一、行情回顾

　　周三美联储议息会议称继续维持当前QE 力度，对退出前景未曾提及，有分析认为，在缩减购债规模前，美联储希望有更多证据。消息偏利好大宗商品。2013 年7 月，中国制造业采购经理指数(PMI)为50.3%，比上月微升0.2 个百分点，数据偏利好。目前橡胶(18095,-15.00,-0.08%)行业整体处于供过于求的局面，利好因素主要在于：5、6 月份进口量出现较大幅度下降，国内橡胶库存持续在下滑，云南一些小炼胶厂因环保问题被关停，一些橡胶业主因价格太低主动停产。保税区库存持续下滑。利空因素主要是：8、9 月份都将迎来割胶旺季，但是汽车产销相对处于淡季。本周沪胶价格探底回升，主力RU1401 合约报收于18000 上方。

　　图1：橡胶期现价格走势对比

　　资料来源：Bloomberg 国信期货研发部

　　二、现货市场情况

　　1、现货市场

　　产区：

　　天然橡胶生产国协会(ANRPC)周五在7 月公告中称，印度和越南今年橡胶产量将超过马来西亚。该协会称，马来西亚2013 年天然橡胶产量预计为90 万吨，较6 月预估的减少8 万吨。产量下滑的原因为该国天气条件恶劣。若此预估实现，马来西亚将让出全球第三大天然橡胶生产国的地位，印度今年的橡胶产量预计为93.6 万吨，超过马来西亚。越南今年的橡胶产量预计为92 万吨。泰国和印尼预计仍是全球前两大天然橡胶生产国。ANRPC 并未提供今年所有国家的产量预估情况，因泰国还未提交全年预估。泰国产区雨水充沛，原料走势偏弱。标胶国内贸易商买盘活跃，以空单回补为主。印尼近日原料供应整体充足，7月9 日进入斋月后供应略有影响。6 月份以来，伴随供应增加越南3L 价格持续回落，到货数量增加。截止本周五国内农垦挂单及成交情况如下：海南农垦5#标胶无挂单及成交；海南全乳胶日均挂单量210 吨，挂单均价在17000 元/吨，成交126 吨，均价17047 元/吨；云南农垦5#标胶挂无挂单无成交；云南全乳胶日均挂单量在184 吨，挂单均价在17117 元/吨左右，无成交。

　　销区：

　　下游仍是维持按需采购的模式，市场整体交投氛围平淡。截止到周五，云南国营全乳胶参考报价在17300-17400 元/吨左右，海南国营全乳胶17000-17200 元/吨；云南标二胶参考报价在15600 元/吨左右；泰国3#烟片在17400 元/吨左右(17%票)；越南3L 胶市场报价在17200-17300 元/吨左右(17%票)；进口桶装乳胶现货市场参考报价13700-13800 元/吨左右(17%票)。

　　2、库存情况

　　截至到7 月31 日，青岛保税区橡胶总库存持续下降趋势，下降幅度增大，较7 月15 日减少17,200吨至31.31 万吨，降幅增加5,600 吨。天胶降幅超8,000 吨。库存持续下滑对于改善国内天胶供应过剩局面有很大帮助。

　　图2：青岛保税区库存

　　资料来源：Bloomberg 国信期货研发部

　　三、技术面分析

　　技术面，沪胶本周探底回升，站稳于18000 上方。后市主力合约RU1401 没有有效跌破17400 元/吨之前，维持震荡上扬走势可能性更大，多单可继续持有。

　　图3：RU1401 月K 线走势

　　资料来源：博易大师 国信期货研发部