一、本周天然橡胶市场基本情况

天然橡胶现货市场，国内现货方面，虽然工厂节前未进行大量冬储，但节后归来入市采购的积极性有限，因盘面尚未企稳，目前市场价位偏低，工厂维持按需采购的模式。泰国方面：因政局不稳，泰国中心市场USS3 橡胶到货量低，交易贫乏，胶农示威活动短暂影响割胶。

天气方面，东南亚各橡胶主产区天气多为多云伴随降雨天气。泰国、印尼、吉隆坡气温基本在21℃-35℃。中国产区海南多云伴随小雨天气，气温在17℃-26℃。云南西双版纳阴转小雨，气温在11℃-31℃。

供应方面，天然橡胶生产国协会(ANRPC)一位高级官员周四表示，2014年泰国天然橡胶产量可能会下降，因政治局势动荡和价格大幅下挫遏制产出。目前天然橡胶的价格距离多年低点不远。泰国是全球最大的产胶国，若该国产量下降，将有助于价格的反弹。ANRPC估算2013年泰国天然橡胶的产量为400万吨，其成员国橡胶总产量在1100万吨。

 需求方面，汽车方面，根据LMC Automotive公司日前发布的数据，2013年全球轻型车销量同比增长3.8%，达到8427万辆。2013年全年，全球轻型车新车总销量达到84,272,207辆新高，较之2012年的81,215,379辆，同比提升3.8%。按照12月份销售速率，可换算全年总销量为88,256,307辆，明显高于实际销量，可见12月销售速率较为突出。2012年12月销售速率年化值SAAR为81,215,379辆，2013年同比增长3.8%。

下游轮胎生产方面，固特异轮胎橡胶公司2月14日公布了2013年的销售业绩，该公司第四季度营业收入创历史新高，2013年全年营收也同比提升了近三成。固特异2013年第四度销售额为48亿美元，与去年同期相比下降5%。而其他轮胎相关业务，尤其是北美地区的第三方化学品销售下降，产品定价与产品组合效应下降以及不利的汇率都对销售业绩造成负面影响。

合成胶方面，国内丁二烯行情延续平稳，在需求整体表现平淡下，外销厂家定价较为谨慎，商家随行就市。丁苯价格继续走低50-150元/吨。社会可消化货源仍然充足，而需求迟迟难有提升，多数商家仍对后市继续看空。预计明日多数市场价格重心窄幅走低可能较大。

二、天然橡胶市场本周现货交易情况

本周国内产区海南和云南停割，国内供应逐渐停顿，交投比较清淡。全周共成844吨（较上周提升了540吨），折干胶744吨，干胶综合平均价14938元/吨。成交的主要品种中全乳胶无成交。10#标胶398吨，周均价14370元/吨。浓缩乳胶成交250吨，周均价10753元/吨。其中海口交易厅成交123吨干胶,干胶综合平均价15699元/吨。成交品种中浓缩乳胶成交135吨，周均价10710元/吨。昆明交易厅成交532吨干胶,干胶综合平均价14407元/吨。成交品种中全乳胶无成交。10#标胶398吨，周均价14370元/吨。广州交易厅本周成交89吨干胶,干胶综合平均价17062元/吨。

国际产区现货胶价整体出现小幅震荡,期间涨跌互现。其中泰国3号胶现货价格由2月17日的218.86美分/千克上涨至2月20日的221.69美分/千克。印尼20号标胶现货价格由2月17日的204美分/千克上涨至2月20日的205.5美分/千克。

三、天然橡胶市场本周期货交易情况

沪胶本周先扬后抑，前期大幅上涨，后来几天连续下跌回吐涨幅。在上游产业卖盘减少、去库存化预期以及美元指数近期走势疲软的提振下，沪胶周内一度大幅反弹。

经济环境，国际上，美联储认为美国经济复苏力道仍然很强劲，表示将继续缩减QE 规模，并考虑提前加息。数据上来看，美国建筑业、制造业和零售业均受到了较大的负面影响，市场调降美国经济增速预期。但2 月制造业采购经理人指数(PMI)初值为56.7，为2010 年5 月迄今最高。市场处于短期高位徘徊中。

中国方面，今年1月中国社会融资规模2.58万亿元，远超去年12月的1.23万亿元，同比多增399亿元，创单月规模历史新高。1月新增人民币贷款1.32万亿元，同比增2469亿元。信贷大幅增加源于居民和企业长期贷款多增，信贷需求依然强劲，然而非信贷融资却下降。2014 年2 月，汇丰中国制造业PMI 初值为48.3，低于预期的49.5 并创下七个月新低，其中产出指数从上个月的50.2 下降至49.2，也是七个月以来的新低，显示中国经济复苏仍存忧虑。

欧洲方面，欧盟统计局公布的最新数据显示，欧元区2013年12月份的外贸顺差增至139亿欧元（预计修正终值可达150亿欧元），较上年同期增41亿欧元，其中出口同比增4%，进口增1%。数据显示，欧元区2013年外贸顺差增长逾一倍至1538亿欧元，比上年的797亿欧元增长9.3%，其中出口增1%，进口减3%。欧元区1月份制造业PMI创2011年5月来新高，新订单增速为近三年来最快，制造业活动呈成长。分析认为，外贸顺差增长显示区内需求增加，经济正逐步复苏。

日本方面，日本央行在当日的议息会议上意外地再次展现出宽松姿态，决定继续执行大规模货币宽松政策，并决定加大对商业银行的放贷支持，将用于激励金融机构向企业提供贷款的基金制度延长一年，将其中针对增长型企业的相关融资规模从3.5万亿日元倍增至7万亿日元。

总体来看，面对高库存和高进口量的威胁，本周沪胶期货呈现冲高回落的走势。周初主力1405合约期价大幅上行主要因为1月国内社会融资规模创纪录的利多因素提振，而周二开始央行时隔八个月重启正回购操作导致沪胶市场“失血”症状凸显。沪胶1405合约在上行30日均线处面临强大抛压，期价转而下行回吐涨幅，全周收出带上影线的周K线。目前国内轮胎企业仍未启动终端消费旺季前采购，预计下周沪胶仍将维持弱势整理姿态，不排除创出新低的可能。