6月数据环比增长0.4%，这主要得益于消费者对汽车的旺盛需求和汽油价格上涨；2、美国政府发布的6月份消费者价格指数(CPI)报告显示，6月CPI经季调的环比增幅为0.5%，涨幅是今年2月以来最高的；3、美联储主席伯南克在提交众院金融服务委员会的半年度证词中重申了6月政策会议后新闻发布会上阐述的观点，即在当前经济状况和预期之下，联储认为今年末开始缩减目前每个月为850亿美元的资产采购规模，至2014年中结束QE是恰当的；4、美国劳工部宣布，在截至7月13日的一周中，首次申领失业救济人数为33.4万。经济学家平均预期为34.4万；5、费城联储宣布，7月费城联储制造业指数为19.8点。据彭博社调查，经济学家对此的平均预期为9.0点。6月费城联储指数为12.5点。

　　欧元区： 1、衡量投资者信心的7月ZEW德国经济景气指数意外从6月的38.5降至36.3，接受FactSet调查的分析师对此的平均预期为升至39.4；2、英国国家统计局周三公布的数据显示，6月份申请失业救济金人数减少2.12万超预期，减少人数为2010年6月以来最高，失业率从4.5%降至4.4%；3欧盟统计局周二报告称，欧元区5月出口环比下降2.3%，为连续第二个月剧降；进口下降2.2%；4、惠誉将法国债信评级调降一个级距至AA+，认为法国债务前景恶化且经济环境不确定，因欧元区危机有卷土重来之虞。

　　三、大宗商品及汇率走势

　　本周美联储伯南克在美国国会作证词，证词内容与上周报告内容差别不大，市场对此反应平淡，美元指数在82.5附近波动，美元日元近期重回100之上，日本参议院选举引发市场关注。商品市场，美国原油期货继续朝向110美元迈进，美元偏弱以及原油库存下降等利好推动原油连续上涨。美元近期的弱势带动黄金上涨，周五美黄金期货收盘逼近1300美元，伦铜近期走势震荡，市场在7000美元附近盘整。

　　图3：美元指数日K 线走势

　　图4：美黄金周K 线走势

　　四、操作建议

　　近期沪胶依然处于技术反弹行情，在没有明显利好的背景下连续四个交易日上涨收盘，上涨过程中多空分歧明显，本周后三个交易日沪胶成交明显放量。沪胶主力已经突破18500，短期或向19000发起冲击，不排除进一步冲击19500的可能。目前，市场基本面没有改善迹象，保税区库存下降，但下降速度较慢，后期到港船货进一步增多或导致库存再度上升。伯南克国会证词没有新意，美元后期重回强势可能较大，而近期A股和伦铜的弱势也将拖累国内工业品走势。操作上建议近期仍需保持谨慎，逢高做空依然是比较稳妥的操作方式，在没有政策性利好支持下，沪胶反弹难以持有，操作上18800附近可试探开空，19000止损，短期依然不建议追多，轻仓操作为主。

　　五、下周关注事件

　　7.22 美国成屋销售

　　7.23 欧元区消费信心指数

　　7.24 欧元区采购经理人指数

　　7.25 英国二季度GDP

　　7.25 美国耐用消费订单

　　7.26 日本消费者物价指数

　　7.26 美国密歇根大学消费信心指数