一、一周橡胶市场综述

　　本周，沪胶先抑后扬。前三个交易日沪胶回调整理，沪胶经历前期连续上涨后在20000关口受阻，各项指标开始掉头向下，但是成交量始终没有放大，主力合约连续两个交易日收盘无法站稳20000之上。近期美联储缩减QE的预期引发全球股市动荡，而投资者也在等待美联储会议纪要的结果。周四国内制造业数据意外大涨抵消了美联储会议纪要对市场带来的影响，连续两个交易日的大涨过程中沪胶放量增仓，反映了市场资金面做多的信心，而沪胶主力周五收盘也创下近期阶段反弹的新高。截至周末，沪胶总库存增加2095吨至124740吨，仓单库存增加920吨至86170吨。

　　图1：沪胶主力合约周K 线走势

　　日胶本周继续跟随沪胶震荡上行，前三个交易日受到QE缩减预期以及日经大跌影响，日胶连续调整，周四受到中国制造业数据利好带动，日胶再度发力上扬，而美元后半段上涨也在一定程度上带动日元走弱。此外，近期东南亚产区雨水偏多，日胶库存连续减少也在一定程度上推高日胶。截止周五，日胶主力1401收盘结算269.4日元，较上周末收盘结算上涨2.1日元。

　　图2：日胶主力合约周K 线走势

　　产区信息：

　　泰国产区原料价格

　　近期天胶产区雨水偏多，加之后半段期货市场连续反弹，产区原料价格上涨。东南亚产区外盘与上周价格基本持稳，一方面期货市场相比上周收盘涨幅有限，另一方面保税区货源价格偏低，高价船货难以成交。近期，东南亚市场船货成交有限，国内下游市场多持观望态度。

　　受近期沪胶上涨带动，国内产区胶价上涨明显，由于近期产区雨水偏多，产区整体供应受到一定影响，成交较前期有所好转，标二成交较好。

　　青岛报税胶价跟随期货市场快速上涨，沪胶连续两个交易日大幅上涨带动胶价走高，保税区商家出货意愿较强，但是下游高价拿货依然比较谨慎。区内库存依然处于高位，加之9月到货预期增加，商家销售压力依然较大。

　　期货市场上涨带动国内现货胶价走高，标二以及融资商的低价复合成交较好，高价全乳胶成交较为困难，烟片以及越南胶成交一般。

　　相关胶种及下游市场

　　本周，国内合成胶市场价格下滑。周内丁二烯价格下跌，市场传闻石油石化厂家有意近期调低出厂报价以及现货市场库存过多带动胶价下滑，国内现货市场倒挂盘明显增多，下游市场拿货比较谨慎，实际成交较为零散。截止周五，华东地区顺丁价格在10900-121900元/吨，丁苯1502价格在11300-11800元/吨，1712价格在10200元/吨

　　近期下游轮胎厂开工比较稳定，近期天胶价格震荡上涨，轮胎下游经销商询盘有所增多，加之北方高温近期有所下降，部分轮胎厂有意在后期加大开工水平。目前轮胎厂整体销售情况良好，轮胎厂原料库存保持在一个月左右的水平。

　　二、宏观信息

　　中国：1、汇丰中国公布的8月份制造业PMI初值50.1，重返50枯荣线上方，创4个月内最高水平，显示经济企稳；2据国家统计局统计，1-7月，社会消费品零售总额129277亿元，同比增长12.8%，涨幅比上半年加快0.1个百分点；扣除价格因素实际增长11.4%，比上年同期加快0.1个百分点。其中，7月份，社会消费品零售总额同比名义增长13.2%，比上年同期加快0.1个百分点。3、国务院正式批准设立上海自贸区。涵盖外高桥(13.50, 0.00, 0.00%)、外高桥物流园、洋山和浦东机场4个海关特殊监管区域，总面积28.78平方公里。

　　美国：1美联储周三发布了7月份货币政策制定会议的纪要。纪要显示，美联储理事广泛支持伯南克在经济状况改善的前提下从今年晚些时候开始缩减“量化宽松”规模的计划，并认为在7月份会议上宣布缩减QE时机尚不成熟；2全美地产经纪商协会周三报告，7月份二手房销量增长6.5%，经季节调整后按年计达到539万套，创自2009年底以来新高；3、美国8月Markit制造业采购经理人指数初值53.9，预期为54.0。

　　欧元区： 1、德国联邦统计局公布，7月PPI月率下降0.1%，年率上升0.5%；2、8月欧元区复苏势头不减，该地区经济活动指数创下两年余最大升幅。Markit数据显示，8月欧元区综合PMI由7月的50.5升至26个月新高的51.7，制造业PMI由此前的50.3升至51.3，也创下26个月新高；3德国联邦统计局宣布，二季度GDP增速为0.7%，证实了该局8月14日所作的初估。

　　三、大宗商品及汇率走势

　　本周汇市与商品市场大多维持震荡行情。美联储7月会议纪要公布，9月缩减QE预期进一步升温引发美元在后半段反弹，但是周五新屋销售数据不佳再度抑制美元上涨，日元本周在98附近震荡。商品市场黄金、原油以及伦铜高位震荡为主，美联储缩减QE预期令市场承压，但是中国制造业数据利好带动商品市场需求预期升温，大宗商品延续近期偏强表现。

　　图3：美元指数周K 线走势

　　图4：伦铜日K 线走势

　　三、操作建议

　　近期沪胶保持反弹行情，资金面做多意愿比较强烈。周初，沪胶再20000附近冲高受阻，但在19500受到支撑，并且下跌中成交量萎缩，而周四制造业数据利好，沪胶出现连续两个交易日放量上涨行情，下半年国内宏观面转暖，经济数据利好以及下游产业即将迎来金九银十，市场多头信心明显提升。技术面沪胶主力周五收盘突破20200再创阶段新高，MACD以及BOLL等多个趋势指标再度转强，短期沪胶延续强势并冲击20500以及21000的可能较大，操作上前期空单止损离场，20000附近逢低开多，19700止损。

　　四、下周关注事件

　　8.26 美国7月耐用消费品订单

　　8.27 美国消费信心指数

　　8.28 德国消费信心指数

　　8.29 美国二季度GDP、美国上周初领失业人数

　　8.30 美国7月个人消费支出