一、一周橡胶市场综述

　　本周，沪胶震荡行情，主力合约周初受到弱势基本面以及审计地方债影响连续两个交易日走弱，周三沪胶快速反弹，国内外宏观面转暖以及经济数据利好带动沪胶上涨，周五市场小幅震荡，投资者等待晚间非农就业数据。近期走势中，宏观面利多以及基本面的弱势使得多空双方分歧明显，沪胶多空主力持仓变动不大，散单资金较为活跃。截至周末，沪胶总库存减少20吨至117913吨，仓单库存减少610吨至82110吨。

　　图1：沪胶主力合约日K 线走势

　　日胶继续跟随沪胶走势。市场现货基本面依然偏空，而近期外围市场开始转暖，欧美央行有利宽松的表态以及近期市场数据面的利好令日胶在后半段保持强势。而近期日胶库存持续下降也令日胶现货月合约价格高于主力月合约。截止周五，日胶主力1401收盘结算248.1日元，较上周末收盘结算下降3.4日元。

　　图2：日胶主力合约日K 线走势

　　产区信息：

　　泰国产区原料价格

　　单位：泰铢/公斤

　　天胶产区本周雨水偏多，产区短期原料供应受到一定影响，由于产区胶农的惜售杯胶以及供应商谨慎采购，东南亚产区标胶供应偏紧，供应商不愿过低价格出货，目前市场高价船货难以成交，市场整体表现较为僵持，本周后半段，随着期货市场反弹，东南亚外盘胶价上涨，下游高价拿货谨慎，成交进一步减少。

　　国内市场目前云南产区雨水偏多，产区原料供应减少。周初期货下跌中，全乳胶价格受到原料支撑，下跌幅度有限，近期期货市场震荡行情，下游拿货较为谨慎，产区成交情况一般。

　　青岛保税区库存继续下降，截止7月31日，保税区橡胶总库存降至31.31万吨，整体库存仍处于高位。目前外盘与保税区内盘价差有所拉大，但是反弹中下游市场拿货依然比较谨慎，市场人士对胶价的反弹并不看好。保税区卖盘较多，成交有限，后期保税区到港船货或有所增加，区内销售压力可能进一步上升。

　　国内人民币市场整体成交清淡，下游工厂拿货维持随用随进态度，现货胶价跟随期货小幅波动，国内市场成交没有明显改善，下游观望情绪。

　　相关胶种及下游市场

　　本周，国内市场合成胶价格继续上涨，沪胶本周后半段的反弹以及原料丁二烯价格的上涨带动国内石油石化企业提高合成胶出口报价，但是价格的上涨未能带动下游市场买盘的增加，下游工厂坚持随用随进的采购方式，市场人士对后期市场需求以及胶价看法依然比较谨慎。截止周五，华东地区顺丁价格在11000-12000元/吨，丁苯1502价格在11800-12000元/吨，1712价格在10600元/吨

　　近期下游轮胎厂开工比较稳定，全钢胎厂轮胎库存有所减少，但是轮胎经销商销售压力依然较大，半钢胎厂开工正常，近期欧美市场订单逐渐恢复，轮胎厂后期排产计划逐渐增加。

　　二、宏观信息

　　中国：1、中国物流与采购联合会、国家统计局服务业调查中心发布数据，7月份中国制造业采购经理人指数(PMI)为50.3%，比上月微幅回升0.2个百分点；2中国国家发展和改革委员会1日表示，下半年价格工作将继续紧紧围绕宏观调控中心任务，坚持保持价格总水平基本稳定不放松，加强价格监测预警和形势分析，管理好通胀预期，保障群众生活，确保实现全年预期调控目标。同时，坚持市场化导向的价格改革不动摇。3、8月1日起，营改增全国扩围和小微企业减税新政将正式落地实施；4、中共中央政治局召开会议会议要求，今年下半年要把握好宏观调控的方向、力度、节奏，使经济运行处于合理区间；5、人民银行于本周二以利率招标方式开展了170亿元7天期逆回购操作，中标利率为4.40%，这是继今年2月份暂停逆回购操作以来的首次重启。

　　美国：1美国世界大型企业联合会表示，7月份消费者信心指数从6月份上修后的82.1下降至80.3；2、在为期两天的政策制定会议闭幕以后，美国联邦公开市场委员会公布了货币政策声明。FOMC在声明中指出，持续低于2%目标水平的通胀率可能给经济表现带来风险；3、美国商务部周三宣布，第二季度GDP按年率增长1.7%，大大超过分析师增长1.0%的预期；4、美国政府发布的上周首次申请失业救济人数报告显示，在截至7月27日一周中，初请失业金人数环比降1.9万，经季调总数降至32.6万，后者创2008年1月以来最低纪录；5、美国供应管理协会(ISM)公布7月制造业指数从前值50.9飙升至55.4，且创2011年8月来新高。经济学家预期为52。

　　欧元区： 1、欧洲央行在1日召开的货币政策会议上宣布维持主要再融资利率在0.5%不变，同时，欧洲央行维持隔夜存款利率在0.0%不变，维持隔夜贷款利率在1.00%不变；2、欧盟27国6月份失业率从5月的11.0%降至10.9%，为近两年半来首次下降，显示随着经济的企稳欧盟就业市场长期恶化或走近终点；3欧元区7月经济信心指数从6月的91.3升至92.5，为2012年4月以来最高；4、欧元区7月Markit制造业PMI终值50.3，预估50.1。

　　三、大宗商品及汇率走势

　　本周美元呈震荡走势，美联储会议并未提及具体的QE退出时间表，而欧洲央行会议延续宽松政策的表态推动了美元的上行，但是周五美国非农就业数据不佳令美元再度承压回落。日元震荡走弱，美元日元周五收盘在99附近，市场预期日本央行在下周召开的会议上继续延续宽松政策。商品市场最近走势偏强，受欧美央行会议偏向宽松影响，美国原油以及伦铜保持上涨势头，伦铜重回7000之上，黄金小幅盘整为主。

　　图3：美元指数日K 线走势

　　图4：伦铜日K 线走势

　　三、操作建议

　　近期国内外消息面以及数据的转好令外围宏观面利多市场，沪胶从本周后半段展开反弹，但是沪胶现货基本面压力依然沉重，反弹过程中主力机构多单加仓有限，资金多空分歧明显。周五沪胶收盘守住18000，开盘顺利突破18200显示市场目前依然处于弱势反弹阶段，短期沪胶冲击18500可能较大，不排除突破18500冲击前期18800的可能，但是由于基本面压力过大，近期若没有政策性利好跟进，沪胶反弹难以持久，高位或将重新回落。操作上建议逢高做空为主，18500-18800区间逐步开仓加空，19000止损，仓位不宜过重。

　　四、下周关注事件

　　8.5 中国服务业采购经理人指数

　　8.6 澳大利亚8月央行决议

　　8.6 德国6月工厂订单

　　8.7 美国6月消费信贷

　　8.8 美国上周初领失业人数